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  我还是有一个分红的愿望。

  周四盘后，亚马逊会和苹果一起公布财报，剩下独苗英伟达要到八月底了。而本次财报亚马逊的看点也非常多，包括美国消费者支出情况，AWS的运营情况，prime会员订购，AI货币化以及资本支出等情况；此前Q1亚马逊对Q2给出的营收指引略微不及预期，但利润和AWS都超出预期，安迪贾西也称要加大AI投入都支撑了股价，而此次可能不会那么幸运了，指引低于预期和加大AI投入都有可能被无情抛售。

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  收入贡献最大的零售业务方面，此前美国消费者支出似乎有些熄火，不过GDP报告显示的消费支出PCE高于预期，环比增速达2.3%，对亚马逊等零售商来说也是利好消息。不过此前麦当劳财报表示，美国消费者确实是没金币了，穷鬼套餐都不愿意买，还得多挂一会。不过，亚马逊此前也加入低价竞争大赛，和拼多多海外版的temu卷中低下沉市场，在6月底的深圳闭门会上，亚马逊宣布了低价商店策略，直接从中国的仓库发货运往全球，这也是发挥了亚马逊在供应链上的优势，相关仓储成本可能比同行低50%；而且商家也拥有一些定价权，不会像temu那样无脑拉偏架导致商家怨声载道；目前，该策略据说仅邀请少量商家入驻，不知情况如何。面对拼多多，希音等激烈的价格战，亚马逊也不甘示弱，用降价，降本增效等方法吸引顾客，不过考虑到平台，商家，用户都在卷，这方面竞争情况实在是需要更多情况观察。不过，摩根大通乐观地估计，此前prime会员day（中英夹杂有点生硬）能缓解这些担忧，7月16到17日的会员日是史上最大的一届，而亚马逊的AI助手对商家和用户都有很多帮助，能更好找到自己想要的，和Facebook比较类似，也是受益于AI货币化的巨头了。摩根大通分析师Doug Anmuth表示：“Prime Day将在零售日历较为清淡的时段推动消费者提前开始返校or大学购物，其财务利益远远超出了为期两天的活动期。”他强调，这将为亚马逊的广告业务和会员趋势带来正面影响。摩根大通预计，此次活动的总商品交易额将达到124亿美元，同比增长12%，总零售净销售额将达到79亿美元。据估计，其中58亿美元是亚马逊在没有Prime Day的情况下无法创造的收入。正是由于这样的增长速度和在电子商务领域不断扩大的市场份额，摩根大通上个月预测亚马逊将在今年超越沃尔玛，成为美国最大的零售商。这些影响将在下个季度财报中展现，但考虑到亚马逊的AI也是to B和to C以及华尔街希望乐观指引等，这些对亚马逊的股价无疑是积极影响。目前，市场预期亚马逊的零售业务同比或增加约12%，环比一季度增速有所放缓，不过笔者认为，考虑到美国PCE超预期以及亚马逊多管齐下，prime会员订阅涨价等，零售相关业务或环比能加速增长，超出市场预期。

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  贡献最多利润的AWS方面，考虑到AWS占据了亚马逊去年运营利润约2/3且是全球最大云服务提供商，该项目也受到重点关注。目前亚马逊AWS市占率为32%，微软Azure云为25%，谷歌云约为12%，这三家占据了全球云的近70%份额，而考虑到微软和谷歌云增速明显更快，AWS的市占率可能会有所下滑，甚至被微软云反超。此前，亚马逊AWS云增速意外加速到17%，缓解了市场的相关担忧，而本次分析师表示，AWS增速应该能达到18%或者更高，不然亚马逊的老大地位可能会被微软挑战。当然，考虑到亚马逊强大的云业务基础，这可能会和微软一样，用云数据跑AI，AI反过来加持云业务，形成良性循环。在AI和云业务上，为了迎头赶上，AWS已经采取了一系列措施，包括向Anthropic投资数十亿美元，开发自己的工具以与ChatGPT竞争，并与其他公司合作通过其服务器支持AI服务。

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  资本支出方面，此前亚马逊CEO宣布资本支出将大大增加，以下为一季度亚马逊高管电话会议答分析师问关于资本支出方面的：”在资本支出方面将出现大幅增加，其中大部分将用于支持基础设施，特别是生成式人工智能方面的投入，预计这部分业务的折旧肯定会增加。一季度，我们的资本支出额为140亿美元，预计这将是今年季度资本支出的最低水平。如安迪早些时候所说，我们看到客户释放了强烈需求的信号，包括了期限更长的服务合同，合同金额更高，其中许多都加入了生成式人工智能的内容，这些信号让我们对于在这个领域扩大资本投入充满信心。安迪还提到我们在这个领域已经深耕了18年，我们的资本和资源投入计划都是着眼长远的。通过细心谋划为客户创造业务增长动力，公司的营业收入、营业利润、自由现金流和投资回报也会随之而增长。近期来看，就是资本支出的增长，包括电商业务方面的强劲资本支出增长，其中大部分用于适度增加资本或运营能力，以及当日送达网络和亚马逊物流车队的升级。不过很大程度来看，投资主要还是用在云服务上。“由140亿美元为今年最低值，可见亚马逊增加资本开支的决心，二季度资本支出料继续增长，且不排除几个季度环比连续增长；而在一季度这是对股价的肾上腺素，但如果这个季度还这么表达就容易被恩情了；笔者预期本季度亚马逊资本支出料继续增长，包括购买GPU，搭建数据中心等，观点和其他科技巨头一样，短期利空，长期来看这些基建会对后面的AI大爆发奠定基础，而大型科技股也会在这期间获得更大的领先优势。此外，亚马逊的AI机器人对用户和商户都能有效提高效率，广告算法也是更加精准投放，和Meta一样算是AI的应用和货币化的受益者，这方面应该也能缓解华尔街的担忧。

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  关于现金和分红方面，考虑到亚马逊的丰厚现金流和从未分红的历史，以及谷歌，meta开始首次分红后大幅提振股价等表现，亚马逊本次可能会批准股票回购和首次分红计划，给科技股脆弱的表现带来提振，但概率大小未知。该公司的一位发言人指出，在上个季度的电话会上，首席财务官Brian Olsavsky表示亚马逊将继续优先考虑资本支出和偿还债务，而非资本回报。但随着今年自由现金流预计将增长近一倍，许多投资者认为亚马逊可以开始为股东做更多的事情。笔者认为本次亚马逊宣布首次分红不是小概率事件，届时可能会宣布每股0.2美元的派息。

  笔者认为，本次亚马逊的营收，利润和指引都会超出市场预期，甚至会宣布首次分红，但考虑到资本支出也会被继续上调，可能再次引发市场的恐慌情绪，但这依旧是良好的买点，建议短线投资者尝试买入put，而长线投资者可以在股价下行后买入，考虑到本次利润增速和预期市盈率等，亚马逊目前不算特别贵。

  笔者持有少量亚马逊股份。

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