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1. 公司介绍

$OneStream, Inc.(OS)$ Software是一家专注于为企业财务部门和CFO提供软件解决方案的公司。成立于2012年,总部位于密歇根州伯明翰。OneStream提供统一的智能财务平台,简化并整合了财务合并、规划、报告、分析和财务数据质量管理等功能,旨在为复杂企业提供一体化解决方案,取代多个传统系统.

公司在美国多个州设有办事处,并在澳大利亚、法国、荷兰、德国、新加坡、瑞典和英国等国家设有分支机构。目前，OneStream在全球45多个国家拥有超过1400家客户，全球员工人数达1300人。

2. 业务分析

OneStream的核心产品是其Digital Finance Cloud平台,被称为CFO办公室的操作系统。该平台主要包括三个核心模块:

1. 财务结账和合并:自动化任务并管理复杂的财务报告和合并流程。

2. 财务和运营规划分析:支持各业务部门的财务和运营规划、预算、预测和结果分析,并在整个组织内同步这些计划。

3. 财务和运营报告:为所有利益相关者提供分析和关键指标的端到端可视化。

此外,OneStream还提供90多个第一方和第三方应用程序,涵盖交易匹配、税务准备、账户核对、现金流预测等功能。该平台还集成了数百个数据源,包括ERP、CRM、SCM和HCM等系统

3. 业绩分析

截至2024年3月31日,OneStream的年度经常性收入(ARR)达到4.8亿美元,同比增长34%. 公司在过去几年保持了强劲的增长势头。2019年:收入超过1.3亿美元,同比增长超过50%；2022年:净亏损6,550万美元,总收入2.79亿美元；2023年:净亏损2,890万美元,总收入3.75亿美元。

截至 2024年Q1，它拥有1423家客户，其中包括75家《财富》500 强公司，较上年同期的1190个客户有所增加。至2024年Q2，该公司上升至1482个客户。

更令人印象深刻的是，ARR 超过25万美元的客户自 2022 年第一季度以来增长了 91%，从 278 个增加到 531 个，ARR 超过 100 万美元的客户自 2022 年第一季度以来增长了 166%，从 29 个增加到 77 个。

OneStream 在 2024 年Q1的 ARR 同比增长 34%，从 3.584 亿美元增至 4.8 亿美元，同期营收同比增长 44%，从 7090 万美元增至 1.019 亿美元。ARR 和营收的增长主要归因于新客户，因为它们分别占 ARR 和营收增长的 74%和 72%。

考虑到其强大的客户留存率，OneStream 吸引新客户的能力尤其令人期待。目前，该公司宣称其净留存率（NRR）为 118%，毛留存率（GRR）为 98%，这突显了其平台的价值主张。

在全球业务方面，OneStream 正在拓展其国际业务，因为 2024 年第一季度美国以外地区产生的收入占比为 31%，而 2023 年第一季度为 30%。该公司的收入基础也实现了多元化，因为在 2022 财年、2023 财年和 2024 年第一季度，其任何客户占其总收入的比例均不超过 5%。这意味着如果失去任何客户，该公司不会受到太大影响。

由于其 SaaS 业务模式，该公司拥有良好的利润率，其 2022 财年的毛利率为 66.88%，2023 财年为 69.46%，2024 年第一季度为 69.15%。不过，OneStream的大部分成本用于销售和营销，在2022财年、2023财年和 2024 年第一季度分别占总收入的54.88%、46.89%和43.8%。

一般及行政费用在2022财年、2023财年和2024年第一季度分别占17.79%、15.96%和14.88%，而研发费用在这三个时期分别占 15.44%、14.75%和 15.34%。

通过这种方式，OneStream 的营业利润率从 2022 财年的-21.22%提高到 2023 财年的-8.14%，截至 2024 年第一季度末目前为-4.88%。

尽管公司仍处于亏损状态,但收入增长迅速。OneStream预计在可预见的未来将继续产生亏损,因为公司仍在扩大业务规模。

4. 估值分析

基于IPO定价, OneStream的估值约为46亿美元。考虑到公司的高增长率和在企业财务软件市场的定位,这一估值反映了投资者对公司未来前景的乐观预期。

以当前每股28美元的股价下，OneStream的市值近65亿美元，企业价值约为60亿美元。

目前的估值是相对偏高，以2024年的收入估计，OneStream的企业价值/销售额倍数（EV/Sales）为 11.53，而主要同行竞争对手 $Workday(WDAY)$ $甲骨文(ORCL)$ 、 $SAP SE(SAP)$ 、 $IBM(IBM)$ 和 $Blackline Inc.(BL)$ 的平均值为6.

需要注意的是,OneStream目前仍未盈利,这可能会影响其长期估值。投资者将密切关注公司实现盈利的能力和时间表。

5. IPO表现

• IPO日期:2024年7月24日

• 股票代码:OS (纳斯达克全球精选市场)

• IPO价格:每股20美元(高于17-19美元的初始价格区间)

• 发行股数:2,450万股A类普通股

• 募集资金:约4.9亿美元(不包括现有股东出售的股份)

6. 市场反馈

OneStream的IPO受到了市场的热烈欢迎:

• 上市首日股价上涨超过30%,显示出强劲的投资者需求

• 公司成功筹集了约4.9亿美元的资金,超出了最初的预期

• 投资者对OneStream在企业财务软件市场的增长潜力表现出浓厚兴趣

市场对OneStream的积极反应可能归因于以下几个因素:

1. 公司在快速增长的企业财务软件市场中的领先地位

2. 强劲的收入增长和客户扩张

3. 对传统竞争对手(如Oracle、SAP等)的潜在挑战

4. KKR等知名私募股权公司的支持