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报告要点 一、氛围型牛市看点：指数级涨幅，抱团核心资产 二、热门中概股点评：蔚来汽车发布新款车型ET7 三、热门美国点评：银行股财季开启，确定性其实更强 一、氛围型牛市看点：指数级涨幅，抱团核心资产 全球市场开年第一周涨势如虹，标普涨了1.83%，纳指涨了2.43%，恒指涨了2.38%，上证涨了2.79%，在我们来看，股市这种强势期，其实并不难理解。 1.1欧美延长流动性盛宴 就在12月月底欧盟批准了1.8万亿欧元刺激方案，美国9000亿美元的二轮刺激也将本轮宽松掀向小高潮，但并不是这轮流动性的边际拐点（美联储明牌，二轮刺激不影响QE）。 如同我们在《2021美港股展望：成长与价值共舞》20210104中的判断，本轮宽松的边际观点大致应该会在Q2附近，所以我们认为Q1是美港股的强势季度。尽管上周国会山遭围攻、华盛顿一度失控；民主党拿下参众两院（大型科技反垄断强化，但更有可能在年中发酵）。 1.2AH市场小荷已露尖尖角 尤其是对于AH市场来讲，近期的上涨几乎是过去两年来最为关键的一段。例如，上证终于突破了3500点，过去被诟病长期低估值的港股，也离开了18年以来的下行通道，恒指里面的大部分指标股相继涨超20%，这也是我们一直所期待的。 在我们来看，这些几乎可以验证技术性牛市的有效性。而Q1这个时间点，也正好是社零、社融、M2等宏观指标，自疫情复苏以来，出现峰值的时间。横向比较，中国社零总量今年也将超越美国。 1.3波澜壮阔的指数牛 主要市场指数继续向着Q1强势季度的路径演绎，我们对于我们对于美港A三地市场中期路径的判断如下：标普Q1冲击4000点；纳指月线持续演绎新高，验证与参考：《美股周策略：小心纳斯达克最后一波下跌》20200914；$上证指数(000001.SH)$年内进入4000-4500区域；$恒生指数(HSI)$1-2年走出历史新高。 二、热门中概股 周末$蔚来(NIO)$ 发布会，推出了新款自动驾驶车型ET7，最快于2022年一季度交付。补贴前价格为44.8万（续航500km），50.6万（续航700km），另一个令人瞩目的亮点在于 1000km续航版本，突破了对电动车续航能力的预期。 原因在于电池技术有了突破创新。过去锂电池是液态电池，而蔚来这次选用了半固态电池，有望实现50%的能量密度提升。 三、热门美国公司 3.1银行股财季开启，确定性其实更强 银行股的业绩通常比较稳定，最直观的体现就是，过去银行股财报日的波动都不算很大。不过银行股本身确有一定的周期性，一般看业务结构，就能对趋势有大致的判断。虽然美国未来1-2可能都是低利率，净息差收窄在所难免，但对于消费信贷、财富管理、甚至是交易业务比较集中的银行来讲，后疫情的复苏，反而是业务的催化剂。 尤其是上个季度美联储，放开对于银行回购的限制，也会增厚对于资本充裕率充足的银行，就回购来讲，花旗、美银都是过去回购力度较大的银行，过去回购规模对EPS、ROE的增厚接近10%。中期（上半年）我们仍然看好$花旗(C)$ 、$美国银行(BAC)$ 、$摩根士丹利(MS)$ 的表现。 参考：《美国传统企业料打开补涨空间》20201116；不过，民主党横扫参众两院后，银行股的监管（利空因素）可能在今年年中提上日程。