社区

稻草熊是知名艺人吴奇隆2014年创办，通过代理人刘小枫实控公司。2016年3月，吴奇隆在巴厘岛迎娶刘诗诗，豪掷10.8亿元的聘礼就是稻草熊的股权，所以刘诗诗持有稻草熊14.8%股权。

稻草熊上市之路曲折，开始谋求曲线上市，曾欲借壳暴风集团登陆A股，不过没有成功，这才转战港交所。

一、招股信息

二、公司概况

稻草熊是中国领先的剧集制片商及发行商，业务涵盖电视剧及网剧的投资、开发、制作和发行。公司的目标是借助成功的IP开发业绩以及强大的投资、制作及发行能力，致力于成为互联网驱动的娱乐媒体集团，让大众享受包罗万象且吸引眼球的精彩内容。

据行业报告显示，按2019年在五大电视台黄金档首轮播映电视剧数目计，稻草熊市场排名第一。按2019年首轮播映剧集数目及剧集收入计，稻草熊的市场排名分别为第四和第六。

此外，稻草熊娱乐是江苏省唯一一家拥有《电视剧制作许可证(甲种)》的剧集制片商，而全国只有73家企业拥有该资质，其中非国有企业仅有29家。

稻草熊制作的主要作品有《蜀山战纪之剑侠传奇》、《不可能完成的任务》、《繁星四月》、《蜀山战纪2踏火行歌》、《国宝奇旅》、《两世欢》、《局中人》。

财务数据显示，2017财年至2019财年公司总营收分别为人民币5.43亿元、6.79亿元及7.65亿元，复合年增长率达18.7%；同期经调整净利润分别为人民币6403万元、5152.8万元及6539.6万元。

2020年上半年，公司录得总营收5.80亿元，经调整净利润7208.1万元。

在发展过程中，稻草熊凭借其独特的平台型运营模式，抢占新媒体时代的发展先机，从开创“先网后台”播出模式，到网台联动，再到着力发展定制剧的企业战略，成为影视行业中的独特样本

成立六年来，稻草熊有三大主要收入来源：

（1）向电视台、网络视频平台或第三方发行商许可自制剧集播映权；

（2）将来自网络视频平台或剧集制片商的买断剧集播映权，许可予电视台、第三方发行商或网络视频平台；

（3）根据网络视频平台订单提供定制剧集承制服务。

随着公司业务拓展，自制剧集成为稻草熊收入的主要部分，2017年至2019年及截至2020年上半年，自制剧集收入在营收中的占比分别为17.6%、65.6%、74.7%和83.0%。

赛道方面，网剧市场依然在蓬勃发展，这为公司提供了发展空间。2015-2019年，网剧复合增长率达23.9%，在2019年达到181亿元。预计网剧市场未来几年仍将保持双位数增长，到2024年，包含网剧在内的整个电视剧市场规模到2024年将达907亿元。

公司IPO前，曾于2018年至2020年进行两轮融资，较本次发行价中位数折让21.98%，这个折价幅度可以接受。

本次发行引入3名基石投资者，分别是，雪湖资本认购约3,500万美元，IDG认购1,000万美元，唯品会认购500万美元。合共认购总金额为5,000万美元（约3.88亿港元），占发售股份总数的比例约为41.53%（假设中间发售价5.63港元及未行使绿鞋）。

值得一提的是，2020年7月15日在港交所上市的华夏视听，雪湖资本也是其IPO的基石投资者之一。华夏视听目前股价为8.22港元，较其发行价3.1港元累计涨幅高达165%。

保荐人招商证券和中信建设，是中资传统券商，历史保荐表现中规中矩，其中中信建设作为稳定价格操作人表现不给力，指望不上。

三、综合点评

对比港股影视股华夏视听，目前市值136亿，动态市盈率182倍，不过华夏视听还有自己的高等艺术教育，可以说是产学研结合。而稻草熊的市盈率是67倍，这个估值为上市后的表现预留了一定水位。

稻草熊有明星光环加持，吴奇隆创办，刘诗诗、赵丽颖持股，爱奇艺是公司第二大股东，持股19.57%。这些明星虽没有参与实际运营，但是可以带来关注度，在资本市场流量大意味着溢价。

再说稻草熊仅看业绩就秒杀一系列A股的影视上市公司，80%的A股上市影视公司业绩处于亏损状态。

因为疫情的影响，今年影视行业整体表现不佳，估值正处于筑底阶段，随着疫情有效控制，2021年影视行业估值将迎来估值修复，有这个预期在就够了。

四、预估中签率

香港公开发售1660万股，每手1000股，合计16600手，在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配8300手。

此股认购比较火爆，目前孖展85倍，最终肯定会启动回拨至50%，甲乙组各获分41500手，按30万人申购算，预估一手中签率10%，申购100手稳中一手。

打新乙头需要申购90万股900手，新股集中券商的融资额度都不够用，但预计元旦过后银行的资金又可以放出来了。参考上一只清科创业有28万人申购，乙组是4800人，稻草熊大概有5000人打乙组，预计乙头中签3～5手。按融资利率3%算，打和点14%左右。

五、本人操作计划

郭二侠计划用2成资金申购，其中1个乙头，其它资金一手铺，降低成本，提高资金利用率。

。。。

目前有10只公司正在IPO招股，港交所为了赶业绩，仅昨天一天上来7家公司，实在分析不过来，做一个认购优先级排名，仅供参考，在放弃认购的新股里面也可能存在黑马，钱不够用，只能抓大放小。