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还是得聊聊咱们股票市场到底为什么跌。你看美股创新高、欧股也创新高、日韩甚至包括印度的股市都创新高。咱们的经济比他们差吗？咱们的GDP还有5%的增速呢！跟他们比，我们肯定是高得多呀。

我们的宏观经济有个关键词，就是内需不足。为什么会出现需求不足呢？我们把这个问题搞明白了，就知道咱们当前的a股市场到底未来还有没有希望。我先给结论：希望是有的，比较明确。什么时候扭转，看2个信号，文章较长，耐心看完，会有收获。

为什么需求不足？我们来解答这个问题。是因为在整个经济重大的转型过程当中，新旧动能切换，旧动能失速的部分比较多，新动能虽然也发展的很好，但新动能增长的部分，难以弥补旧动能失速的那一部分，所以就会出现整体的需求不足。

什么叫旧动能呢？比如说传统的制造业，比如纺织业、玩具、衣服；包括传统的炼钢、基本金属冶炼等等。这一部分产业过去是产能过剩的。再说呢，我们也不可能永远只做低端的制造业，我们肯定要升级的，所以也采取了一些措施来控制相关的产能。

另外一块的旧动能的失速，主要是指房地产。我们的房地产市场已经过了高速发展期，所以这部分的失速造成的需求不足，这个量是很大的，因为房地产的产业链是非常长的。

新动能的部分呢，其实发展得还不错的，包括新能源车、新材料；包括数字经济、人工智能，很多领域，我们发展都不错。但毕竟跟旧动能相比，很难弥补旧动能失速。

有人就要问了，我们的旧动能这一块，难道就不能再加把力吗？我们要想明白这个道理，如果这个时候我们走回头路，比如说，疯狂的加大对传统制造业的投资，会产生什么样的后果呢？就是把宝贵的资源投向了过剩的产能，它是可以带来GDP的数据的，但是不利于我们的长远发展，我们的经济转型升级，看重的是未来，尽管可能会对当下的整体的需求会有一定的削弱，但是功在未来、功在千秋。

而现在正好处在一个转型的痛苦期，需求不足，所以大家看到物价起不来，看到的PMI有时候会处在枯荣线之下。我们的股票市场，出现了“哑铃式”的投资风格，风险偏好比较弱的，他们就选择了防御性的策略，而风险偏好比较强的呢，他就投向了新质生产力，这就是我们现在股票市场的特征。

在新旧动能转换的阵痛期，市场的信心就显得尤为重要了，如果说悲观预期过大，那就会形成市场“错杀”，形成一些“负反馈”，因为有些人，他只看到旧动能失速的部分，所以他选择防御、选择观望、甚至选择离场；而新动能的部分，是需要依靠那些有风险偏好、有远见的投资者去挖掘的。

所以说，多方力量和空方力量在相互形成力量对抗的时候，如果说空方预期更强的话，就造成了现在的市场状况。

再结合外部的一些因素，比如东西方大国博弈，对方会对我们的新动能的部分采取一些措施，而如果说董王归位，他的一些贸易保护主义，可能也会对我们的传统的旧动能，特别是出海的那部分，也会造成一定的扰动。

内外部因素结合到一起来，就形成了整体的悲观的预期。

我们把以上的形势分析透了之后，我们会发现，只要我们的决心非常的坚定，我们要走高质量发展这条道路的决心坚定不移，那么新动能的增量部分呢，会逐渐的增加，而旧动能那块，我们扛过了阵痛期，也会逐步逐步的，通过供给侧的改革，逐步恢复到一个稳态。

到了那个时候，股票市场的信心也会逐步的恢复起来，一旦恢复起来之后，整个市场，我们刚刚讲的多空双方的力量，就会形成新的平衡，多方的力量会逐步的胜出。

当前这种市场，虽然大家很痛苦，但是，大家只要保持信心、保持耐心，我们终将看到那一天，看到我们的经济转型成功的那一天，也能看到我们的股票市场信心扭转的那一天，当前的市场估值就会成为布局核心资产、布局新动能，最佳的时机。

有一些信号可以供大家参考。

第一，我们要看价格指数。因为价格指数反映的是市场的需求，我们什么时候看到CPI、PPI出现持续性的恢复、和良性的增长，这将是一个非常重要的信号；

另外一块，我们看到债券市场。当我们看到债券市场牛市开始出现扭转，就表明市场的防御心态开始回落；包括股票市场，当我们看到那些红利资产开始回落的时候，也表明市场的风险偏好在增强。