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撰文 | 吴家琪

设计 | TIAN

引言

摩根资产管理公司近期在中国发布了其《2024年全球市场展望》报告。该报告深入分析了当前全球经济增长的积极趋势及其面临的挑战。报告指出，尽管全球经济环境显示出向好的势头，但各类风险因素依然存在，这要求投资者采取跨资产类别、跨地域和跨行业的多元化投资策略，以期在追求收益的同时有效应对全球性风险。

国内市场分析

Part.1

摩根资产管理公司特别强调，中国市场在全球投资中扮演着关键角色。中国市场不仅为全球投资者提供了跨地域的投资机会，还有助于实现投资组合的多元化配置。报告认为，中国市场的稳定性和增长潜力，使其成为全球投资者不可忽视的重要组成部分。

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股票市场

在国内经济方面，报告预测，随着政策的推动，中国经济有望逐步回暖。在股票市场，考虑到国内货币及财政政策仍有进一步调整的空间，A股市场估值相对较低，预计资金将持续流入。报告建议投资者关注政策支持、具有独立产业逻辑、供给主导带动需求扩张的行业，如人工智能供应链，以及需求改善、供需双向主导的电力设备等板块。

同时，报告指出，国内外经济存在诸多不确定性，如美联储政策、选举活动及地缘政治等，高股息策略因其稳定的收入特性，其配置需求正在提升。FactSet数据显示，自1999年1月起至2024年6月底，新兴市场及亚太（除日本）市场的高股息股票相对于宽基指数，往往表现出更低的风险和更高的回报。此外，中国政府发布的“新国九条”政策，旨在引导上市公司提高分红的及时性、稳定性及可预期性，进一步增强了国内红利策略的吸引力。

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债券市场

在债券市场，报告预计，国内经济或将延续弱复苏态势，同时实际利率处于较高水平，这为债市提供了一定的支撑。考虑到降息预期、品种利差，以及央行对长端利率风险的多次提示，报告建议投资者在国内债市配置上保持中性久期，并关注收益率曲线变化所隐含的利率债配置机会，同时关注流动性较好、票息具有吸引力的短期信用品种。

海外市场分析

Part.2

在海外市场，报告指出，跨资产类别、跨地域和跨行业的多元化资产配置是获取投资回报并管理风险的有效策略。

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美国市场

美国经济增速的放缓节奏慢于预期，导致通胀具有粘性，这可能促使美联储推迟政策放松的时点。尽管如此，美国强劲的劳动力市场为消费提供了支撑，预计到2025年，美国经济或将按照其长期增长趋势继续扩张。

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欧洲市场

此外，欧洲央行在6月初采取了降息措施，旨在通过降低融资成本来刺激经济活动。同时，财政政策的积极调整也可能在促进需求增长方面发挥关键作用。这些政策的协同效应可能会为欧洲经济带来额外的增长动力。综合考虑这些因素，相较于美国，欧洲经济在未来可能展现出更大的超预期上行潜力。

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亚洲市场分析

Part.3

亚洲市场方面，报告指出，近几个月来，亚洲经济增长有所回升。宏观经济的改善与亚洲商品出口的复苏趋势一致，这一趋势主要受到本区域经济活动增强以及全球主要贸易伙伴进口需求回升的积极影响。

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短期内，美联储维持较高政策利率的预期可能会对亚洲资产价格和金融环境的稳定性造成冲击。然而，从中期视角出发，随着美联储进入降息周期，亚洲地区可能会迎来资产价格的转折点。预计降息将吸引更多的资本流入，从而为亚洲资产带来正向回报，同时缓解亚洲货币可能面临的贬值压力。此外，美元汇率的走弱将为亚洲各国央行提供下调基准利率的空间。综合当前的经济和金融环境，亚洲经济在未来可能会展现出更加稳健的增长潜力。然而，投资者和政策制定者也应密切关注全球经济政策的变化，特别是美联储的利率决策，以及美元汇率走势对亚洲市场可能产生的影响。

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总结

Part.4

因此，投资者在制定投资决策时，应综合考虑全球经济的宏观趋势、货币政策的变化、地缘政治的动态以及气候相关的风险，采取更为审慎和灵活的投资策略。通过构建一个均衡且多样化的投资组合，投资者可以更好地把握市场机遇，同时有效管理潜在的市场风险。