社区

文：诗与星空

ID：SingingUnderStars  

如果你研究房地产，就一定会知道任泽平博士的这句经典名言：长期看人口、中期看土地、短期看金融。

任博士是山东枣庄人，本科毕业于青岛大学，博士毕业于中国人民大学，学的专业是经济学。

他的高光时刻是2009年至2014年担任国务院发展研究中心宏观部研究室副主任，之后提出的诸多观点，都和这段经历有关。这段时间，任主任出了一本书，叫《宏观经济结构研究 : 理论、方法与实证》。

这本书的重要性被低估了，它是任博士毕生所学总结出的方法论。

可以说，之后的房地产周期、新基建、双循环等作品均源自于该方法论，这本书的具有中国特色的经济学模型推导理念，让星空君受益匪浅。

学好数理化可以了解宇宙万物运行的规则，学好经济学可以了解人类世界运行的规则。

经济学是一把屠龙刀，所以星空君经常推荐朋友学一点经济学。

当然了，如果学了经济学有一天你快吃不上饭了，这把屠龙刀可以临时当剔骨刀谋生计。   

从发展研究中心出来，任博士的第一站是国泰君安，然后去了方正证券。2017年，任博士去了恒大，担任首席经济学家；2021年离开恒大，分别去了东吴证券、中原银行担任首席经济学家。

从某种意义上讲，恒大的履历成了任博士的污点。但星空君认真分析了这段时间 任博士出版的作品，一本是《新基建：全球大变局下的中国经济新引擎》，一本是《双循环格局：中国经济新布局》，发现他对房地产行业是有自己的理想的。

只不过，他的理想并没有得到许老板的支持。

离开恒大后，星空君一直在跟踪任博士的研究方向。发现英雄所见略同：医疗赛道（广义，包含大健康、医疗器械等）。

他甚至创立了自己的品牌，卖生发液（典型的屠龙刀用作剔骨刀的案例）。   

01

为什么是医疗赛道

2022年星空君做过一张历年人口出生图，做分析的时候经常会引用。

1962年到1975年出生人口高达3.6亿，2023年开始，他们陆续步入老龄化通道。未来十多年，是劳动力人口骤减、老龄人口骤增的时代。

很多行业的运营逻辑都发生了颠覆性的变化。

任博士在他的公众号上，发了一张更加直观的老龄化图表。大家可以看到，和星空君的预测类似，从现在到2040年左右，是一个惊悚的近乎垂直的老龄化曲线。

从这张图上也看出来，延迟退休是不得不做的无奈之举。       

不过对于人口大国来说，老龄化并不见得是坏事。老人再多，依然有几亿年轻人支撑基本生产。

和50后、40后不同的是，中国1998年建立起养老金体系，60后、70后基本都是有养老金的，这也意味着他们的养老消费能力要远远强于前辈。

国家层面，如何应对老龄化的呢？

一是集采，减轻医保负担；二是医学类院校扩招，为将来的大规模老龄化储备人才。

由于后者和疫情叠加，很多人意识不到扩招的真正原因：现在入学的大学生，读到博士不延毕的话也要9年，正好是老龄化最严重的时候。

其实还有一点：AI医疗。

在ChatGPT普及之前，中国的AI医疗早就落地了（西大负责画PPT，东大负责执行）。

前几年星空君因为心理问题去了省精卫，先通过扫码进行了预问诊，答了上百道题进行分诊导诊，等见到医生的时候，医生已经对病情有了清晰全面的掌握，大大提高了诊断效率。

02

东软集团

经常逛医院的朋友都知道，东软的产品渗透率非常高。很多医院用的系统、自助机软件有东软的影子；一些CT、核磁设备，也用了东软的产品。

制图：诗与星空；数据来源：同花顺iFind

2023年，东软集团实现营业收入105.44亿元，同比增加11.39%，归母净利润0.74亿元，同比增加121.56%，扣非净利润-1.47亿元，同比增加3.83亿元。

表面上看起来业绩比较糟糕，但事实上东软集团的业务板块过于复杂，其中医疗板块还是很赚钱的。

医疗健康及社会保障领域实现了显著增长，营收达到了25.71亿元，同比增长了29.74%。这一增长主要得益于公司在“智慧医院”关键领域的深耕，成功签约了近20个千万级项目，并在县域医共体建设方面树立了多个全国样板案例。这些成功案例不仅提升了公司的行业地位，还形成了可复制推广的模式。在国家电子病历系统功能应用水平评级、国家高水平互联互通标准化成熟度测评、医院智慧服务分级评估等领域，公司持续保持行业领先地位。

智能汽车互联领域面临一定的市场挑战，该领域的营收仍实现了39.16亿元，同比增长9.36%。公司与众多国内外车厂保持了深度合作，整体出货量持续提升。作为面向全球的厂商，公司的出海业务持续加速，年内新增定点金额约为上年同期的3倍。这表明公司在智能汽车领域的竞争力和市场拓展能力不断增强。

智慧城市领域营收略有下降（16.23亿元，同比下降2.41%），基本保持了稳定。公司推动了信息技术与城市发展的深度融合，驱动了以“数据要素”为核心的新型智慧城市建设。先后签署了覆盖南宁、郑州、南京等20多个城市的战略合作协议，在数字政府、智慧城市等领域开展了全面合作。这些合作不仅为公司在智慧城市领域的长远发展奠定了基础，也为未来的增长提供了潜力。预计随着智慧城市建设的不断推进，该领域的营收有望逐步回升。

企业互联及其他领域的营收达到了24.33亿元，同比增长8.64%。公司与国内外多个战略客户保持了深度合作，依托东软大模型系统工程LLM-SE，在IMS、AMS、云等业务领域构建了知识工程、提示工程、质量工程等多项能力，助力客户提高数智化运维水平。

03

扣非净利润亏损的主因

公司的子公司东软智行和东软大连，营收超过三分之一，达到37亿元，但净利润合计只有5000万元左右，核心业务盈利能力欠佳。

同时，公司投资收益连续两年亏损，严重拖累了净利润。

制图：诗与星空；数据来源：同花顺iFind

其中，参股29.94%的东软医疗，在2023年盈利3个亿；参股29.82%的东软睿驰汽车，则亏损4.6亿；参股23.66%的熙康云医院，亏损1.5亿。

星空君认为，公司的板块和架构过于复杂，缺乏聚焦，在万亿医疗市场大幕开启的时候，应该聚焦医疗，抢占市场桥头堡。   

- END -

免责声明：本文章是基于上市公司的公众公司属性、以上市公司根据其法定义务公开披露的信息（包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等）为核心依据的分析研究；诗与星空力求文章所载内容及观点公正，但不保证其准确性、完整性、及时性等；本文中的信息或所表述的意见不构成任何投资建议，诗与星空不对因使用本文章所采取的任何行为承担任何责任。

版权声明：本文章内容为诗与星空原创，未经授权不得转载。