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台积电财报会说了什么打消了市场对于AI手机的乐观预期？

苹果6月发布会以来，市场对于AI 智能手机的换机预期不断上调，苹果自己也大幅度上调本年度出货预期1000万台，预示AI手机将驱动换机潮，但台积电发布新季度财报以来，港股的消费电子，果链龙头包括比亚迪电子、舜宇光学等表现确差强人意，大幅度回调，发生了什么？

来看看，台积电的说法会：

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台积电2024年第二季度按照平台（Platform）分类的具体情况：

平台分类收入

1. 高性能计算（HPC）

   占总收入的52%

   环比增长率：28%

2. 智能手机（Smartphone）

   占总收入的33%

   环比增长率：-1%

3. 物联网（IoT）

   占总收入的6%

   环比增长率：6%

4. 汽车电子（Automotive）

   占总收入的5%

   环比增长率：5%

5. 数字消费电子（DCE）

   占总收入的2%

   环比增长率：20%

6. 其他（Others）

   占总收入的2%

   环比增长率：5%

具体分析

1. 高性能计算（HPC）

2. 占比最高：占总收入的52%，是最大的收入来源。这表明台积电在高性能计算市场（如数据中心、AI、服务器等）具有强大的竞争力和市场需求。

3. 环比增长：28%的环比增长率显示出该市场的稳定增长和持续需求。

4. 智能手机（Smartphone）

5. 占比第二：占总收入的33%。智能手机市场仍然是台积电的重要收入来源。

6. 环比下降：-1%的环比增长率可能反映了智能手机市场的季节性波动或市场饱和的影响。

7. 物联网（IoT）

8. 占比第三：占总收入的6%。物联网设备的普及和应用场景的扩展推动了这一市场的增长。

9. 环比增长：6%的环比增长率显示出物联网市场的快速增长和潜力。

10. 汽车电子（Automotive）

11. 占比第四：占总收入的5%。随着汽车电子化和智能化的发展，汽车电子市场需求不断增加。

12. 环比增长：5%的环比增长率表明该市场的稳定增长。

13. 数字消费电子（DCE）

14. 占比第五：占总收入的2%。这一市场包括各种数字消费产品，如家用电器和娱乐设备。

15. 环比增长：20%的环比增长率显示出该市场的稳定性。

16. 其他（Others）

17. 占比最小：占总收入的2%。这一类别包括未归类的其他应用和市场。

18. 环比增长：5%的环比增长率显示出该类市场的稳定需求。

通过平台分类的分析可以看出，台积电在高性能计算和智能手机市场占据了主要收入来源，分别占总收入的52%和33%。高性能计算市场的强劲表现和智能手机市场的稳定需求是台积电收入增长的主要驱动力。物联网和汽车电子市场也显示出良好的增长潜力，分别占总收入的6%和5%。数字消费电子和其他市场虽然占比相对较小，但也保持了稳定的增长态势。

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台积电在最新的财务展望中上调了全年销售增长预期和全年资本支出预期下限，显示出公司对未来市场需求和业务增长的强烈信心，以下是详细的分析和解读：

第三季度展望

1. 销售额

2. 预计范围：224亿美元至232亿美元。

3. 市场预估：高于市场预估的范围，显示出公司对第三季度收入增长的乐观态度。

4. 营业利润率

5. 预计范围：42.5%至44.5%。

6. 市场预估：42.1%。

7. 分析：预计的营业利润率高于市场预估，表明公司在成本控制和运营效率方面表现出色。

8. 毛利率

9. 预计范围：53.5%至55.5%。

10. 市场预估：52.5%。

11. 分析：预计的毛利率高于市场预估，显示出公司在高附加值产品和先进制程技术方面的竞争优势。

全年资本支出预期

1. 预计范围：300亿美元至320亿美元。

2. 此前预期：280亿美元至320亿美元。

3. 市场预估：295.5亿美元。

4. 分析：上调资本支出预期下限反映了公司对未来市场需求的信心，以及对先进制程技术和产能扩展的持续投资。

全年销售增长预期

按美元计销售额增速指引：上调至高于20%区间中段。

分析：这一上调反映了公司对全年市场需求的强烈信心，特别是在高性能计算、智能手机、物联网和汽车电子等关键市场的持续增长。

台积电上调全年销售增长预期和资本支出预期下限，显示出公司对未来市场需求和业务增长的强烈信心。在第三季度，台积电预计销售额、营业利润率和毛利率均高于市场预估，反映出公司在成本控制、运营效率和高附加值产品方面的竞争优势。

谈及影响因素，公司认为主要源于以下需求的提升：

1. 市场需求：高性能计算、智能手机、物联网和汽车电子等市场的强劲需求推动了公司的收入增长。

2. 技术优势：先进制程技术（如3纳米、5纳米）的研发和量产能力使公司在高端市场中占据有利地位。

3. 全球布局：在全球范围内的战略性投资和产能扩展增强了公司的市场竞争力和供应链稳定性。

通过持续的资本投入和技术创新，台积电有望在未来继续保持其在半导体行业的领先地位，并实现稳健的收入和利润增长。公司对全年销售增长和资本支出的上调预期进一步增强了市场对其未来表现的信心。

二季度消费电子环比是负增长的，关键是三季度也不怎么好，会议纪要有关键说辞，这也是引发近期港股消费股大跌的核心原因：

消费电子产品的展望：智能手机和PC

三季度展望

智能手机和PC的需求和硅含量根据Jeff Su在会议纪要中的引述：

• 单元和硅含量预期：Sunny Lin提问关于未来几年智能手机和PC的单元数量和硅含量预期。由于N5和N3的供应非常紧张，她想知道TSMC是否有足够的产能支持潜在的单位或升级周期。她还希望量化每个细分市场中边缘AI设备的硅含量。

C.C. Wei的回答中提到：

• 硅含量增加：由于AI功能的增加，客户希望在边缘设备中加入AI功能，导致芯片尺寸的增加。尽管客户之间的产品不同，但基本上，芯片尺寸预计增加5%到10%。

• 单位增长：目前还没有看到单位增长的显著增加，但预计AI功能将刺激需求，缩短替换周期。因此，预计在两年后，智能手机和PC的单位增长将显著增加。

全年展望

智能手机和PC的需求根据C.C. Wei在会议纪要中的引述：

• 智能手机市场恢复：尽管智能手机市场出现季节性疲软，但TSMC对未来需求恢复保持乐观。AI功能的加入预计将在未来几年显著增加智能手机和PC的需求。

• AI的推动作用：AI功能的增加将刺激智能手机和PC的替换需求，推动单位增长。预计两年后，边缘设备的单位增长将显著增加。

引述会议纪要中的相关内容

Jeff Su：

"Okay. Several parts to Sunny's first question. She's looking at smartphone and PC. So the first part is she wants to know in terms of unit and silicon content, what is our expectation for smartphone and PCs in the next few years? N5 and N3 supply is very tight in terms of the capacity. Can -- do we have enough capacity to support a potential unit or upgrade cycle? And last but not least, she's asking us to quantify the silicon content per device per segment from edge AI?"

C.C. Wei：

"That's a very long question. But let me answer the content first. AI is so hard. So that's right now everybody - all my customers want to put their AI functionality into the edge devices and so the die size will be increased. Okay? How much? I mean it's different from my customer-to-customer product. But basically, probably 5% to 10% die size increase will be a general rule. Unit growth, not yet, okay? Because we did not see kind of unit growth suddenly increased, but we expect this AI functionality was stimulated some of the demand to stimulate the replacement to be shorter. So in terms of unit growth that in a few years later, probably two years later, you will start to see a big increase in the edge device that's a smartphone and the PC."

总结

• 三季度展望：TSMC在第三季度预计智能手机和PC的需求将继续受到季节性影响，但随着AI功能的增加，预计硅含量将增加5%到10%。单位增长可能在未来两年内显著增加。

• 全年展望：全年来看，智能手机和PC的需求预计会逐步恢复，特别是随着AI功能的加入，预计替换周期将缩短，推动单位增长。TSMC对未来两年的单位增长保持乐观态度。

关键点就在于：市场预期三季度AI手机的出货量大增预期落空，三季度并没有看到AI手机用芯片的显著增长，所以，市场的预期被破了一盆冷水，需要冷静一下，缓一缓。

长期来看，调整以后或是良机，毕竟AI手机的升级还在哪儿摆着，明后年才是重头戏。

全文完。

$台积电(TSM)$