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今天跟大家聊聊逆境反转的泡泡玛特 $泡泡玛特(09992)$

7月18日泡泡玛特在港交所公告称，预计上半年收入可能同比增长不低于55%，利润同比增长不低于90%

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隔日泡泡玛特在港股大盘下跌超2%的情况下，逆势大涨10%

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值得注意的是，泡泡玛特股价从春节前的低点已经反弹了近1.4倍，泡泡玛特的雄起，是否意味着它所代表的新消费又迎来春天了呢？ $MATRIX HOLDINGS(01005)$

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在说泡泡玛特这次反弹之前，让我们先把时间重回到2020年末

刚上市的时候，那时正值上一轮牛市的尾端，泡泡玛特作为魔玩新消费的代表，被疯狂的投资者推上1400亿港元的市值巅峰

但随后牛市戛然而止，泡泡玛特的神话也轰然坠地，股价从2021年2月105港元高点一路狂泻一年半的时间，跌去了近九成，来到10港元以下，市值也一度只有100多亿港元

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这种程度的大跌,肯定不只是资本市场的宏观原因，泡泡玛特本身的基本面也出了状况

2022年年中,泡泡玛特经营陷入困境，业绩大滑坡，市场上纷纷表示潮玩已经退潮，年轻人抛弃了泡泡玛特。

不仅如此，质量差，退货难，诱导消费等质疑声也纷至沓来

之后的2023年泡泡玛特开启了艰难的自我救赎之路。

泡泡玛特的自救主要围绕着两个关键词，出海和扩品

1、出海大获成功

据媒体了解，2023年出海成为泡泡玛特的一号工程

公司国际化团队人员规模为此扩充了一倍，而出海的目标泡泡玛特主要放在了东南亚，这里有着超过6亿人口，而且35岁以下占比超50%，其中泰国由于女性消费者众多，也成为泡泡玛特重点进军的市场

由于本土化的成功，泡泡玛特成功打入泰国市场，旗下IP拉布布在泰国收获了很高的人气，国内售价99元的同款马卡龙系列可以在泰国当地炒到500元

2、扩品：打造更多增长路径

而对于渗透率已经比较高的国内市场，泡泡玛特主要的措施就是扩品，陆续推出糖浆系列，积木等新品类

这些新品有着一个共同点，单价更高

虽然这几年大家都在说消费降级，但对于年轻人来说，生活标准也许会降低，但对于兴趣爱好的消费需求则是只升不降

就像知名经济学家付鹏所说，现在年轻人的消费观就是5000块的工资花3000块看演唱会，剩下2000块去抢KFC优惠券，花工资的60%去买快乐，年轻人也觉得很值

泡泡玛特的玩具也是提供的是情绪价值

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泡泡玛特的自救策略取得了成功，2023年公司营收同比增长36%，净利润同比大增超128%，创下历史新高

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其中国内收入同比增长25.7%，港澳台及海外业务更是大增134.9%。

今年泡泡玛特在海外继续扩张，上半年累计开店20家，其中泰国市场的强劲表现得到延续，六月在曼谷的新店首日营收接近500万，旗下IP拉布布甚至引起了泰国官方的注意，授予其神奇泰国体验官称号

3、估值及未来上涨空间展望

公司业绩好了，市场上的声音自然也会扭转，中金、瑞银等机构纷纷上调泡泡玛特目标价

不过如上文所说，泡泡玛特的股价已经从今年春节前的低点反弹近1.4倍，在2022年10月的历史低点也已经大涨了超2.85倍，如今PE高达45倍

这种利好几乎都已经反应在强势的股价上了，未来上涨空间，只能寄希望于继续大超预期的业绩

因此，短期上，上涨空间不大了，注意有可能的回调风险！

$腾讯控股(00700)$