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摘要：小菜园，大野心（欢迎关注闺蜜财经）

撰文|蜜妹

这是@闺蜜财经的第1558篇原创

健康证造假风波还未厘清，安徽知名中式连锁餐企小菜园近日第二次递表港交所，再次冲击上市。这距离其第一次递表的1月16日过去了一个月，正好卡在前一次招股书失效的这个时间点。

在经历了黑天鹅的三年之后，小菜园如今赚钱能力如何？蜜妹今天来看看。

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根据招股书介绍，小菜园成立于2013年，主打客单价人民币50元至70元大众便民中餐品牌。截至最后实际可行日期，正在运营623家门店（包括618家“小菜园”门店及五家其他品牌门店），覆盖中国13个省级行政区内的135座城市或县。

小菜园创始人为汪书高现年52岁，出生在安徽铜陵的普通农家，因家境贫寒早早离开学校，步入社会。在创立小菜园之前，他已经在餐饮界摸爬滚打多年。

但汪书高的第一次创业却不是做餐饮，而是酒店。

做了几年厨师，他与妻子从一家夫妻店起步，逐渐发展成在铜陵拥有十多家门店的商务型连锁酒店：和谐大酒店。

2012年，汪书高去江苏创业投资一家商务型酒店，但连续六个月亏本，最终失败。此时他旗下的商务型酒店也面临经营挑战。在多方考察后，他决定往平价中式餐饮转型。

2013年，汪书高便成立了主打“新徽菜”的小菜园。

从整个国内餐饮行业来说，市场还是比较可观的。

弗若斯特沙利文报告称，预计中国餐饮市场的市场规模于2028年达到82,627亿元，2023年至2028年的复合年增长率约为9.3%，主要受家庭支出增加、社会生活节奏加快、城市化率上升、外卖行业强劲增长以及市场数字技术发展所推动。

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中国的中餐市场可分为两个细分子市场，即大众便民中式餐饮市场及中高档中餐市场。

根据弗若斯特沙利文的资料，大众便民中式餐饮市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价介乎零至100元，小菜园就属于这类。

另一方面，中高档中餐市场是中餐市场的一个细分子市场，客单价为100元及以上。

其中大众便民中式餐饮市场是2023年中国中餐市场的最大分部，约占总市场规模的88.7%。大众便民中式餐饮市场的市场规模（按收入计）由2018年的30,103亿元增长至2023年的36,187亿元，即2018年至2023年的复合年增长率约为3.8%。

具体到小菜园，虽然期间经历黑天鹅，但最近这3年该司增长率还不错。招股书显示，2021年至2023年，其营收分别为26.4亿元、32.1亿元及45.5亿元，复合年增长率为31.1%。

利润率期间则有波动，上述时间内经营层面利润率分别为15.9%、14.2%、19.7%；期间净利率分别为8.6%、7,4%、11.7%；净利润2.2亿元、2.4亿元及5.3亿元。2023年有明显改善。

今年前四月，小菜园的营收16.8亿元，同比增长12.0%，净利润1.9亿。下图可以看到，小菜园外卖业务占比在逐年加大，2024年4月末达到35.5%。

值得注意的是，小菜园部分门店目前还是亏损的。2021年至2023年，其亏损门店数分别为63家、66家、66家，经营亏损总额分别为1580万、1850万、1330万。

2024年前4月，小菜园亏损门店66家，亏损金额1110万，今年4个月的亏损门店数量就已经相当于前几年1整年了。

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风险方面，小菜园在招股书里也列举了很多，比如餐饮企业常见的食品安全风险等等，其中一项提到：可能无法发现、阻止及防止我们的雇员、消费者或其他第三方的所有欺诈或其他不当行为。

正好蜜妹注意到，前段时间小菜园陷入了健康证造假风波。都知道从事餐饮相关行业的工作人员，是需要办理健康证的，但小菜园的路子似乎有点儿野。

今年6月，小菜园曾被曝光北京多家门店公示的部分员工健康证信息，在公开查询渠道显示为“过期”或“无此人申请办理的信息”。

针对上述事件的真伪，以及小菜园员工的健康证办理流程问题，中国商报记者向小菜园发去采访提纲，但截至发稿未获回复。

最近，自媒体博主猴大腕”公开表示，其接到“小菜园”内部员工报料，在“小菜园”北京龙湖长楹天街店面试时，被门店负责人推荐“代办健康证”，应聘人员只需提供身份证正反面照片、本人白底证件照，并缴纳98元，“无需体检即可办理北京健康证”，时效甚至可以做到“今天办理明日出证”。

相关视频中，应聘者根据小菜园北京龙湖长楹天街店门店负责人推荐，在未经体检的前提下，于次日收到了小菜园代办、署名北京市宣武中医医院发制的“卡质健康证”(卡片式)。

而记者在“北京市健康证查询”平台对该健康证信息进行核验时，却显示“无此人申请办理的信息”。

现在这事儿到底啥情况，似乎仍然还没有一个的官方结果……

此外招股书里小菜园还坦言：未能按照中国法律法规的要求及时为部分员工缴纳社会保险及住房公积金供款，可能被相关政府部门处以滞纳金和罚款。

2021、2022年，小菜园还有过净流动负债，分别为4.68亿元、2.31亿元。2023、2024前4个月情况略好，不过作为一家只做直营店的企业来说，3亿多的净流动资产也算不上充裕。

招股书里，小菜园计划在未来三年（2024年至2026年）新开设580家“小菜园”品牌门店，野心不可谓不大，此次IPO所募资金一部分也将用于门店扩张。只是港交所这次会给他机会吗？要知道前面排着队等上岸的餐饮企业有不少了，比如杨国福麻辣烫、绿茶餐厅、乡村基……

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