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昨日，滔搏大涨12%，领涨体育用品股，一度登上财经媒体头条。 这支股票的背后站着明星投资机构高瓴资本，自2019年10月上市以来，股价上涨50%，遍览亮相资本市场的这一年多，滔搏的股价稳中有升，不失为中国最大的运动鞋服零售商的身份！ 滔搏的这次大涨很好的引起了我的注意，借此机会，梳理下滔搏的历史及瞎蒙一下未来走势。 从百丽到滔搏，高瓴资本亲自上台！ 高瓴最热衷的事情就是帮助所投企业赋能。 比如高瓴撮合腾讯投资京东、为公牛电器进行数字化转型，高瓴一直在做一个参谋的活，并没有亲自下场经营企业。 但百丽，高瓴却在2017年将其私有化，在完成数字化转型之后，又将百丽打包上市，即现在的滔搏。 从2017到2019年，2年的时间，高瓴主要干了3件事： 一是赋能前线员工，为消费者提供更好的服务，并以更高的效率开展业务经营； 二是以数字化方式增强门店业务，改进产品组合、门店陈列及销售策略； 三是优化商品管理，以维持最佳的零售价格和库存水平。 这3条经营策略看似平淡无奇，但实实在在帮助滔搏提高了业绩。 根据招股书披露的数据，直营门店单店平均零售额2017年的水准是300万人民币，2019年增长到380万，是国内前5大运动鞋服零售商冠军！ 运营效率的提高同样体现在盈利能力上，2017财年（对应2016.2-2017.2），公司的毛利率为43.2%，净利率6.1%，2020财年，滔搏的净利率提高到6.8%。 PS，2020财年的业绩受到新冠疫情的不利影响，如果此干扰因素，滔搏的盈利能力将高于2019财年。 高瓴的改造真的成了！ 滔搏将是一支稳如老狗的股票？ 滔搏所在的行业蛮传统的。 截止去年2月，滔搏在全国开了8395家店铺，从模式上来说，这是一家传统到不能再传统的经济模式！ 从增长前景来说，运动鞋服也没有性感的地方，根据弗若斯特沙利文的数据，未来几年，这个行业的复合增速也不过10%！ 行业低增速注定滔搏不可能像互联网或科技行业一样实现大爆发。 从2020年滔搏32.6%的涨幅上也能看出，在全球大放水之下，涨幅也不过尔尔。 但这个行业却仍能老骥伏枥。 从量上来看，我国的运动鞋服人均消费额占各类鞋服销售额的百分比为12.5%，而英国为27.7%、美国为31.8%、日本为24.3%。 一个明显的事实是，运动鞋服的渗透率和一国经济发展水平的高低是相关的。 因此，中国经济无忧，运动鞋服行业就依然能够稳定增长。 从价格趋势上看，运动鞋服还可享受量价齐升。 2014年，运动鞋的平均售价为204元，2018年已增长至231元，预测2023年将增长到287元。 消费升级将助推滔搏继续乘风破浪。 正是行业稳定发展的特性，从滔搏的营收和利润数据上看，稳是滔搏的关键词： 因此，在3月份全球股市动荡期间，滔搏的表现明显要好于其他板块。 总结： 从滔搏的行业属性和公司近年的发展来看，高瓴治理下的滔搏稳中有升。 对于这样稳如老狗的公司，追涨并不是最佳选择，低吸将是王道，毕竟运动鞋服在一定程度上也是刚需。 目前，滔搏的市盈率约26倍，盈亏赔率都不大，耐心等待最佳的击球机会！${{963723b47a2d44fba7782c7e6397e240}} $李宁(02331)$ $安踏体育(02020)$