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股票虽然是一种特殊的商品，但归根结底，也是一种商品。

所以，股票价格的变化也遵循价值规律：

股票的价值决定股票的价格，股票的价格受供求关系的影响，围绕价值上下波动。

对于某家上市公司，也就是某只个股来说，在牛市中，股票还是那只股票，股票的价值并没有变多少，但是，买股票的人多了很多，买股票的资金多了很多，卖股票的人少了很多，所以，需求增加了很多，供给减少了很多，从而，供不应求，股票价格扶摇直上，涨了很多。

在熊市中，股票还是那只股票，股票的价值并没有变多少，但是，买股票的人少了很多，买股票的资金少了很多，卖股票的人多了很多，所以，需求减少了很多，供给增加了很多，从而，供过于求，股票价格不断下跌，跌了很多。

普通商品的价值，在挺长的时间内，基本上都是比较稳定的，比如一斤米，在两三年内，基本上不会有多大的价值变动。

而股票比较特殊的一点，是价值变动相对较快，垃圾公司的股票的价值，可能三年的时间，倒闭了，从10亿，归零了。

而优秀公司的股票，可能三年，价值增加了50%，因为公司在源源不断以较快的速度赚钱。

为了避免引起歧义，避免大家把股票价值和股票价格混淆，我们把股票的价值，叫做内在价值。

股票价格和股票内在价值的关系，是这样的：股票内在价值决定股票价格，股票价格受供求关系的影响，围绕内在价值上下波动，从一个较长时间，比如10年，15年来看，股票价格还是与它的内在价值大致一致的。

就像人去遛狗，狗一会跑到后面去，一会跑到前面去。

但狗不会离开主人，直接跑了，一去不复返，把主人扔了，永远不回来了。

而是忽前忽后、忽左忽右，大体上是围绕着主人跑的。

但狗的运动轨迹是随机的，类似于布朗运动，我们基本上无法预测在某一个具体的时刻，狗在哪个地点。

投资这事就像来了个人，要捉狗，抓狗（投资）理念上，有三种思路，第一种是紧盯着狗目前所在的位置，对着狗目前所在的位置狂奔，这种情况，等跑到狗所在的位置，狗早已经跑开了，疲于奔命，也捉不到狗。

这是一般散户的投资思路，总是滞后的。疲于奔命，累得像狗，追不到牛股，还亏钱。

第二种思路，是根据狗目前所处的位置，预测狗下一刻会向哪跑。但狗往前跑着，忽然就毫无征兆地忽然就折返往后跑了，或者向任意方向跑，狗的运动轨迹是随机的，类似于布朗运动。

所以这种预测老错，也无法捉到狗。

股市做技术分析、图表分析的人，做市场中各方力量的博弈分析的，实际上就是这种思路。

第三种思路，是压根就不去追狗，也不去预测狗的运动轨迹，而是直接找到狗的主人，盯住狗的主人。无论狗怎样跑前跑后，疯狂撒野，最终，狗还是要回到主人身边，这样就捉住狗了。

价值投资者，不去预测股价，也不去追逐股价，而只是，估算出股票的内在价值，盯着股票的内在价值，在股价比股票的内在价值低不少时，买入股票。

在股价比股票的内在价值高不少时，卖出股票。

股市作为所有股票的集合，也遵循价值规律：股市的价值决定股市的价格，股市的价格受供求关系影响，围绕股市的价值上下波动。

股市的价格时高时低，牛市时高，熊市时低，但只要中国的综合国力在增长，经济实力在增长，中国股市长远看就会在波动中向右上方，斜着向上，现在仅仅是熊市中的回调而已。

只要商业模式不错的企业实力在增长，业绩在增长，这企业股价长远看就会在波动中右斜着向上，现在仅仅是熊市中的回调而已。

估值是决定性因素，是主要的因素，其他的因素都是次要的、非决定性的。

像战争、短期宏观经济情况、各种短期经济指标，都是次要的。

就像一个大铁球从高处向地下坠落，也会受到空气阻力的影响，但那是次要的，基本可以忽略不计的，影响大铁球的主要因素是重力。

对股市懂得不多的人，容易被次要的、纷繁复杂的各种因素所蒙蔽。

股市会不会上涨，牛市会不会来，关键在于股市总体的估值，也就是股市上所有企业看做一家企业，或者说看作一个整体的估值。

股市总体的估值高，短暂上涨也会再跌下去，是假牛市；股市总体的估值低，迟早会涨上去，真牛市只会迟到，不会不来。

估值是决定性因素，是主要的因素，其他的因素都是次要的、非决定性的。

估值是一艘万吨巨轮，政策、经济等各种因素是风，顺风会让这艘万吨巨轮航行得快一点，逆风会慢一点，即便是没有顺风，这万吨巨轮也会抵达目的地。