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$百威亚太(01876)$ 百威亚太生产和销售啤酒品牌超过50个，包括百威Budweiser、Stella Artois、Corona和Hoegaarden等品牌，主要在中国、韩国、印度和越南开展业务。截至今年3月31日止三个月，受中国和韩国行业表现温和的影响，期内总销量下降4.8%至21,115十万公升啤酒。今年第一季度，集团的营业额16.43亿美元，按年下跌3.5%，纯利倒退3.4%至2.87亿美元。毛利按年增加3.8%至8.46亿美元，毛利率由去年同期的50.2%，增加1.3个百分点至51.5%。

今年首季度，在毛利率上升带动下，正常化EDITDA增加4.2%至5.72亿美元，而正常化溢利由 2023年第一季度的3亿美元，下降1%至2024年第一季度的2.97亿美元，完全归因于外币换算影响。期内，中国市场的销量和收入分别下降6.2%和2.7%，乃由于受到2023年第一季度渠道重新开放，以及今年3月的不利天气影响。然而，在有利的品牌组合推动下，每百升收入增加3.7%；正常化EBITDA增长1%，盈利率扩张145个基点。

在韩国市场，今年第一季度的销量呈中单位数下跌。在收入管理措施推动下，每百升收入录得高单位数增长，带动收入录得中单位数增长。集团持续在不同市场推出高端化产品，有助毛利率扩张。走势上，今年6月21日跌至8.68元止跌回升，目前重通10天和20天线，STC%K线续走高于%D线，MACD牛差距扩大，可考虑9.3元吸纳，反弹阻力100天线（即大约10.9元），不跌穿8.68元续持有。

金利丰证券研究部执行董事黄德几

笔者为证监会持牌人士

本人并无持有上述股份