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在更长的时间周期内，美国股市的趋势是向上了，但不是一条持续的直线，中间总会穿插大幅的回撤和暴跌。过去两年截至7月2日，在人工智能（AI）股票的领涨下，标普500指数已经上涨超过43%。可以想象得到，无论是因为经济、利率环境还是行业环境，美股的暴跌会迟到但不会缺席。

我们无法预测股市何时下跌，或者是熊市将持续多长时间，但聪明的投资者总是会居安思危，时刻为“寒冬”的到来做好准备。

美股暴跌史

• 美股最著名，也是最具摧毁力的暴跌当属1929年的股市崩盘，这也标志着大萧条的到来。此后，我们开始加强金融市场的监管并抑制过度投机，但依然不能完全避免市场的暴跌。

• 58年之后的1987年10月19日，美国股市遭遇“黑色星期一”，道琼斯工业平均指数在当天下跌22.6%，这次事件促使美国证监会制定了股指熔断机制。

• 进入21世纪以来，美股一片繁荣景象，但暴跌也时有发生，比如说2000年3月互联网泡沫的破灭，2008年次贷危机引发的市场暴跌，以及2020年初COVID-19疫情恐慌情绪导致的股市跳水。

美股下一次暴跌何时到来？

COVID-19暴跌以来，美股强势反弹，但越来越多的分析师和资产管理人对于美股高估值的担忧也与日俱增，近期股市回调或暴跌似乎已经箭在弦上。

除了高估值，美股的另一大风险是持续的高利率。人们原本以为，疫情后的通胀只是暂时现象，但现实并非如此。为此，美联储开始暴力加息，通胀率也有所缓和，但迟迟没有降至让美联储官员放心的水平。投资者或许将不得不面对这样一个现实：利率或将在相比预期长得多的时期内维持在较高的水平之上。长期高利率环境对于经济、企业利润、消费者信心以及股市都是一大利空。

最后，东欧和中东的战争正在加剧全球的地缘政治紧张局势，以及美国不可持续的负债也是投资者需要密切关注的风险。

什么ETF可以对冲美股暴跌的风险？

想要尽可能降低市场暴跌带来的投资损失，投资者应当聚焦于高质量，抵御经济冲击能力强，或者是跟整个市场相关性极低的稳定的投资品种，比如说必选消费、公用事业和医疗板块的防御性股票，以及类似大宗商品、贵金属和工业金属等非相关性资产。此外，短期政府债券以及部分房地产投资信托（REITs）也能发挥这一作用。

具体到ETF，下面这7只防御ETF可以帮助你降低美股暴跌的风险：

1. Utilities Select Sector SPDR Fund（XLU）：

   公用事业精选ETF，资产管理规模（AUM）138亿美元，跟踪指数Utilities Sector Index。

   基金费用率仅0.09%，过去12个月的收益率为3%。

2. Vanguard Consumer Staples ETF（VDC）：

   68亿美元的必需消费ETF，跟踪指数MSCI US Investable Market Consumer Staples 25/50 Index。

   基金费用率0.10%，过去12个月的收益率为2.5%。

3. iShares Global Healthcare ETF（IXJ）：

   39亿美元的医疗ETF，跟踪指数S&P Global 1200 Healthcare Sector Index。

   基金费用率0.42%，过去12个月的收益率为1.3%。

4. iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF（SHY）：

   240亿美元的美国短期国债ETF，投资期限在1到3年之间美国国债，目前过去12个月的收益率为3.4%。

5. SPDR Gold MiniShares（GLDM）：

   74亿美元的黄金ETF，费用率仅0.10%。

6. iShares Residential and Multisector Real Estate ETF（REZ）：

   6.34亿美元的REIT ETF，跟踪指数FTSE Nareit All Residential Capped Index。

   基金过去12个月的收益率为2.8%，费用率0.48%。

7. Invesco DB Base Metals Fund（DBB）：

   1.96亿美元基本金属ETF，跟踪指数DBIQ Optimum Yield Industrial Metals Index。

   基金费用率0.75%，过去12个月的收益率为6.4%。