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文 | 满投财经

9日，百度通过港交所上市聆讯。消息一出，百度盘前上涨近6%。说到中概股回流，近期“回流”的中概股可太多了，前有汽车之家，后有B站，后面还有新能源车三巨头在排队。

同日消息，据知情人士称，在美国上市的中国电动汽车公司理想汽车、蔚来汽车和小鹏汽车计划最早今年在香港二次上市，以吸引离本土更近的投资者。

赴美上市八年的汽车之家，在上周刚刚完成港股上市的招股阶段，预计3月15日正式挂牌在港股上市。也是在上周，B站传出消息将要在近期递表港交所，高盛、摩根大通、摩根士丹利和瑞银为保荐人，募资规模预计为30亿美元，最快于月内上市。

01 为何中概股纷纷回流？

中概股回流从19年起始，当下正在加速，原因有三个方面：国际局势、国内政策和国内金融市场自身。

《华尔街日报》曾援引有关数据报道称，中美关系紧张局势的加剧，中概股从美国回流以及选择在中国资本市场二次上市的趋势愈发明显。中概股离开美国是中美之间“金融战”的一部分，也反映出政治对金融系统脱钩的影响。

香港特区政府财政司司长陈茂波曾做出这样的解释，“粤港澳大湾区发展更进一步扩大香港发展的空间，香港金融界对于大湾区‘理财通’充满期待，这将为相关业界和从业员带来更大的商机。”

对于香港市场自身发展而言，新型创新产业公司的入场，也是拉近其与纳斯达克等国际化市场之间距离的一块跳板。根据2019年11月的数据，香港市场其中一个重大挑战在于投资选择欠多元化，又极其集中于金融及地产等个别行业，共占香港市场总市值38%，过去10年在香港市场上市的新兴及创新产业公司仅占总市值10%(不包括阿里巴巴)，而纳斯达克、纽约交易所及伦敦交易所，三者数字分别为69%、55%及24%。

当下，中概股回流加速，上海和香港的金融产业将会成为最大赢家，内地投资者也将继续从中受益。

02 百度为何此时回港上市？

选择回港上市，首先是互联网公司自身融资需求能够得到满足。

比如在2019年11月份，阿里在港交所主板第二次上市，融资金额达到千亿港元规模，也是近几年来最大的一次IPO。据百度披露资料，此次IPO募资将用作持续科技投资，并且促进以人工智能为主的创新商业化、发展百度移动生态进一步实现多元变现。具体包括吸引及留用人才，特别是人工智能与软件工程师、数据科学家及其他研发人员；加强智能云解决方案的商业化；提升L3、L4自动驾驶技术，以及投资智能电动汽车的研发，实现批量生产等等。

在亚洲上市对于互联网科技公司来说，也是吸引投资者、增加与用户互动的好机会，更有利于吸收长期资金。

而百度的重点业务之一——智能汽车行业目前的开发进入到了攻坚时段，真正实现商业化还需要很长的时间，此时正是需要大量资金投入研发的时候。

03 百度如今的业务表现怎么样？

在港交所披露的招股说明书中，百度把自己定位为AI公司，将现有业务划为三块，移动生态、智能云及智能驾驶与其他增长计划。

移动生态

百度的移动生态以拥有5.44以MAU的百度APP为核心。通过搜索入口将用户引向其内容生态闭环。产品端依托百家号账户、智能小程序及第三方内容和服务接口建造强大、开放的的内容及服务生态，用户端使用AI技术将用户意向与长尾、第三方内容与服务进行匹配。

百度的产品爱奇艺作为其在线上娱乐行业的布局，有较完善的围绕视频的媒介内容生态，目前呈两大巨头月活、日活都不相上下的局面。

智能云

中国目前有头部四大智能云服务供应商，另外三家分别是阿里云、腾讯云、华为云。顺应十二五、十三五规划，以及国内新基建的进行，国内云服务市场自2015年起大幅增长。

智能云的商业化模式是直接通过提供企业服务来盈利，未来很长一段时间都将作为企业“新基建”存在，中国是2019年全球第二大云服务市场，随着社会、企业数字化转型的进行，这一市场是很可观的。

自动驾驶

百度可以说是自动驾驶领域当之无愧市场领导者，其差异化的AI能力、内部研发芯片都是百度在自动驾驶领域无可替代的核心竞争力。

根据上图所示的智能驾驶主要发展阶段，目前现有技术能够实现L3以下的智能巡航及停泊服务，想要堵车场景、高速公路场景自动驾驶，仍需要进一步研发，这也是此次募资的主要用途之一。

百度的智能驾驶服务包括自动驾驶服务、智能电动汽车以及robotaxi车队三块，其中自动驾驶服务含高精地图、自主泊车及自动导航，其中盈利的任务主要放在robotaxi 上，但其实现商业化还需要多年时间。

AI芯片

AI芯片在中国首先是有政府支持的，政府鼓励数字化转型，加上下游产业的快速发展，如，未来感的有自动驾驶、云计算、机器人，中国特色的有智能制造、新基础设施，身边的有智能金融、智能教育、可穿戴设备、互联网医疗等等，这些产业发展都离不开上游芯片研发。

根据招股说明书，截止2020年10月30日，百度拥有中国最多的AI专利数量及申请数量；截止2020年底，其深度学习框架飞桨居中国深度学习框架榜首，全球范围仅次于Facebook python。

从招股说明书来看，百度截止2020年底5.44亿月活用户，净利润225亿元，核心业务利润为265亿，2020年收入同比增长5%。百度公司预计将于月内上市，上市后的业绩表现很值得期待。

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