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半年过去了，难言乐观。

我在Q1的时候，甚至4月、5月的时候，都表示对全年谨慎偏乐观，当时的判断主要是基本面企稳，资本市场触底。

但6月过去，我的判断和情绪也发生了变化，一方面行情实在羸弱，另一方面基本面也偏悲观，令我觉得，这二级市场的表现完全没有辜负。

一、投资成绩

这6个月经历下来，市场起起伏伏，我和大盘也交替领先，到最后基本都是0收益附近，也没啥好比的。

甚至，单单上半年，都好几次正负收益之间转换了。

个人累计收益率-0.3%，沪深300是+0.9%，上证综指-0.3%，深证成指-7.1%。看来深证一季度不行啊。

恒生指数+3.9%，国企指数+9.8%。所以今年也不是港股问题，主要还是自身选股问题。当然港股很大程度也可归结于前期跌得太太太多了。

拉长时间看，也还是比较反复，大概可看作是长期下跌趋势、中级反弹、小幅调整。需要等待中期和长期趋势的进一步明确——而这大概率还是取决于经济基本面。

5月是盈利的，6月又浮亏了。于是乎，今年又跑输大盘了。

我过往的业绩还是不错的，但近五年又确实比较不堪。究竟是此前超常发挥（或者运气）如今均值回归的五年，还是发挥失常或者运气不佳的五年，关键还得看未来几年了。

二、持仓情况

重仓股Top5合计占39.2%，Top10合计占67.5%，均较上月微升。比Q1的话那是大降。

3月我的投资策略做了比较重大的调整，Q2又继续贯彻、微调。甚至又增配了境外资产。

权益类资产占99.5%。其中A股35.3%，港股61.1%，美股2.1%，日股1.0%。嗯，最大的变化就是加了美股和日股，虽然仓位不高。

当然上述说的是含ETF/LOF的，占比达6.1%之多。假如再过几年，证明了我的投资水平不如指数，那我铁定会大幅提升指数基金的仓位占比。

分行业板块跟上个季度比：地产物业占25.9%↘，银行20.1%↗，科技传媒12.8%↗，消费11.0%↗。最大的变化是科技传媒权重提升，保险和医疗医药权重下降。当然，地产也是降了不少。

如果跟上个月比：地产物业↗，银行→，科技传媒↘，消费↗，医疗医药↘，保险↘。

银保地“三傻”合计占比53.0%，上个季度是61.6%，去年底是73.1%。策略的调整，还是实质性地改变了具体持仓。

Q2主要增持：招商银行A、兴业银行、碧桂园服务、环球医疗、雅居乐集团、迈瑞医疗、恒生互联网ETF、腾讯控股、海底捞、标普500ETF、日经ETF、纳斯达克ETF。

Q2主要减持：雅生活服务、新华保险H、宝龙地产、天能动力、颐海国际、分众传媒、南微医学科技、恒生科技ETF。

6月主要增持：碧桂园服务、环球医疗、海底捞、日经ETF、纳斯达克ETF。

6月主要减持：中国铁建H、春秋航空、恒生互联网ETF。

季度的变化好像比较大。月度的都是微调。

三、一点思考

最近忙，且说下对经济基本面的感觉吧。只是感觉，算不上判断。

一季度的时候，我认为今年基本面值得乐观，不管是工业增加值、大宗商品价格、铜价、耗电量等，似乎都支持这个结论。当时我还预测，金融地产也差不多该触底了吧。

过了一个季度，我自己的悲观情绪又多了起来。

首先国际形势对我国的崛起，以及地缘政治方面，总体是偏抑制的，不确定性又比较高。

其次房地产行业非常显著地拖累了财政，拖累了经济方方面面，不单单只是一个细分行业的问题。这个蝴蝶效应，我之前想简单了。

所以即便地产金融位于底部区间，也是很难翻身回暖。紧缩传导到方方面面，如果不下相当大的力度——甚至超出大家理解适度的范围那样大的力度，是很难扭转的。

这种时候我真觉得老美的量化宽松可以借鉴一下了。又或者直接给居民发钱也值得考虑了。总之财政和货币政策似乎可以再激进一些。

我相信上面那些人，发现形势不对的话，肯定都会有各种手段和举措来应对的，认知水平和能力远非我等屁民可比。这是真心话。但是就怕非得到形势不对了，才来搞，那中间这段时间会非常难熬，时间也可能很长。

那站在投资角度，金融角度，时间就是成本，哪怕长远未来有大幅增值空间，当下的行情也是很难抱有多高的预期的。

美股、日股虽然“高位”，但我仍决定适当配置一点。不单单是投机而已。美股毕竟有AI发展的颠覆性未来——不是说我们没机会，但其中的一些机会我们可预见未来中是还不会有的，比如英伟达。但是碍于估值的障碍，也不敢配置多。

当然了，最后再说一下，反正市场情绪最低落的时候也完全可能是最佳的投资时机。所以大的策略上，我并不会大刀阔斧地调仓或减仓。我希望未来的投资风格是更均衡、稳健一点的，尽量以不变应万变。

然后，我们尽量选一些能够穿越这个周期，业绩仍能成长的上市公司。至于那些博它们困境反转的，只能适度分散，慢慢等待（熬一熬）了。

祝福经济早日提振吧。

最后，随便附几本这阵子已读、在读、将读的书——