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【摘要】众所周知，特斯拉是ARK投资仓位最重的股票，木头姐也即将发布对特斯拉的最新目标价及评估报告。上周特斯拉也在从高点（900美元）下跌近40%后，一日回血20%。可以说，看懂特斯拉也就看懂了ARK投资逻辑的大半。本文从特斯拉业务构成、商业模式及潜力和投资策略三个角度做了简要的分析。希图回答：对于目前已有6650亿美元市值的特斯拉来说，还值不值得投资？ 特斯拉有一套独特的经营方法。这既适合于公司的内部结构也适用于其对外政策。特斯拉是一个庞大的初创企业集团，这也是为什么特斯拉能够主导他想发展的每一个领域的原因。 埃隆•马斯克（Elon Musk）曾说，“特斯拉实际上应该被视为十几家科技初创公司联合起来的公司，而这些公司跟传统汽车企业几乎没有任何关联。” 他解释说，每一条生产线和工厂都是一个独立的初创企业，这使得所有部门都能够在考虑自身特点的情况下发展，并成为各自经营领域的领导者。 特斯拉的每个部门就像一个独立的机构，其出色的工作保证了公司高质量、快速的发展。 一、业务概览 特斯拉目前在三个主要的领域开展运营：电动车、硬件与软件和能源。此外，公司还开始在许多领域展开革命性地尝试，并成为那个领域的领导者。例如，特斯拉正在开发一个能源实时交易与控制的平台。 1、电动车 通过开发和生产各种类型的电动车，特斯拉满足了不同消费者的需求。公司可以生产紧凑型轿车、皮卡、跑车等各种车型。 最终，人们拥有汽车将会是一个对环境友好的选择，且价格比普通燃油车便宜很多。这也是为什么特斯拉跟其他车企逐渐拉开差距的原因。 2、硬件与软件 在这一领域，特斯拉取得了惊人的成功，很多产品都是从未存在过的东西。 特斯拉开发的Hardware 3.0解决了用计算机来自动化生产汽车的难题，2019年特斯拉就将这一独特的产品投入使用，而没有一个竞争对手能够创造。 另外一个令人兴奋的产品就是新型超级计算机Dojo，它是一个由特斯拉硬件团队开发的一款神经网络芯片，用于提高服务器神经网络的学习速度。特斯拉自制的车载推理计算机能够处理大量的视频训练数据，并可以高效运行极多参数的超空间数列。 自动驾驶仪器团队也发展迅速，在测的FSD Beta（全自动驾驶Beta版）能够在没有驾驶员干预的情况下行使很远的距离。根据目前的评估进展情况，如果2021年可以达到自动驾驶的5级水平，那么Robotaxi车队将开始启用，目前面临的主要是监管部门的审批问题，预期未来也可以通过。 3、能源 这是特斯拉发展的一个独立分支。这个分支也是非常庞大的，包括了可再生能源、储能系统、电池等方面。 特斯拉团队同时致力于开发太阳能电池板，可使用很长时间且价格便宜的电池，以及可以为电动车快速充电的充电设备等。这为特斯拉加速世界向可持续能源方向过渡提供了帮助。 二、商业模式 正是有了这样的布局，我们看待特斯拉的商业模式就应该类比苹果。苹果是从芯片设计到系统，再到硬件设计，打造了软硬件一体化的体系。特斯拉也打造了从汽车芯片设计、操作系统、电池、电动车一体化的封闭体系。 在这个体系中，随着电动车销量的大幅度提升，根据莱特定律，电动车的成本将继续下降，而全自动驾驶软件以及在此基础上提供的服务将逐步成为特斯拉收入的主要来源。此外，加速部署的Robotaxi将重塑人们的出行方式，光伏与储能组成的能源业务也将通过充电环节与电动车产生联系。 从软件创收模式上分析： 首先，FSD付费模式。特斯拉车型在售出后标配Autopilot辅助驾驶功能，从而实现自动泊车、智能召唤等付费功能，目前FSD经过多次提价，国外售价为1万美元，国内为6.4万元人民币。 其次，软件应用商城，类似苹果的手机应用商城，可即时购买性能升级软件包，包括辅助驾驶，百公里加速升级包，座椅加热等。 第三，订阅服务。例如车联网高级连接服务，包括流媒体、卡拉OK、影院模式等功能。 三、投资策略 首先，了解越深拿的越稳。 在《2021大创想》报告中，ARK预计，电动车的销量将暴增20倍，从2020年的220万辆左右增长到2025年的4000万。 而随着产量的增加，电池成本在不断下降，根据莱特定律，产量每增加一倍，电池成本会下降28%，而电池在电动车的总成本中占了最大的比重。 特斯拉股价横盘震荡，甚至下跌时，更是考验投资者对公司的理解有多深，对接下来的计划有多少长远的时候。事实上，2014年马斯克就提出特斯拉能在2020年实现年产50万台的目标，而去年实现了。 如果对电动车产业的发展有这样的认识，那么，当股价回调的时候，可以打折买股票，应该更开心才对。 事实上，炒股和投资是两回事，投资一家公司，今天做了一个决择，不可能在一个星期、一个月内看到结果，很可能在两年后才能有成效。今天买入一家公司，就变为公司的股东了。 第二，不存在止损和止盈。 如果是以三年、五年的长度来看特斯拉，且不单一用对汽车行业的估值来看特斯拉，那么随着市场规模的不断扩大，特斯拉目前的市值就是处于起步阶段。 当年，苹果得益于2007年iPhone2G、2008年iPhone3G的发布，年均出货量增速超150%；2012-2015年，苹果处于高速增长期，年均出货量增速为19.5%；2016年至今处于稳定期，2017年苹果手机在全球智能手机出货量负增长（-0.5%）的背景下仍保持0.2%的出货量增速。 对标苹果销量，特斯拉处于硬件放量，并逐步被市场接受的起步期。 第三，FSD和Robotaxi将打开市值空间。 ARK在《2021大创想》报告中估计，在规模上，自动驾驶出租车将使消费者每英里花费0.25美元，从而推动广泛采用。 到2030年，自动乘车平台每年将产生超过1万亿美元的利润，特斯拉的市占率决定了它能在其中分多少羹。此外，汽车制造商和车主分别可享受2500亿美元和700亿美元的利润。 目前，特斯拉自动驾驶Beta版本已经在进行实测，Robotaxi在未来对股价的影响会非常大，如果每辆汽车都安装了自动乘车系统，且每年都会给车主创造收入，那么FSD的售价将会越来越贵。 总之，对于目前的特斯拉来说，“只会买贵，不会买错。”对于普通人来说，不在于你有没有买高，而在于有没有买，宁可迟到，也不要缺席。 $特斯拉(TSLA)$ $ARK Innovation ETF(ARKK)$ $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $通用汽车(GM)$