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木鱼儿咚咚
2024-06-27

预期不是比华尔街高吗，咋解读的

美光科技三季报超预期，下季指引不够亮眼，盘后跌超7%

尽管财报各项指标均好于预期，但对下个财季的指引仅“符合市场预期”，不够亮眼，令美光科技盘后跌超7%。美光科技Q3财报全面超预期，下季指引符合市场预期被评为“不够亮眼”由于AI领域不断发展，以及对性能更高的内存解决方案需求不断增长，AI需求推动数据中心收入连续增长，美光科技第三财季的总营收为68.1亿美元，较上年同期的37.5亿美元同比增长81.6%，高于分析师预期的66.7亿美元，也高于上个财季的收入58.2亿美元。

美光科技三季报超预期，下季指引不够亮眼，盘后跌超7%

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justify;\">周三财报发布前，美光科技涨0.9%，较上周二所创的历史收盘新高回落7%，今年累涨近67%，过去12个月则股价翻倍。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0466db5b8abca4073a61b8af07ae6690\" tg-width=\"532\" tg-height=\"742\"/></p><h2 id=\"id_1947470512\">美光科技Q3财报全面超预期，下季指引符合市场预期被评为“不够亮眼”</h2><p style=\"text-align: justify;\">由于AI领域不断发展，以及对性能更高的内存解决方案需求不断增长，AI需求推动数据中心收入连续增长，美光科技第三财季的总营收为68.1亿美元，较上年同期的37.5亿美元同比增长81.6%，高于分析师预期的66.7亿美元，也高于上个财季的收入58.2亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">当季净利润为3.32亿美元，合每股收益0.30美元，远超去年同期的净亏损19亿美元或每股亏损1.73美元。调整后的季度EPS为每股收益0.62美元，高于市场预期的0.51美元。季度运营利润9.41亿美元也高于预期的8.691亿美元，调整后运营利润率28.1%，好于预期的27.2%。</p><p style=\"text-align: justify;\">这份财报也超越了公司上次提供的官方指引为：第三财季营收同比增76%至66亿美元，非GAAP毛利率为 26.5%，调整后每股收益EPS为0.45美元，GAAP项下的每股收益为0.17美元。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/06265776cc58d16280e348e26ef5794f\" tg-width=\"640\" tg-height=\"211\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美光科技预计截止8月份的下个财季调整后营收区间为74亿至78亿美元（即76亿美元加减2亿美元），区间中点基本符合分析师预期的75.8亿美元；预计调整后EPS为每股收益1.08美元加减0.08美元，市场预期1.02美元；预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%，市场预期34.5%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f8056efb340f5b91efee060b719992b0\" tg-width=\"640\" tg-height=\"104\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>公司还表示，预计将在2024财年继续涨价，“明年将大幅提高资本开支”</strong>，预计2025财年资本开支在营收的占比将处于30%至40%区间的中部。具体到第三财季的运营现金流为24.8亿美元，低于分析师预期的32.4亿美元。公司还称，今年DRAM和NAND的行业将供不应求。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd10dc4d0ebb5444b11bd08bd2e098fa\" tg-width=\"640\" tg-height=\"230\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">美光科技CEO Sanjay Mehrotra曾在公布二季报时称，公司是“半导体行业由人工智能驱动的多年增长机遇之最大受益者之一”，在三季报中继续强调AI业务，但也承认其智能手机和个人电脑市场仍然低迷。</p><p style=\"text-align: justify;\">他称，该公司面向人工智能的产品价格可能会上涨，数据中心业务环比增长了50%：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“人工智能驱动的数据中心产品需求强劲，导致我们的前沿节点供应紧张。因此，尽管个人电脑和智能手机的短期需求保持稳定，但我们预计2024自然年全年的产品价格将继续上涨。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">在与分析师的电话会议上，公司高管表示，其用于AI芯片的高带宽内存HBM芯片订单在2025年之前已经售罄/脱销；2024年供不应求，但行业和零售需求存在不确定性。 </p><h2 id=\"id_853602434\">华尔街此前对财报预期太高，特别看好应用于AI服务器中的高带宽内存定价能力</h2><p style=\"text-align: justify;\"><strong>华尔街对这份财报预期颇高</strong>，认为美光科技会受益于PC个人电脑和智能手机需求的不断增长、汽车和工业客户过剩内存芯片库存的减少，以及与人工智能相关的需求激增等多重因素。</p><p style=\"text-align: justify;\">一方面，对内存需求旺盛的人工智能服务器正在加速购买美光的高带宽内存（high bandwidth memory，简称HBM），同时，具有人工智能功能的PC和智能手机也需要更多内存。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，业内普遍预计美光科技将受益于DRAM（动态随机存取存储器）和NAND闪存技术价格不断上涨的定价能力。美光此前表示，今年和2025年大部分时间在AI服务器中使用的HBM都已售罄。摩根大通也称，DRAM和NAND存储技术将一直涨价到2025年，甚至延续至2026年。</p><p style=\"text-align: justify;\">花旗分析师指出，考虑到DRAM的涨价趋势和美光科技在AI内存领域的市场份额与产品范围不断拓展，预计该公司第四财季的营收将进一步增至80亿美元。花旗据此将美光科技列为“首选股”，并将目标价从150美元上调至175美元，代表还有24%的升幅空间。</p><p style=\"text-align: justify;\">市场还将聚焦美光科技与“AI宠儿”英伟达的合作伙伴关系，美光科技生产用于英伟达AI GPU的高带宽内存芯片。摩根大通曾称，美光科技的HBM强势进军英伟达GPU市场，未来将能从英伟达的AI收益中分一杯羹，“AI推动的需求是内存芯片市场历史上增长最快的新驱动力”。</p><p style=\"text-align: justify;\">机构CFRA预言，HBM可能在2025财年占到美光科技DRAM收入的20%以上，目前占比仅为个位数百分比。随着美光科技收入组合转向更高价值的产品，应该会显著提升毛利率，例如2025财年末的毛利率会超过50%，较今年2月份结束财季的20%翻倍。</p><p style=\"text-align: justify;\">券商Wolfe Research和Raymond James均评级“跑赢大盘”，目标价分别上调至200美元和160美元，理由都是对HBM需求推高传统DRAM价格的乐观展望。美光科技可能据此实现每股收益20美元，今年内存行业的供应保持紧张，DRAM和NAND价格或实现连续的两位数百分比增幅。</p></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>美光科技三季报超预期，下季指引不够亮眼，盘后跌超7% </title>\n<style 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