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比2000年和2008年更糟糕！策略师：美股或现“腰斩”式暴跌

策略师认为，美股的涨势没有基本面因素支撑，经济风险无处不在。

B. Riley Wealth Management的首席投资策略师保罗·迪特里希（Paul Dietrich）表示，当股市泡沫破裂、美国经济陷入衰退时，标普500指数（SPX）可能较当前水平腰斩。

迪特里希在其最新的月度评论中表示：“我相信即将到来的经济衰退将导致股市出现比2000年和2008年更严重的跌幅。”

迪特里希详细列举了美股被严重高估并即将遭遇回调的警示信号。例如，他指出，标普500指数的市盈率和经通胀调整后的席勒市盈率（剔除了过去的经济衰退）均处于数十年来的最高水平，而该基准指数的股息收益率则处于历史最低水平，仅为1.35%。

注：“希勒市盈率”由2013年的诺贝尔经济学奖得主之一罗伯特·希勒提出，即周期性的调整市盈率（CAPE, Cyclically Adjusted Price Earnings），该指标将盈利和股价剔除了通胀因素，用10年的平均盈利取代普通市盈率的过去一年盈利来计算，平滑了经济周期对估值的影响，使得估值更准确。

迪特里希还指出，美股近期的上涨主要是由于投资者对微软和英伟达等少数股票的兴奋，以及他们对美联储将在今年晚些时候降息的希望，而不是企业盈利上升等基本面因素。

事实上，迪特里希将市场对人工智能的狂热与互联网泡沫时期的情况进行了类比。他还提到了巴菲特指标，该指标今年已飙升至188%——接近200%的关口，即巴菲特认为购买股票就是“玩火”的情况。

此外，迪特里希指出，过去一年，金价上涨约20%，创下历史新高，他将此归因于机构投资者购买避险资产，并认为这是因为他们预计“由于估值过高和经济放缓，股市将出现大幅回调或崩盘。”

在经济方面，迪特里希认为，数十年的过度财政支出和人为的低利率已经阻止了经济衰退。

他预测，为抑制顽固的通胀，利率将在未来数年维持高位，政府将被迫提高税收来解决不断膨胀的预算赤字，从而拉低股票和房产等资产价格，导致经济衰退。

他说：“似乎没人注意到经济正在降温，经济风险无处不在。我仍然认为，今年经济很有可能陷入轻微衰退。”

迪特里希指出，在经济衰退期间，标普500指数通常会下跌约36%。由于该指数还需要从目前约5450点的水平下跌12%才能回到200日移动平均线，因此，他警告称，标普500指数可能暴48%至约2800点——这是自2020年春季新冠疫情崩盘以来的最低水平。

这位华尔街资深人士是预测美股将遭受重创和美国将出现经济衰退的几位顶级预测者之一。但值得注意的是，迪特里希近几个月来持续的警告一直在落空，但市场和经济都没有陷入严重困境。