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看到知乎提交美股上市的招股书，为什么在众多中国互联网公司选择香港上市，以及数家中概股回港二次上市的时候，知乎还选择赴美IPO？我在这里简单就美股IPO的做一个介绍。 首先来说一下什么是IPO? IPO 英文全称叫做：Initial Public Offerings。就是”首次公开发行”的意思，字面解释：“首次”就是第一次, “公开”意味着面向所有人，“发行”是发行股票，以获得资金。 一般企业在公开发行之前也经历过数次非公开的募资活动，我们称为一级市场，以知乎为例，包括腾讯、快手、百度都是知乎的战略投资者，而例如启明创投、赛富资本、创新工场等是知乎的早期投资者，他们都是从一级市场参与投资了知乎。 公司正式在交易所挂牌上市的公开发行就叫做二级市场。所以，首次公开发行就是第一次面向公众出让股份，获取资金，也就是我们常说的”上市”了。 那么，为什么要IPO？ 最直接也是最根本的原因：需要融资！企业需要资金拓展业务。而市可以从公开市场上募集到更多的钱来支持公司的运营和发展。 根据招股书显示，知乎本次IPO融资将用于1）开发产品和服务，扩大并加强现有的内容和服务产品，并开发新产品；2）市场推广和用户增长，包括营销活动，加强品牌建设，扩大用户基础，并提高用户参与度；3）技术研发，投资于人工智能、大数据和云技术的开发；及4）一般企业用途，包括潜在战略投资等。再则，之前的投资人也可以通过上市要出售手中的持股实现获利，据称知乎此前公进行过7轮融资。 当然，IPO对于一家公司来说，也是证明其在行业和市场的地位，比如知乎，成立已经10年了，上市应该是一个非常重要的里程碑。 为什么选择在美股上市？ 其实，包括阿里巴巴、百度、京东、微博、网易等大多数中国互联网公司当年都选择了在美国上市。 第一个原因：开曼主体 在A股上市的公司必须是在中国境内设立的股份制有限公司。而知乎呢，是注册在开曼群岛，是外资身份，满足不了A股上市的要求。 （来自公司IPO招股书） 事实上，大多数中国互联网公司都是在开曼群岛注册的，为什么呢？可能有人甚至连开曼群岛在哪里都不知道！ 开曼群岛（Cayman Islands）是英国在西印度群岛上的一个领地。它可是世界第四大离岸金融中心，并且是著名的潜水胜地。离岸公司是指并不在注册地进行实质业务的公司。当地政府对这类公司没有任何税收，只收取少量的年度管理费，具有高度的保密性、减免税务负担、无外汇管制三大特点。加之，我们知道互联网公司的发展很多是依赖早期风险投资机构的资金，这些风投资本很多都是设立在海外的，比如知乎的早期投资人赛富、启明创投等。因此，互联网公司为了拿风投的钱会设立海外的注册主体。 第二个原因：上市耗时 我国对于上市的采用“审核制”，而国外采用“注册制”或者“备案制”。 两种方式最直接的区别就是时间长短，因为审核制需要的内容更多，流程更复杂，公司将资料上交到证监会之后要经历 初审、上会、包括过会，时间往往没有那么可控。 A股目前还是以审核制为主，注册制采取试点先行的原则，目前科创板、创业板指已经分步施行注册制，全市场实施注册制还需在试点基础上进一步评估。而审核制情况下，现有的上市审核时间要两到三年，当今市场种瞬息万变的行业来说，实在太久了。而在美国上市其实非常快，顺利的话几个月就完成上市了。 第三个原因：还未盈利 A股对于公司的盈利有明确的财务要求，中国证监会要求公司最近三年净利润累计超过3000万元人民币才能上市。港股也有对于盈利方面的要求，具体如下：而根据知乎的招股书显示，2019年、2020年的净亏损分别为人民币10亿元和人民币5.18亿元。 很多没有接触过股票的不明白为什么知乎还会亏损，简单讲一下，比如你以233块卖出一个玩偶，这233是收入，但是进货+打广告一共花了333块，所以结算后亏损100块。 知乎需要很多钱买内容版权，签约核心KOL，维护网络设备服务器，这些成本都很高昂，所以即使收入很高，减去成本后就会变成亏损。 其实很多互联网公司成立时间短，大家知道京东前几年一直没有盈利，所以它即使市值很大，在上市初期也无法满足A股，港股上市的要求。而且，即使选择在美上市之后，当满足港股的要求，如果之后想要在港二次上市也是可以的， 所以，基于上述三个原因，知乎选择了在美股上市。$知乎(ZH)$ $老虎证券(TIGR)$