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本周开始，Q4财报季进入核心期，有350家公司公布业绩，其中包括113家标普500成分股公司，到本周末，将有35%的标普500成员完成财报披露。 在纳指接近历史高位之际，大型科技公司的财报显得至关重要，FAAMG的业绩是纳指能否突破历史高点的核心力量。本周苹果、特斯拉、Facebook、微软将悉数登场，市场预期科技股普遍会在本季度交出超预期的答卷。此外，军工股洛克希德马丁、3M、波音等也将在周中发财报。 周二盘前 $洛克希德马丁(LMT)$ 洛克希德马丁的航空、超音速和新西科斯基项目预示着公司扩张脚步在加快，但它同时面临着美国国防开支正在削减的困扰。 与过去几年的高个位数增长相比，洛克希德马丁预计2021年营收增长3%，增速似乎有所放缓，不过洛克希德马丁指引通常比较保守。此前公司预计，受新冠疫情影响，到2020年12月底，公司将交付121架F-35战斗机，比原定目标少20架，表明来自供应链端的挑战依然存在，公司预计在未来将每年交付170架F-35战斗机，这提供了长期增长动力。 此外，美国空军已经提议，要在2023财年追加F-16战斗机的订单，采购全新的F-16战斗机。洛克希德·马丁准备好全新的F-16战斗机的商品化准备，因为该机届时可能要考虑出口问题。 周二盘后 $微软(MSFT)$ 微软将于1月26日盘后公布2021财年Q2财报，市场预期微软第二财季营收将同比增长8.9%至401.82亿美元，净利润同比增长7.7%至125.43亿美元。 消费者业务方面，尽管企业支出受到限制，但消费者软件和硬件产品的收入持续强劲将提振本季度业绩，主要由于全球范围内封锁使消费者对个人电脑和游戏产品的需求持续提升。根据VGChartz的数据，Xbox Series X|S系列在2020年的累计销量约为250万台，在视频游戏火爆销售下，xbox也是营收的主要推动之一。 to B业务方面，云计算业务仍然是投资者关注的重点，Azure、Office 365在过去一年保持了高两位数增长，云业务营收不出意外将超出市场预期，由于微软更受企业客户欢迎，而且拥有强大的渠道关系，云计算总规模和用户规模有望加速追赶领头羊亚马逊。此外，微软Azure也将用于通用汽车的自动驾驶车辆解决方案，与通用汽车在自动驾驶领域的合作提供了额外的增长力量。总体来看，微软依然处于确定性较高的增长周期。 $AMD(AMD)$ 彭博一致共识预计本季度AMD营收将实现创纪录的30.21亿美元，同比增长42%，预计净利润将达创纪录的 5.80亿美元，同比增长19.2%。疫情导致的社交隔离导致面向消费者市场的PC需求激增，PC出货量增加持续改善AMD基本面。 AMD在四季度推出新一代基于Zen 3架构的Ryzen5000系列处理器和RadeonRX6000系列显卡，在与英特尔的产品比较中，AMD的优势似乎还是很明显的，而与英伟达竞争愈演愈烈。 预计AMD2021年CPU市场份额会继续增加至15%，主要竞争对手英特尔在服务器和个人电脑领域的困境短期内不太可能好转。 $星巴克(SBUX)$ 根据彭博共识，预计星巴克在北美地区第一财季同店销售额同比下降3.4%，主要因为11月和12月餐厅关闭和运力限制导致，同店销售额疲软或将持续至2021年第一季度。 由于中国市场复苏速度快于美国，今年第一季度国际同店销售额预计仅下降1.8%，表现好于北美。预计中国和美国的同店销售额将分别在今年第一季度和第二季度大幅反弹，而利润反弹可能落后营收两个季度。当然，美国和欧洲的餐饮限制可能会推迟复苏时间表。 周三盘前 $波音(BA)$ 市场预期波音四季度营收同比下降17.3%至148亿美元，营业亏损3000万美元，预计波音在2020年营收估计仅为580亿美元。 受新冠疫情和波音737 MAX机型停飞令等因素影响，波音2020年总订单量为184架，交付量为157架，均大幅低于2019年，这也是波音自1977年以来的最低水平。波音在12月交付了39架飞机，是2020年表现最佳的一个月，12月波音Max交付回暖将改善本季度营收和利润。 总体而言，波音正努力从737 MAX停飞和新冠疫情的双重危机中恢复过来，过去一年采取了大额举债、削减生产率和裁员等措施，但并未大规模出售资产，可以说波音已经度过了最艰难的时期。 周三盘后 $苹果(AAPL)$ 市场预期苹果第一财季营收将同比增长近12%至1027.58亿美元，净利润同比增长6.7%至237.23亿美元，iPhone 12有望在第一财季扭转iPhone销售疲软的局面。 由于今年iPhone 12比iPhone 11晚了一个月发布，对苹果的销量数据产生了部分影响。根据CounterPoint的监测显示，四季度iPhone的整体出货量同比增加了21%，这主要归功于iPhone 12在12月的强劲表现，iPhone 12在中国和美国市场普遍存在供不应求的情况。 种种信号表明，苹果硬件收入在本季度实现强劲增长。并且在主要竞争对手华为断货的背景下，iPhone料收复部分全球市场份额。市场预计2021财年iPhone销量将增长24%，iPhone销量将突破2.3亿部，可以说艰难渡过2020年后，2021年苹果将迎来一个强劲的增长年度。 服务业的增长规模也可能超过610亿美元的预期，并且在本财年内加速扩张，这会是苹果突破两万亿美元市值区间的主要推手，App Store、Apple Music以及流媒体平台Apple TV+继续从疫情中受益，iCar在2021年问世的消息十分值得期待。 $特斯拉(TSLA)$ 2020年特斯拉共交付约50万辆电动车，基本达到管理层和市场预期，几遍季度和年度财务业绩取决于多方面，包括销售成本、外汇等多种因素，并且销量更多是由利润率较低的Model 3 和Model Y推动，但特斯拉实现首次年度盈利悬念不大。 美国市场似乎已经饱和，任何新的税收抵免都将成为一种催化剂，因为该公司利润率较高的Model X和Model S正被价格较低的品牌所蚕食。中国市场是特斯拉销量的关键推手，本年度频繁降价一方面可以解读为释放规模效应追求盈利，另一方面，现阶段销量对于特斯拉的重要性要在盈利之上，重要的是使新能源车出现在不同细分市场之中，加速侵蚀燃油车市场份额。 电话会议上，投资者可能会获得一些关于2021年交付的指导，此前公司暗示2021年的产量将达到100万辆，交付数据对投资者而言是最关键的数字，将对股价产生巨大影响。 $Facebook(FB)$ Facebook将于1月26日盘后公布2021财年第二季度财报，市场预期Facebook第四季度营收将同比增长近25%至263.43亿美元，净利润同比增长25.6%至92.3亿美元。 用户增长面临两方面压力：一方面来自于特朗普的社交媒体禁令以及更严格的内容审核机制；另一方面，facebook最近修改了隐私政策，WhatsApp应用程序将与Facebook公司的其他平台分享该用户的数据，多平台数据共享可能导致用户增长放缓，这也是财报电话会议关注的焦点。不过，用户增长压力将被更高的用户活跃度所抵消。 并且，广告加速从电视转向社交平台，数字广告崛起继续支撑起Facebook的营收，ARPU的增长高于历史平均水平。未来，Facebook依然是数字广告投放的第一选择，这源于Facebook与广告商日益深化的合作，社交裂变极利于广告传播，隐私监管和反垄断风波不会对Faceobook强劲的基本面构成冲击。