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本文来源：财主家没有余粮啦 2017年6月28日，伦敦，一位掌管全球金融货币核心扳机的大人物，在与英国科学院主席尼克拉斯-斯特恩(Nicholas Stern)勋爵进行交流，当讨论到金融危机话题，这位大人物信誓旦旦地说： “我希望，并且坚信，在我们有生之年不会再有金融危机。” 2020年3月份，当美股不断暴跌和熔断、比2008年更严重的金融危机袭来的时候，我想，这位大人物的“有生之年”，应该终结了吧？ 可惜，这个人的有生之年，不仅没有被“终结”，反而被美国拜登政府，任命为美国财政部长。 这位大人物，就是2014-2018年曾担任美联储主席、现任美国的财政部长珍妮特-耶伦（Janet L. Yellen）。 要知道，在当今的信用货币时代，在美元充当世界货币的时代，除了美国政府，美联储大概是这个世界上最有权力的机构。当其掌门人在公开场合说出“我希望，并且坚信，我们有生之年不会再有金融危机”的时候，他们对金融体系的掌控感可谓是欲盖弥彰。 在2017年，尽管耶伦连续在货币政策中投机和讨好时任总统特朗普，但，当她那一届任期终结的时候，特朗普却没有任何让她连任的意思。为了避免被羞辱免职，所以她选择了主动辞职，从而为吉姆-鲍威尔（Jerome Powell）腾出来位子。由此，除曾临时担任美联储主席的威廉-米勒之外，她成为最近70年来唯一一位仅任职一届的美联储主席。 早在格林斯潘（Alan Greenspan）主政美联储的年代，耶伦就曾经崭露头角。 在1996年7月的美联储会议上，格林斯潘提出，应该设立通胀目标制，其目的是为了稳定物价，因此应该把通胀目标设在0%-1%。 然而，时任美联储委员的耶伦表示反对。因为，通胀目标区间如果定在0%-1%，距离0太近了，从央行制定政策的角度来讲，很难把利率变为负数。在这种情况下，如果发生经济衰退，央行就没有多少空间降低实际利率（实际利率=名义利率-通胀率）以刺激经济发展。 举例来说，如果经济通胀率为2%，那么当央行把名义利率降到0%时，实际利率为-2%。这个负的实际利率，对于经济来说是有刺激作用的。但是如果通胀为0，那么即使央行把名义利率降到0%，其实际利率也还是0%，达不到刺激经济的作用。 根据美联储公布的1996年7月会议纪要，耶伦女士说到： 在我看来，把通胀目标定得稍微高一些的最有力的理由，就是在车子跑不动时，你需要在其轮子里加点油。言下之意就是，央行在自己的政策工具箱里，需要留一手以备不时之需。当经济衰退发生时，央行需要有足够的能力去给经济打强心针。 在内部的辩论中，耶伦的意见占据了上风。最后格林斯潘宣布： 我们一致同意，将通胀目标设为2%。 这个2%，就是使用至今的美联储通货膨胀目标值。 一开始，就想着通过实际负利率来刺激经济。并且，在当上主席后，信心满满地认为，有了美联储的管理，在她的有生之年都不会再爆发金融危机——通过这两件事情，我们大概就能明白，现任的美国财政部长耶伦，到底是个什么样的思维模式。 当被拜登政府提名为财政部长之后，2021年1月19日，耶伦出席其担任美国财长的参议院提名听证会。 在听证会上，耶伦宣读了事先准备好的讲话稿，而且又一次信誓旦旦地声称： “世界已经变了。在我们所处这种非常低的利率环境，我们看到的是，即便债务规模相对于经济总量在上升，但是利息负担却并未上升。” “不论是当选总统（拜登）还是我本人，在提出新的救助方案时，都不是没有考虑到国家的债务负担。但是在当前时点，在利率处于历史低位之际，我们能做的最明智的事情就是搞一场大的（act big）。我相信这样做的好处会远远超过弊端，尤其是如果我们真正希望帮助那些已经面临很长时间艰难生活的人们。” 市场听到了最想听的话，“搞一场大的”，于是，美国及全球股市闻声大涨，连我们的大A股也跟着闻风起舞，低迷了一年多的港股，更是接连大涨，回应这种“大手笔”。 我们都知道，10万亿美元的债务—— 10%的年利率，一年的利息负担是1万亿美元； 1%的年利率，那一年的利息负担就变成了1千亿美元，相当于原来的1/10。 最近这10多年，美国政府的债务飞速上涨，但利息负担并不上升，恰恰是因为有了像耶伦、鲍威尔这样的混蛋，强行实施零利率，疯狂购买国债，强行压低国债收益率，帮助美国政府以很低的发行利率融资，所以美国政府的利息负担才这么低！ 说明：数据来源为美国财政部，2020年利息成本为预估。 就这，你还能腆着老脸说什么“利息负担并未上升”，可真是够不要脸的！ 更不要脸的是，你居然以利息负担没有增加为由，要加大美国政府负债力度，还自导自演地声称，在现在这种低利率的情况下，应该“搞一场大的”…… 你特么这不是充傻装愣么？ 你特么这不是掩耳盗铃么？ 一个人负债累累，然后压迫着所有借债给他的人降低利率，然后又声称“债务负担没有上升”，所以要借更多的债务，有比这更荒唐和**的逻辑么？ 更重要的是，在美国**债务已经明显不可持续的情况下，面对着参议院最精英的美国领导阶层，耶伦公然地、毫不忌讳地说出“来一场大的”这样的宣言，其更深层次的含义，我认为，这是美国吹响了彻底实施买买提（MMT，现代货币理论）的号角！ 在一年半之前，MMT尚未在世界上大行其道的时候，我曾专门写文章，以最通俗的方式，告诉大家什么是MMT，MMT的理论渊源，其整体逻辑以及实施的可能后果…… “MMT，一个足以毁灭当代金融市场的理论！” 文中我特意提到： 如同所有经济理论一样，MMT从逻辑推演上并没有什么问题，正因为如此，我必须很清醒地告诉各位，世界主要经济体在遇到政府债务危机的时候，一定会对MMT在现实中的应用跃跃欲试，MMT必将登上世界舞台。 自布雷顿森林体系垮台以来，人类就进入到了信用货币时代，美元货币的发行，再也不依赖于黄金，而是依赖于美国国债。 具体来说，就是美国政府发行国债，市场上的金融机构来认购，需要放松货币的话，美联储就从这些金融机构的手中购买国债，这样就给市场上额外释放了美元，美国的金融机构，则可以用这些美元给企业放贷，或者购买企业债券，或者给居民放贷（房屋贷款），然后这些钱再流入到民众手中……当然，若需要收紧货币政策，那美联储就会反过来卖出国债，回收美元，市场上的钱自然会减少。 以债为锚的美元发行要顺利运行下去，需要1个基础共识： 不管政府、美联储还是金融机构乃至每个人，所有人都要相信，借债是要还的！ 美国政府是这场“信心游戏”的核心，政府可以发行国债，但必须以未来税收作为担保，如果供给过多，金融机构们不会认账（美国的金融机构都是私营的），没有人购买的话，国债收益率会飙升，政府融资会急剧减少，美元信用也会受影响，金融市场会随之动荡。 与大家想象的不同的是，在以债为锚的时代，美国政府并不是先借钱，后花钱，而是先花钱，后借钱。 美国政府直接在美联储有一个账户，需要花钱的时候，直接支取就行，想花多少花多少，等花完了，最后与财政收入进行收支相抵，如果不够，那就发行国债…… 本来，这套体系维持下去也是没有问题的，只要美国政府认为，自己的借债是要还的就行，不会胡搞乱搞就行。 但是，2008年的全球金融危机改变了这一切。 金融危机爆发之后，美联储宣布实施QE政策，直接冲到二级市场上，以极高价格去大量购买国债，压低国债收益率，释放大量美元，这相当于在二级市场上为政府融资——因为，大家都知道了，美联储会以更高的价格来购买国债，那么，政府只要发行国债，大家一定会抢着去买，转手就可以卖给美联储赚钱。 这样一来，政府发行债券的约束机制就没有了。 到了2020年3月份，美联储更是荒唐地宣布，实施“无限制QE”——既然有了美联储的无限印钞，本就对美国和美元的国际信用丝毫不负责任的特朗普，立即开启其天量的救助计划，直接就花了3万亿美元来实施疫情救助法案，因为他很明白： 政府借钱，其实根本是不用还的，无非就是美联储电脑上敲下数字而已！ 注意，整个金融世界的基础逻辑发生变化了—— 政府-借钱-不用还！ 这是什么？ 这不就是买买提（MMT）么！ “买买提”的核心就是认为，国家税收没有征收上来的货币，就是民众手中所拥有的现金，而这个现金，又完成了对所有财富的计价，所以，政府不必担心什么**财政赤字和债务限制，不用担心偿还问题，根据需要印印印就行了，印钞越多，人民的财富越多。 在“MMT，一个足以毁灭当代金融市场的理论”一文的结尾，我写了万宝槌的故事。 现在，万宝槌被耶伦拿在了手中，你该明白，那一句“搞一场大的”是什么意思了？ ——耶伦其实就是在告诉大家，美国要正式实施买买提理论了！ 想想看，一个3年前还认为，有生之年再也不会有金融危机的人，现在说，搞一场大的印钞，就能解决问题，你信不信？ 在写津巴布韦通货膨胀的时候，我曾经总结穆加贝的经济理论： 印钞，可以解决一切问题； 如果还有问题，那一定是印的钞票还不够多； 加大马力、十倍百倍千倍万亿倍地印钞就好了！ 一个黑人，一个白人，一个男人，一个女人，耶伦与穆加贝，当代金融体系最好的CP。 $NQ100指数主连(NQmain)$ $A50指数主连(CNmain)$ $恒生指数主连(HSImain)$ $道琼斯指数主连(YMmain)$ $黄金主连(GCmain)$