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经历了十多年发展，共享出行行业即将迎来第一个上市公司——专注顺风车和智慧出租车的嘀嗒出行。

近日，嘀嗒出行通过了港交所聆讯，根据招股书，嘀嗒出行2023年顺风车搭乘次数和交易额分别为约1.3亿次和86亿元，同比分别增长38.3%和41%。

值得一题的是，凭借独特轻资产运营模式，嘀嗒出行是出行市场中唯一连续5年盈利的出行平台（2019-2023），2023年总收入、毛利润、净利润和现金流净额分别为8.2人民币亿元、2.3亿元、6.1亿元和2.3亿元，同比分别增长43.2%、166.3%、41.6%和114.4%。

而在共享出行第一股的背后，也是资本和各方对于顺风车这一新业态的积极经济价值和社会价值，以及未来增长潜力的认可。经历了十年发展，顺风车行业本身也正在进入一个新阶段。

私人乘用车数量持续增长，顺风车为交通可持续提供创新解决方案

中国汽车客运市场包括顺风车、出租车及网约车三种主要的不同出行方式。根据F&S报告预计，中国汽车客运市场交易总额预计将由2024年的人民币7,227亿元2028年将增至12,389亿元，复合年增长率14.4%。

同时，截至2023年12月31日，中国私人乘用车保有量为275百万辆，预期到2028年12月31 日将达378百万辆。

尽管规模庞大，但与主要发达国家相比，中国的私人乘用车普及率要低得多。2023年，中国每千人拥有195辆私人乘用车，而美国为705辆。同时，中国在2023年新增新增私人乘用车26.1百万辆的销量，新增量排名世界第一。

但机动车辆快速增长将导致主要城市车辆密度较高，增加拥堵。2023年，中国一线城市的每平方公里机动车数量约4,097辆，高于纽约（约3,349辆）及东京（约2,559辆）等其他大都市。2023年，中国一线城市的司机每个工作日因往返通勤中交通拥堵而平均耗费约48%的通勤时间（或40分钟）。

导致全国交通拥堵问题的原因之一，是未充分利用现有交通运力。根据F&S报告，于2023年，小型私人乘用车的平均乘员人数仅1.4人，在所有1,216百万个可用座位中的利用率较低，约为30.3%。此外，于2023年，中国出租车的每日云运营行车中空载率通常介乎30%至40%。

因此，在通过顺风车或出租车行业的数字化转型提高现有车辆的利用率及降低空载率方面，仍有尚未发掘的潜力。顺风车作为私家车车主顺路分享空座的互助出行，不仅不会给道路增加拥堵和额外排放，还能让车主乘客双方均可节约出行成本，同时实现点对点一站直达，灵活协商的高效品质出行，为城市交通可持续提供创新解决方案。

多重利好因素 顺风车将迎更广阔空间 未来五年年复合增长率29.4%

F&S报告预计，得益于宏观经济环境改善，城镇化率提升，私家车数量持续增长和更多利好政策推出，顺风车将成为中国汽车客运市场增长最快的细分市场，用户群体规模将持续扩大。其交易总额预计将在2028年达到1,039亿元，2024年至2028年的复合年增长率为29.4%，以出行距离计的顺风车渗透率预计也将从2024年0.36%增至2028年的0.80%。

F&S报告认为，顺风车快速发展将受益于以下四大因素：

1、中国的宏观经济环境持续改善，过去五年中国国内生产总值和可支配收入持续增长，同时，中国城镇化率由2018年的61.5%提高至2023年的66.2%。

2、汽车客运量（尤其是私家车数量）持续增加，将提供更多可分享的空座。

3、政府有利政策鼓励及支持顺风车发展，以充分利用现有车辆资源，减少碳排放；近年来，中国各级政府部门发布了各种政策及指南，以应对交通拥堵及碳排放，包括在健全的监管框架下推广顺风车出行的承诺。包括

l 2019年中共中央委员会及国务院颁布的《交通强国建设纲要》，以构建智慧交通、安全交通、绿色交通、共享交通，缓解城市交通拥堵。

l 2020年，交通运输部及国家发改委颁布的《绿色出行创建行动方案》，以敦促地方部门推广采用环保出行方式，降低汽车总流量。

l 2022年，交通运输部、工信部、商务部等多个部门联合修订并重新发布了原于2016年颁布的《网络预约出租车经营服务管理暂行办法》，以明确支持和鼓励顺风车，且顺风车不受限制当地运营许可和牌照发放数量的网约车法规的规限。

4、疫情后的出行需求恢复。过往年度，顺风车市场由于包括疫情在内的各种因素经历了波动。展望未来，随着顺风车用户群增长，而出行需求恢复和其他市场因素驱动，预计中国顺风车市场的交易总额会迅速增长。

从中长期来看，该趋势继续也将为市场参与者创造巨大的市场机会。具备先进技术及良好市场认可度的成熟顺风车平台及出租车网约平台将迅速应 对不断变化的需求，最大限度地提高用户满意度和信任度，推动行业复苏。

消费降级大背景下 顺风车将助力私人小汽车消费升级

而从当前看，顺风车市场的增长，也将受益于消费降级大背景下，集约出行理念的进一步普及。

目前全球经济面临下行压力，而汽车消费是提振经济、拉动内需的重要支柱。顺风车可有效降低购车用车成本，从而提升潜在私人小客车消费者换购车意愿，促进小汽车消费升级。同时，汽车作为大宗消费，对于宏观经济有巨大拉动作用。此外，越来越多乘客也会将顺风车作为节约出行开支的方式，通过共享方式实现便捷实惠的出行。

数据显示，2023年，嘀嗒顺风车平台平均车费超过66元。此外，根据嘀嗒顺风车大数据，截至2023年8月，在嘀嗒顺风车认证车辆中，车龄在2年内新车车辆占比超过54%，而车龄五年内车辆占比近75%。

通过挖潜增效助力城市交通可持续 轻资产模式助力业务快速扩展

根据F&S报告，仅依靠商业出行模式下的出租车及网约车服务并不能完全满足出行需求，考虑到高峰和非高峰时段需求和商业供应不平衡，将商业出行及互助出行模式相结合的出行平台，可提高整体交通运力实效及效率。

嘀嗒出行认为，中国汽车运输难题的解决方法在于商业运营和互助出行方案的结合，

充分提高现有运力效能及效率。因此，嘀嗒出行通过顺风车业务解决尚未得到满足的出行需求。让私家车车主与顺路乘客分担出行成本，并在低密度市区或公共交通服务不足的城际交通场景中提供出行替代方式。

根据F&S报告，截至2023年12月 31日，嘀嗒出行协助创造了54.6百万个未利用汽车座位的运力，相当于中国小 型私人乘用车座位总数的约4.5%。

作为中国顺风车市场的先行者，嘀嗒顺风车目前已覆盖全国366个城市，拥有约1560万名认证私家车车主，自公司成立以来至2023年12月31日，已为约6940万名单独顺风车乘客提供了服务。

此外，在目前启动IPO进程的出行平台中，嘀嗒出行是唯一一家坚持纯信息服务平台定位，轻资产模式的平台。不拥有或租赁车辆，而是通过智能技术匹配车主和乘客，实现资源共享。这种模式减少了公司在车辆购置维护方面的大量资本支出，降低了运营成本。同时，也将赋予公司快速扩张能力，更有助于迅速进入新市场并吸引更多用户。同时，由于顺风车是车主乘客分摊出行成本，互惠互利的出行模式，因此相比网约车，平台无需支付大量补贴去促成订单。

此外，这种模式还提高交通资源的利用效率，促进了绿色出行，减少城市拥堵和环境污染。这种模式增强了公司的竞争力，也分散经营风险，让公司专注于平台技术创新和服务升级。 $恒生指数(HSI)$