社区

扯个犊子 017 What’s up everybody！这篇文章我已经不知道如何开篇了，因为最近已经有太多太多的文章和新闻在报道这件事– 美股的上市公司游戏驿站（美股代码：GME）俨然成为了散户与机构之间的刺激战场。 这篇扯犊子将快速过一遍事情的起因和经过，并简要解释一下其中涉及到的一些原理，最后给出几点建议（或者说是劝告）。 宣战 剧情的导火索是华尔街的知名做空机构香橼的创始人Andrew Left公开发布视频表示要做空GME，认为公司单单依靠线下售卖游戏碟片和游戏机的商业模式已经难以为继，连年下滑的收入和巨额的亏损已经让公司的价值变得屈指可数，股价还有超过50%的下跌空间。 随后，在美国第五大社交流量平台Reddit的一个名为Wall Street Bets（华尔街赌注，以下简称WSB）的社区中，一个用户发表了一篇“白皮书”，大意为散户长久以来被华尔街的一帮机构玩弄和戏耍。如今，正是散户要团结起来抗击这些邪恶势力的时候了！ “白皮书”发出之后一呼百应，随着参与讨论的人越来越多，散户们长久以来对于机构（尤其是做空机构）的积怨终于爆发，一场世纪大战拉开序幕。 多空博弈，紧张刺激 1月22日美股开盘，GME的股价在2小时内涨超10%，在4小时后涨超70%，从40多块跃升至70多块。 随后香橼创始人Andrew Left哭得像个200斤的胖子，发布公告称：散户们TMD不讲武德，你们玩吧，我不说话了。 按理说，事情到这里其实就应该收场了，但怎料这一届的韭菜无比疯狂，反割了香橼的韭菜之后，更扬言要手撕GME里所有空头机构。Reddit社区里的各种赚了几十万，几百万甚至几千万的晒单更是让散户心中的火焰直接烧到了火星。 1月25日，周一。美股开盘之后数以千万记的散户继续涌入到GME的买买买大队之中，仅仅过了1个多小时，股价被疯狂拉高，涨幅一度高达140%，股价达到了159美元。 此时，华尔街对冲基金Melvin Capital已经被吊打得体无完肤，向另外两个对冲基金紧急求救的27亿救援款也毛都不剩了。但机构还没宣布投降，有些散户却在获利巨大后倒戈，偷偷加入了做空的行列，股价在当地时间中午11：00后的迅速跌落至90美元，最后收盘在了80美元附近。 对于这种情形，疯狂的做多者岂能容忍：清仓其他股票，信用卡提现，动用一切能够动用的资金，准备在第二天重新进场厮杀。总之，神挡杀神，佛挡杀佛。 果然，1月26日，周二，GME在100美元的位置跳空高开，随后一路飙升至收盘价的150美元，单日涨幅超过92%。事件也引起了新晋世界首富马斯克的关注，其发布了一条推特，内容为一个单词：Gamestonk!!（Stonk是英文社区的一个梗，故意拼错Stock，大意为夸张或惊人的投资决策）。 1月27日，周三盘前，GME的股价突破200美元，散户疯了，做空机构估计也要疯了。后续剧情如何，我们瓜子饮料小板凳就可以了。 原理 本着吃瓜也要吃得明白的态度，我们一定要搞清楚事情背后的原理。 首先，要阐明一个基本原则：股票的买卖并不是零和游戏。我发现很多人觉得炒股就是零和游戏，股市里多少人赚钱就有多少人赔钱，一个人赚了多少，对应的另一个人就赔多少，这是完全不对的。 举个例子：假设公司发行一支股票，价值10块钱。A买来之后11块钱卖给B，B再以12块钱卖给C，C再以13块钱卖给D。在ABCD这4个人发生的3笔交易中，除了D，剩下的人都赚了1块钱，这时候D如果再以14块钱卖给其他人，D也可以赚钱。 由此可见，只要股价一直上涨，除了最后一个买股票的人，其余人都是赚钱的。那有人就说了，这不就是击鼓传花的游戏吗，看谁是最后一个傻子，其实也不然。 股票的价值从根本上对应的是公司的价值，巴菲特不是说嘛，股市短期内是投票机，长期上是称重机。公司几斤几两，股票就几块几毛。所以只要公司能够一直赚钱，公司的价值就会一直提升，股价也就能水涨船高。 接下来就要开始讲做空。关于公司的股票价格，市场上一般都会有分歧，而正是这种分歧才导致了股价的上涨和下跌。做多是看涨，做空是看跌。 做空的具体操作是：假如公司的股票当前价格是10块钱，做空者想要做空就要先从券商那里借一支股票，正常情况下这只股票应该是市场上流通的，做多者借出的，做空的操作不会导致市场上流通的股票数量的变化，下文会讲不正常的情况。 如果股票一天之后跌到5块钱，做空者用5块钱将借来的股票还回去（买入），这样借10块，还5块，做空者就能够获利5块钱。 那么如果股票第二天上涨到了15块，做空者的账面上就是亏损了5块钱。要知道，做空者之前是借了10块钱的股票的，现在需要花15块来买入，券商为了保证做空者能够买入，大多都会要求做空者留有与做空金额相当数量的“保证金”。 如果股价上涨幅度过大，比如上述本来10块钱的股票一下子上涨到了50块，而做空者的账户里只剩下50块，那么券商就会强制将空头平仓，做空者损失40块，损失比例达到400%。 那么做空者亏的这40块去哪里了呢？答案是揉碎到股价里了。这次GME事件有几个术语经常出现，其中一个就是Short Squeeze，中文为轧（ga第二声）空，或直译为对空头挤压，意思就是当一只股票不断被大量资金买入从而股价不断抬高后，空头迫于保证金的限制或者市场上没有足够多的流通股（做多者不愿意卖出）而被迫高价平仓。 还有一个术语是Short Interest或者Short Float，意为卖空比例。比如市场上总共有100股流通股，有10支是被做空的，那么Short Float就是10%。理论上，这个Short Float的最大值是100%，即所有流通股都被做空，但实际上，超过这个数值超过30%就已经很可怕了。 特斯拉在最饱受争议的时候Short Float是44%，而GME这一次的Short Float是多少呢？截至发文，根据Finviz网站的数据，GME的当前Short Float是140.57%！ 这是一个理论上不可能的数值。造成这一数值的原因是很多券商“空手借股票”，也就是说券商并没有从做多者那里把股票借来给做空者，而是自作主张，印了一张股票借出去，行业上称之为“Naked Short”，裸空。 这种行为在2008年金融危机之后已经被归为违法，但由于目前线上交易和线下交易还有一些不同步，导致Naked Short成为了一个灰色地带，而且一般也不会被发现，因为真的很少有Short Float超过100%的情况，GME的Short Float也是创下了历史新高。 终局何在 事情发展到现在已经失控了，要么散户认输（或者转移标的，比如截至发文，AMC盘前涨幅已经超过300%），要么机构认输平仓，或者美国SEC将股票停牌，再做后续处理。 但我们要知道的是，无论如何最后股价都要以公司的基本价值为基础，目前的股价已经十分严重的背离了公司的基本面，所以即便最后机构认输投降，结果也会是散户作鸟兽散，拼手速卖出股票，那些最开始以低价买入并吆喝其他散户往里冲的人会是第一批卖出获利的，留下一地鸡毛和后知后觉的，冲动的傻散。 所以给的一点小建议就是，如果你想要小赌怡情，可以买几股参与一下，毕竟这也算是参与了历史，想想还是蛮有意义的，之后可以跟儿子吹牛说你老爸或者老妈当年也是参与过革命的！ 能够奉劝的就是：千万不要头昏脑热大笔大笔的冲进去，因为目前还不知道疯狂什么时候结束，也许是下周，也许是这周，也许是一小时之后，也许是一秒钟之后。 关于做空 文章的最后阐述一下我对做空的看法。其实无论是做多和做空，大家的目标都有两个，一个是比较狭隘的：赚钱；另一个是比较高尚的：将资源分配到更有价值的公司上。 因为做空的存在，没有价值的公司，涉嫌欺诈的公司等等才能够快速破产倒闭，市场上留下的大多是优质的公司，资源也可以分配给这些公司让其创造更多价值。 有很多人问为什么美股大盘可以一直上涨，而A股却一直萎靡不振，其中一个原因就是A股没有做空机制，没有完善的退市机制，导致大量垃圾公司和庄股的存在，拖累了大盘。 而且与做多不同，做多的话顶多损失的是本金，而做空需要承担的风险是无限的，从这个角度来讲，做空者需要对市场的洞察更为敏锐，态度更为坚定才能够从中获利，所以巴菲特也常常告诫投资者：不要做空，不要做空！ 结语 These violent delights have violent end