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太震撼了！又见证历史！美国多头散户史诗级抱团，揭竿而起，上演了一场“多空世纪大战，惊天逆袭，用期权拉爆美国百亿美元对冲基金，一路披荆斩棘，血洗华尔街！逼死华尔街空头

上半场：美国多头散户史诗级抱团，用期权拉爆美国百亿美元对冲基金，逼死华尔街空头

事发生于2021.1.21 ，香橼（做空机构）傲慢的声称游戏驿站这股票实际只值20美元，相当于当前股价三分之一不到，这引发美国Wallstreetbets散户们强烈不满，群起而攻，进而演变成了美国散户与华尔街对冲基金的多空对决。

故事的上半场：美国Wallstreetbets 社区散户的多头完胜。

这些完全不信奉理性和价值投资的角色，信奉YOLO（你只活一次 You only live once），把股市当赌场，一致认为买看涨期权是唯一发家致富的道路，动不动就ALL IN。很多散户人在这场赌局中实现逆袭，有人2019年投入5万变成了2200多万，单车变摩托，一飞冲天了

大空头，华尔街的对冲基金惨败收场，据说涉及金额250亿美金。

香橼（著名做空机构）投降，黯然离场... ...

Point72（对冲基金）7.5亿美元，全部陪光... ...

Citadel（对冲基金）20亿美元，打光殆尽... ...

Melvin（千亿资产的明星对冲基金）直接爆仓，濒临破产！

为什么华尔街对冲基金输得如此惨烈呢，在我看来至少有以下几点：

1、股票做空股风险巨大风险

首来自于股价上涨的风险：理论上股价上涨空间无限，上不封顶。（一年内从最低价2.57最高涨到482，涨了150倍），

另外 ，做空可能出现轧空的踩踏事件，这是做空者的噩梦。通常来说，做空率很高（比如说高于30%），这意味着很多空头可能不得不进行回补，进一步推动股价上涨。而游戏驿站做空率居然达到140%，如果股票上涨，发生轧空的踩踏事件的可能性几乎是100%。

2、对冲基金不得不遭受做空时用期权作对冲这个工具的反噬

做空股票，还可以卖出看涨期权，赚取权利金。卖期权，收益有限，而风险无限。卖期权类似保险公司卖保险，出险概率虽低，但万一出现集体性系统性风险事件时，那也是致命的打击。例如这个29号周五到期，行权价为120元的看涨期权合约，从0.01涨到252元，2天内25200倍。

作为卖看涨期权的大空头，不亏得七窍出血才怪了，这时买股票对冲，买看涨期权对冲，但期权这么贵，隐波这么高，股价这么离谱，即便些做法，只是饮辄止渴，无济于事。

3、期权做市商无对冲工具，无力回天

拿着负gamma的期权做市商，已经没有了任何对冲手段，因为股价上涨理论上时没有封顶的

由于，股票跳涨，机构持有的这个负gamma敞口可以直接让一家中型做市商破产，续钱的机会都没有了，一夜归零。

4、不尊重行情不懂得人性

在资本博弈中，价值投资与情绪面的对抗，短期内谁占主导其实是很显而易见

价值投资没有问题，但在当下对于任何抛物线上涨的市场行情，问题不在于上涨是否合理，而在于何时停止。当“偿付能力都出现了问题，市场可能还保持着非理性状态”。价值回归是需要时间，可是是风险来临时，已经没时间了也没子弹了。

丘吉尔说过一句话：“不要浪费每一场危机”。每一次危机都隐藏着机会。危机越大机会也就越大。

资本市场不讲武德，多空世界，彼此就是对手，不是你死就是我亡。其中也伴随着空头倒戈，多头反目，相爱相杀，瞬息万变，谁能笑到最后，还不好说呢！风险来临，别出局，也别旁观，但是杀不死你的必然使你强大

这上半场结束，但精彩还在继续，期待下半场 。