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【财报】造车三新势力蔚小理中的蔚来，最后一个发布2024年一季度财报，美股跌完港股接着跌。

先看看蔚来（9866.HK/NIO.N）的今年前3个月业绩情况。

一季度蔚来交付量刚刚过3万，和去年同期相比下滑3.2%，和2023年四季度超过5万辆相比，减少约四成。

当季汽车销售额83.81亿元，同比下滑9.1%。相当于每辆汽车平均单价为27.89万元。去年同期汽车销售实现收入92.24亿元，平均单价为29.72万元，今年一季度每辆车平均减少1.83万元。

其他销售额15.27亿元，同比增加5.2%。

汽车销售毛利率倒是大幅增加至9.2%，去年同期只有5.1%，增加4个多百分点，综合毛利率为4.9%，说明其他业务拖后腿了。那么，真相如何呢？

以9.2%毛利率测算，汽车销售毛利润大约为7.71亿元，总毛利润为4.88亿元，这说明什么？其他业务毛利润是-2.83亿元。，对应15.72亿元销售额，毛利率为-18%左右，就是干着比较大的亏本买卖。就是说这块业务，卖得越多，亏得越大。

但研发成本和管理等却是刚需，这就决定蔚来在当前汽车销售毛利率和交付量情况下，无法盈利。

季度研发费用28.6亿元，下滑6.9%；销售、一般和管理费用大约29.97亿元，大增近23%。

蔚来一季度营业费用超过58.6亿元，最终经营亏损约53.94亿元，净亏损52.6亿元，比去年净亏损48亿元有所扩大。

如果我们把52.6亿元亏损折算到30053辆汽车销售上，则相当于每卖出1辆车，蔚来要亏损17.5万元。

最近3年共计12个季度（2022年二季度至2024年一季度），蔚来只在2022年二季度亏损低于10亿元，其余季度亏损都超过20亿元，自2022年三季度至2024年一季度共计7个季度，则亏损都超过40亿元。

如果每个季度亏损50亿元上下，则2024年亏损金额或在200亿元上下，和2023年亏损204亿元相差无几。wind大数据预测稍微乐观一点，大概亏损150亿元上下。

财报发布后，蔚来在周四美股交易中跌6.8%，在周五港股交易中跌7.2%，两个市值跌幅基本一致。

2024年初至6月7日收市，蔚来港股股价累计跌48%；而理想（2015.HK）累计跌47%，小鹏（9868.HK）累计跌43%；同期恒生只是涨大约8%，蔚小理今年跌幅相差无几，远远跑输大盘。

蔚来率先于2018年9月纽交所挂牌，发行价6.26美元，最高曾涨至近67美元，最低也跌至1美元附近，如过山车一般。

蔚来最新股价不到5美元，还在破发中，最新市值102亿美元左右。