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半导体行业及费城半导体指数（SOX™）的最新动向

费城半导体指数（SOX）于1993年推出，旨在衡量主要从事半导体设计、分销、制造和销售的公司表现。作为半导体行业的领先指标，SOX是全球众多投资产品的追踪指数。

指数编制方法更新

纳斯达克在2024年3月就变更SOX指数编制方法的可行性向投资者、客户和其他行业的专业人士征询意见。在考虑持份者对咨询的回应后，纳斯达克已实施以下变动，自2024年4月22日起生效: 

成份股权重的计算方式

成份股的初始权重按每只成份股的市值除以所有成份股的总市值来确定的。然后，初始权重会被调整，以符合权重限制。

以前的编制方法：

• 市值排名最高的五只成份股各自的权重上限为8%

• 其余成份股各自的权重上限为4%

更新后的编制方法：

• 市值排名最高的三只成份股的权重上限分别为12%、10%和8%

• 其余成份股各自的权重上限为4%

如任何成份股的权重超过其各自的限制，超出的权重将按比例根据市值排名重新分配至权重较低的成份股。以上重新分配步骤会一直重复，直至所有成份股均达到或低于其各自的权重限制为止。

编制方法更新的影响

调整后的权重上限可以更充分地反映半导体行业的现状。调整前后SOX的十大成份股的权重如下图所示。截至2024年4月22日（开市），十大成份股占指数总权重的60.0%。

信息来源：纳斯达克环球指数。截至2024年4月22日。

SOX主要成份股近况

英伟达（NVIDIA）

英伟达早在2023年5月便已成为第五家跻身“万亿俱乐部”的美国上市公司，今年2月市值跃升至2万亿美元，更在6月首次突破3万亿美元大关。英伟达在数据中心计算市场的份额已从五年前的15%增长到如今的约80%，稳坐以半导体设计支持人工智能（AI）应用领域的头把交椅。

英伟达最新推出的图形处理器（GPU）平台Blackwell将有助其在未来数年扩大公司的技术领先优势。与上一代的H100芯片相比，B200GPU性能大幅提升，其中训练性能提升2.5倍，推理性能提升5倍。新产品将于今年稍后时间上市，英伟达预计Blackwell将获全球各大科技公司广泛采用，包括亚马逊、谷歌、Meta、微软、OpenAI和Oracle等。

该公司计划以一年一款的节奏推出AI芯片，并宣布将于明年推出Blackwell Ultra芯片，并于2026年推出新一代平台Rubin。虽然在截至今年5月底的12个月内，英伟达的股价大涨190%，但其远期市盈率相比一年前仍维持在约38倍。

博通（Broadcom）

科技基础设施巨头博通拥有业内无可比拟的技术实力和规模，是美国第九大公司，其股份的一年总回报率高达68%。英伟达生产的GPU无疑自2023年以来的AI热潮中占据主导地位，博通也有望在下一波热潮中抢占重要的市场份额，尤其是在网络和特殊应用芯片（ASIC）领域。

博通在半导体领域的增长主要得益于AI数据中心对其网络产品的强劲需求，以及超大规模数据中心（hyperscalers）对定制AI加速器的需求。过去五年，博通已发展成为ASIC开发领域的领先厂商，其与谷歌和Meta等科技巨头的合作更加突显其重要地位。据摩根大通估计，谷歌和Meta今年合计将为博通带来超过90亿美元的AI ASIC芯片收入，相比去年的35亿美元大幅增长。

超威半导体（AMD）

随着AI芯片市场规模预计到2027年将达到每年4,000亿美元，届时市场规模之大，相信将足以让超威半导体分一杯羹。英伟达本身也表示无法满足所有的AI芯片需求，因此超威半导体和其他公司均有机会分占市场份额。AI芯片客户也会希望市场出现强大的第二把交椅，从而压低价格并激发创新。

超威半导体的一年总回报率为41%，这间芯片设计公司计划今年第四季度推出Instinct MI325X芯片，并发布支持AI商用笔记本电脑和台式机的新一代半导体系列，寄望扩大其在利润丰厚的AI个人电脑（PC）市场的份额。支持AI的PC是指装载先进芯片、能够直接在设备上（而不是云端）运行大型语言模型（large language models）和由AI驱动的应用程序的PC。根据Gartner的预测，今年AI PC的出货量将占所有PC出货量的22%。

美光科技（Micron Technology）

美光科技将获得美国商务部61亿美元的补贴，支持其在纽约州和爱达荷州兴建大型芯片厂。美光科技为美国最大的存储芯片制造商，过去12个月的总回报率为84%。AI的日益普及预示着高带宽存储器（HBM）市场的增长前景十分广阔。瑞穗证券预计，HBM市场的三年复合年增长率为65%，市场规模到2026年将增长至175亿美元。美光已经开始量产的HBM半导体，预计到2024财年将可创造“数亿”美元的产品收入。其2024年生产的HBM产品已经全数售罄，2025年大部分的产品供应也已经分配完毕。美光还指出，其HBM3E产品的耗电量较其竞争对手的产品低30%，将获英伟达的H200 Tensor Core GPU采用。

总结

自1993年推出SOX以来，半导体行业已发生显著变化，指数编制方法应当进行更新。三大成份股的权重上限已分别调整为12%、10%和8%，但其余成份股在每次季度再平衡调整时，各自的权重上限将维持为4%。

追踪SOX的基金包括Invesco费城半导体ETF（纳斯达克代号：SOXQ）、国泰费城半导体ETF（台湾代号：00830）、未来资产TIGER美国费城半导体纳斯达克ETF（韩国代号：381180）及Global X半导体ETF（日本代号：2243）。未来资产TIGER美国费城半导体杠杆ETF（韩国代号：423920）以两倍杠杆追踪SOX。