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对所有领域的投资人士来说，相对价值是一个都很熟悉的概念。综合型投资者和资产配置者有广泛的机会可以将资金投入其中，并将相对价值作为每个决策的一部分。

专注于私人市场中较窄投资范围的行业专家必须格外警惕。在私募信贷领域，这意味着要保持严谨的投资理念，并且与行业或跨行业相比而言，对双边交易定价要有个参考。

保险公司应该对任何投资者都具有吸引力。保险公司将其投保人的个人风险汇集起来，从而减轻了每个投保人可能遭受的巨大损失，这创造了强大的社会效益。凭借清楚的了解客户的需求，保险公司应该能够提供其对应的产品，并因此产生股东利润。

这是贷方开始考虑借款人的信用记录的好方法 - 但是这与其他债务机会相比如何？

保险公司会拥有相对庞大的资产负债表，并将其投资于高质量、多样化的投资中，以便在需要时可以支付投保人的索赔。此外，为了规范要求，保险公司会持有额外的金融资产，以应对意外的巨额损失，提供财务弹性。

私募信贷市场可以为保险公司提供资产负债表额外资产的投资空间，从而为放贷人提供资产支持的保护。这与企业信贷形成对比，企业信贷中债务与利润相比，债务的安全性和偿还度更依赖于借款人未来的销售和收入。

许多保险政策的购买要么是长期的，要么是重复的。在人寿保险市场上，保费通常是投保人的长期承诺，并在多年内支付。在非人寿保险领域，保单更常见的是年度购买，同时构成了客户财务规划的永久特征；在这两个领域，投保人与现有保险公司的续保率很高。与其他一些行业相比，保险公司的收入和利润因此应更加稳定。特别强调，利润的稳定性对该行业影响是积极的。

保险业的回报来源通常与其他债务有所不同。保险公司从资产风险和责任风险中赚钱。责任风险中固有的部分是承担的保险风险的保费，但保险公司还可以通过其资产负债表的多样化获得超额的风险调整利润。保险公司有可能向投保人收取非多样化的风险溢价，从而降低其风险，同时将这些风险添加到多样化的资产负债表中，以降低保险公司的总体风险。

保险债务具有稳固的基本面，并提供了良好的绝对回报水平。从相对价值的角度来看，有进一步的考虑因素使私人保险信贷具有吸引力。虽然最大的保险集团可以从债务资本市场获取融资，但有许多财务实力强大的保险公司因规模不足而无法进入公开市场。

这一大群保险公司未受到充分服务，通常可能会以纯粹的股权形式进行低效融资。它们在私人债务市场的选择也可能受限，因为放贷人需要具备行业的专业知识和洞察力来评估业务及其资产负债表，但这些合作方的信用质量仍然可能非常高。监管规定要求这些保险公司的资产负债表强度至少与其较大的同行相当，甚至可能更高；与其他一些行业不同，较小的企业不一定意味着信用较弱。

整个保险业仍在持续增长。在非人寿保险领域，长期趋势导致越来越多的人拥有价值更高的财产，他们需要并且想要对其进行保险。在人寿保险领域，财富的积累和保护财富的愿望推动了对基于资产的人寿产品的需求。抓住这些趋势，保险公司有机会实现增长- 这将需要更大的资本基础来支持以股权资金为主的业务，引入适度水平的借款可以加强业务的监管资本来促进增长。

保险公司的借款需求目前已经超过了供给水平，并且看起来将继续如此。资本配置者应该发现，现在是考虑私人保险债务的绝对和相对吸引力的绝佳时机。