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市场下跌的原因

今天一开盘三大股指就都出现了下跌，市场情绪突然转冷。转冷的消息可能和下面这则新闻有关系。上交所1月26日发布公告称500ETF（512500）融券卖出的量太多了占到了流通量的75%，所以现在暂停512500的融券卖出。

华夏中证500ETF（512500）不等于中证500指数

下面，我们先从500ETF（512500）这款产品入手来分析一下整个事件。上交所公告中提到的500ETF（512500）是华夏基金推出的一款追踪中证500指数的基金产品。今天因为时间有限我们先部位大家科普关于ETF的相关知识了。感兴趣的小伙伴可以自行到网上百度。

简单的说华夏中证500ETF这只产品会一次性买入500只股票，这500只股票是根据中证指数有限公司构建的中证500指数所决定的。这里我们必须明确，市场上追踪中证500指数的产品有很多一共有69只相关产品，而华夏中证500（512500）只是其中之一。看空华夏中证500这只产品，并不是说有人融券卖出了整个中证500指数。

中证500指数的构成

下面我们再从中证500指数的构成看一下融券卖出的人到底在卖什么？中证500指数由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，综合反映中国A股市场中一批中小市值公司的股票价格表现。

从中证500指数的构成我们可以看出，被选出的500只股票全部都是中小盘股。完全不包含沪深300中的大盘股。这500只股票中市值最大的是阳光电源，市值为1419.06亿元，其他的所有个股都在1000亿以下。500只股票的总市值加起来也只有11.3万亿差不多5个茅台。

所以卖空华夏中证500ETF（512500）的人看空的是小市值，跟大市值的龙头股压根没有什么关系。所以今天的下跌多半是恐慌性的下跌，是一种情绪上的宣泄。因为2021年以来股市涨的确实有点多。

下一步会怎么走

虽然是恐慌性的下跌，但是A股会不会就此掉头向下呢？我们觉得可能性不大。因为在以前的文章中我们已经反复说过，这一轮牛市是由流动性推动的。流动性的总源头在美国。只要美国不收紧钱袋子，钱就不会消失。

不光美国不缺钱，中国同样不缺钱。2020年12月的金融统计数据，根据数据中国12月的广义货币（M2）余额为218.68万亿元。我们知道2020年受新冠疫情影响，全球都在超发流动性，那中国2020年的M2增量比2019年增加了多少呢？答案是4.31万亿。2020年各月M2增量累加起来有16.37万亿元，而2019年M2的增量只有12.05万亿元，2020年一共多发了4.318万亿。上一次4万亿规模的刺激还是在2008年金融危机时期。

说到底市场是由资金推动的，只要流动性不收紧资产价格就会上涨。所以今天的大跌只是一种短期的波动，A股长期的走势还是要看央行什么是由采取紧缩的货币政策。目前还没有这种迹象，所以大家仍然可以放心的投资，忽略今天的这次“意外”。