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港股周策略:千亿资金都买了哪些票?

@小虎周报
近2000亿内资南下“扫货”,让恒指年初至今续涨8%,已经接近30000点关口。从空间上基本兑现了我们过去,对于港股Q4末或Q1实现向上突围(26500-27000点),继续延续指数级行情的判断。 一、为什么资金一定要南下?能持续多久? 在我们来看,资金南下核心的动力在于,大家对中国优质资产的配置诉求日渐升温,抱团优质资产已经再不局限于单一市场。这背后有美国QE、人民币对外升值(港股受国际流动性的影响更多),经济超车(中国社零今年全面超越美国,港股更看重盈利增长),港交所改革(“港版纳斯达克”,带来长期结构性的变化)等多重原因,加上优质成长股本身就属于稀缺品,大多又分布在美港A三地上市,因此部分资金最后被分流到估值更低港股。我们认为这一轮市场的边际拐点至少要等到Q2附近。 二、南下资金最喜欢那些股票?该如何配置? 目前南下资金流入最多的前五名,占比超过南下资金的一半。在我们来看和经济的复苏节奏是挂钩的。 这些企业更能反应出宏观变化,尤其是像社零、社融这些指标,因为基数和复苏的原因,有机会在Q1达到一个峰值状态,更容易形成权益资产的蜜月期,这也解释了今天成长与价值共舞的现象,因为大家的业绩弹性都不错。 另外,像$中国移动(00941)$ 、$中国海洋石油(00883)$ 之前也在“涉军企业”名单里,美资大部分的赎回压力都在1月11日期限到期之前,靴子落地后,更多的是非美资金在回流补充。 从策略角度选股,我们重点看好的几类公司包括: 1.“港版纳斯达克”概念 我们更看好改革预期下新经济企业,尤其是二次上市公司,今年大概率会是扎堆上市的局面。除了高成长之外,一个显著的特殊性在于,港股普通股和美股ADS可以互换,这意味两地的估值体系,价格都会互相锚定,本质上对标的是美国纳斯达克。 过去中概股很多都是美元基金在配置,二次上市后,内资,还有其他亚洲投资者的占比也会逐渐提高,比较适合长期关注。例参考:《巨头扎堆二次上市,蕴含哪些套利机会?》20210118 2.业绩确定性强的企业。 这些都是与中国社零挂钩紧密的资产:$腾讯控股(00700)$ (内部赛马机制保证高增长)、$美团-W(03690)$ (规模化可期,一天一亿单,一天一块钱);$阿里巴巴(BABA)$ 、$京东(JD)$ 、$拼多多(PDD)$ (拼多多属于二次上市概念),这些都是可以反应中国宏观的资产,其市值变化与社零趋势强相关;港交所(与港股成交的相关性达90%) 3.抱紧具有全球化能力的核心资产 全球复苏共振下,中国智造,出海型企业或是加分之选例如$思摩尔国际(06969)$ 、$小米集团-W(01810)$ ;2021医药国际化元年,产品具有全球化潜质的企业,例如$启明医疗-B(02500)$ (医疗瓣膜产品)。 4.关注港股独特的优质赛道 火锅概念,例如$海底捞(06862)$ 、$九毛九(09922)$ $呷哺呷哺(00520)$ ;服装$安踏体育(02020)$ 、$波司登(03998)$ ;也包括像$泡泡玛特(09992)$ 也已经拥有稳定商业模式的企业。这些都是A股相对稀缺,在港股拥有特色的企业。
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