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有参加过期权学习班的朋友一定听老师说过：裸卖Call是最高风险的策略，新手切勿尝试，老鸟也好自为之。今天我就说说我自己一次裸卖Call的历险记。没有期权经验的朋友就当是故事听听吧。在这里，裸卖Call的意思是没有正股的情况下卖出看涨期权（Sell Call）的一种期权策略。

故事的开始是从一次赌财报开始的。在投资过程中，我喜欢偶尔在财报前进行一些投机活动。整天正儿八经地投资难免有些无趣，偶尔进行一次这样的投机，可以增加投资的乐趣。

2月21日在英伟达财报公布前一天我就玩了这么一次赌财报，骰盅打开以后，结果英伟达业绩亮瞎了眼，当天股价暴涨16%，如果当时我选择认赌服输，大概亏损2千刀，但是我决定耍赖，继续持有裸空的仓位，结果英伟达股价一路飙升，最多的时候浮亏高达1万5千刀。

我的应对是不断地Sell Put来抵消亏损，开始是1手，后来是2手，还是没办法把正股在低位买回来平仓，在长达两个多月里，看着英伟达股价一路飙升我的心情是充满了焦虑。做空股票是从券商那里借股的，当然人家不会白借给我，每个月利息大概是270刀。

最后经过7次Sell Put，总算把做空的仓位平了，算了一下，小赚五百。但是这段时间里付出的机会成本太高了，因为屁股坐在做空的椅子上，错失了本来应该加仓英伟达的机会。

事件详细的时间线

1. 2月21日 - 卖出1手宽跨式，行权价为630的Put，行权价为690的Call，到期日为3月15日，收获权利金6020刀。当天闭市价为674，

2. 2月22日 - 英伟达公布财报，业绩爆表，股价暴涨16%，到785，大幅击穿了Sell Call那条腿的行权价。此时平仓大概亏损2000刀。

3. 2月23日 - 决定继续持有Sell Call，同时卖出3月15日到期的1手Sell Put，收获权利金1500.

4. 3月5日 - 英伟达股价一路狂奔，大幅上涨到900，此时平仓亏损大概8000刀。卖出2手行权价为800的sell put，收获权利金1400刀。

5. 3月13日 - 英伟达股价一度上冲到950，此时平仓亏损大概1万5千刀。卖出1手行权价为850的，到期日为3月28日的，收获权利金2650刀。

6. 3月15日 - 之前的1手行权价为630的Put和行权价为690的Call到期，被行权卖出100股正股，价格为690。正股股数显示为-100. 好消息是1手750和2手800的sell put完整落袋。

7. 3月19日 - 英伟达的涨势似乎无穷无尽，股价仍然在900以上徘徊。卖出1手行权价为800的sell put，到期日3月28日收获权利金1100刀。

8. 3月27日 - 卖出1手行权价为850的sell put，到期日4月19日，收获权利金1490。

9. 3月28日 - 行权价为800和850的sell put到期自动平仓，权利金完整落袋。

10. 4月1日 - 卖出1手行权价为850的sell put，到期日4月19日，收获权利金1600。

11. 4月19日 - 2手sell put到期，行权价买入200股正股，价格为850，而当时的股价是760.买入200股后抵消掉之前的负数100股，现在变成正的100股。

12. 4月22日 - 卖出1手行权价为850的call，到期日5月3日收获1100刀权利金。

13. 5月3日 - 被行权卖出100股正股，价格为850。至此裸卖call的风波才告结束。

利息支出

从3月19日一直到4月22日。每天的利息大概是9刀，一共是34天，利息支出大概是300刀。

盘点一下得失：

正股亏损：卖出690，买入850，亏损（850-690）x 100 = 16000

期权盈利：6020 + 1500 + 1400 + 2650 + 1100 + 1490 + 1600+ 1100 = 16860

利息支出：300

总体结果盈利560刀，算是大体持平。最后能扳回来的原因主要还是这样的仓位对于我的帐户来说还算是小的，最后靠着时间换取空间的策略回本，如果帐户的体量小一些的话就很难扛过这两个月。

把这个故事说出来是希望做期权操作的朋友们引以为戒：

裸卖Call危害财务健康！裸卖Call危害财务健康！裸卖Call危害财务健康！

这个星期我的操作：移仓特斯拉和Meta的Sell Put，加仓英伟达。

我的每笔操作都会公开在我的交易分享中，欢迎订阅我的交易分享 - 谋定后动的个人主页

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