超长期特别国债再次上演“秒售罄”,它的吸引力到底在哪里?
首期超长期特别国债发行不久,5月27日发行的20年期特别国债再次上演了“秒售罄”,而且这一次售罄的时间更短,有的银行从发行到售罄只是用了2分钟的时间。
与首期发行的超长期特别国债相比,这一次发行的是20年期的特别国债,中标的票面利率为2.49%,较30年期特别国债的中标票面利率略低一些。不过,从市场的追捧热情来看,大家对超长期特别国债的追捧热情依然高涨。
这一次20年期特别国债为何继续受到投资者的追捧?
第一个原因,首期特别国债在二级市场上曾经出现了盘中最高25%的涨幅,现在市场不缺钱,缺乏的是靠谱的投资渠道。作为投资安全等级非常高的特别国债,偶尔也可以为投资者带来收益率的惊喜,进一步提升了它的投资吸引力。
不过,从理性的角度分析,特别国债在二级市场中不应该出现太高的波动率,因为这是由特别国债自身的高安全性所决定的。从首期特别国债在二级市场的近期走势来看,也很快恢复了理性,25%的盘中最大涨幅也只是维持了几小时,收盘时价格已经回归至正常的水平。随着越来越多的特别国债发行,估计未来特别国债在二级市场盘面上的波动率也会显著降低。
第二个原因,现在存款利率持续走低,市场正面临着优质资产荒的问题。对本身具有高安全性的超长期特别国债来说,它的收益率也是略高于银行定期存款、部分大额存单等投资品种,属于目前市场中稀缺的优质投资品种。在存款利率持续走低的背景下,特别国债的吸引力也是显著提升。
第三个原因,这一次发行的是20年期的特别国债,与首期发行的30年期特别国债相比,它的期限更短一些,投资者成功参与,相当于锁定了未来20年的投资收益率。假如未来存款利率进一步下滑,那么投资者也无需担心自己的钱无处保值了。
但是,投资超长期特别国债,需要观察存款利率的走向。换一种角度思考,如果未来存款利率出现触底回升的走势,甚至回升至一个较高的利率水平,那么在存款利率较低的时候提前锁定了存款利率,投资性价比反而不是特别好。简单来说,这也是对未来20年、30年存款利率走向的一个博弈预期。
不过,记账式国债与储蓄国债有着很多不同的地方。此次发行的超长期特别国债属于记账式国债,可以在二级市场进行交易,提升了投资者流动性的需求。另外,记账式国债是面向各类投资者,尤其是机构投资者,储蓄国债更针对个人投资者,这也是影响着各自的流动性水平。
虽然这两期超长期特别国债的售罄时间比较快,但接下来还有很多特别国债准备发行,期限为20年、30年和50年,目前还没有到50年特别国债的发行,估计到6月份才有首期50年特别国债的发行,考虑到它的期限比较长,所以相应的中签票面利率会相应提升。
今年5月到11月,将会安排1万亿的超长期特别国债发行,目前已完成发行的特别国债总额合计有800亿,意味着接下来还有9200亿的特别国债等着发行。因此,对投资者来说,如果手中拥有一些长期闲置的资金,可以等待下一期特别国债发行进行购买,接下来还有很多期的发行计划,投资机会依然很多。
在存款利率持续下行的背景下,超长期特别国债具有一定的投资吸引力,但从资产配置的角度考虑,特别国债可以作为家庭资产配置的一部分,但更应该采取资产多元化配置的方式,不仅起到分散风险的作用,而且也可以提升家庭的资金利用率,一举两得。
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