社区

五月二十二日港股盘后，快手科技公布了一份超预期的财报

一季度快手 $快手-W(01024)$ 实现营收294.08亿元，同比增长16.22%，超过彭博一致预期，经调整净利润43.88亿元，同比激增超过100倍，且大超彭博一致预期

图片

营收双位数增长，快手是怎么做到利润猛增的呢？

我们认为主要有以下两方面因素，一是核心广告收入增长稳健，同时电商服务增长大超预期，二是集团降本增效成果显著，降低了运营成本

我们逐一展开来分析

一、核心广告收入增长稳健，同时电商服务增长大超预期

快手的收入构成比较简单，其中线上营销服务，也就是广告，占据着大半江山，是快手的基本盘业务

图片

尽管一季度是广告淡季，但快手线上营销服务营收同比增长27.4%，达167亿元，这个收入规模已经和传统广告巨头百度相当

百度一季度在线营销收入170亿元，同比增长仅有3%

快手的广告业务分为外循环广告和内循环广告

其中外循环广告是外部商家买流量的费用，内循环广告指的是快手生态内的商家主播买流量的费用

在外循环广告方面，短剧的持续火爆以及小程序游戏对收入带动比较显著，一季度快手短剧日均付费消耗同比增长超四倍，活跃营销客户数同比提升近九成

图片

另外得益于电商整体的增长，快手内循环广告也实现了高速增长

除了对内循环广告的提振，一季度电商业务的超预期增长也是这份财报的亮点之一。

电商被快手归类为其他服务，但和其他短视频起家的社交媒体一样，电商对快手的重要性也与日俱增，成为新增长引擎

一季度快手充分利用短视频电商的优势，增加购物场景和玩法，电商GMV实现28.2%的同比增长，达2881亿元，电商越活跃，买家同比增长22.4%至1.26亿

对于供给端快手也大力扶持中小卖家协助品牌方主播，而不是借助大主播，相当于砍掉了快手与商家之间的中间商，瓜分到更多产业链收入

所以尽管本季度快手电商GMV较去年四季度购物旺季有所减少，但其他业务收入同比增长近50%，达到41.83亿元，几乎与去年四季度持平，

二、集团降本增效成果显著，降低了运营成本

一季度快手大幅减少了带宽费用及服务器托管成本

图片

成本从去年同期的近17亿元同比减少17%，同时快手对员工福利开支和其他销售成本也进行了不同程度的缩减，股份激励费用同比下滑70%，其他与办公设施差旅相关的费用支出同比下滑17%

在收入超预期的同时，销售成本还同比减少了，总销售成本占销售收入百分比从去年同期的53.6%下降到本季度的45.2%，使得公司毛利率也同比提升了8.4个百分点至54.8%，带动净利润超预期增长。

业绩披露后，快手还宣布启动了新一轮股票回购计划，计划未来三年回购总金额不超过160亿港元，可能是因为业绩比较抗打，快手这个回购额度与阿里 $阿里巴巴(BABA)$ 等其他互联网巨头动辄百亿美元（注意计价货币，是美刀）的回购计划比起来，这个回购计划程度其实比较一般

最后，快手今天在港股大盘大幅度回调之时，表现还是很强势的，说明了市场也认可这份财报

不过，快手依然很难每天都这样脱离大盘强势下去，毕竟，快手跟拼多多 $拼多多(PDD)$ 美团等巨头不一样，竞争格局上，快手不是龙头，而美团和拼多多是当之无愧的龙头

快手更适合作为拼多多和美团之后的替补选手，如果作为主力持仓，要忍受大盘的影响！