【财报解读】小鹏汽车Q1净亏损同比收窄,毛利率环比提高近7%
$小鹏汽车-W(09868)$ 预计,第二季度营收将同比增长约48.1%—63.9%;汽车交付量将介乎2.9—3.2万辆,同比增加约25.0%—37.9%。
周二美股盘前,小鹏汽车公布截至2024年3月31日的一季度业绩。
财报显示,小鹏汽车第一季度营收65.5亿元人民币,好于市场预估的61.1亿元,同比增长62.3%,环比下降49.8%。
毛利率有所上升,季度毛利率为12.9%,同比上涨11.2个百分点,环比上涨6.7个百分点,超出预估的9.15%。
其中,汽车销售收入为55.4亿元,同比上涨57.8%,环比减少54.7%。汽车毛利率有所上升,季度毛利率为5.5%,环比上涨1.4个百分点。
销售收入按年增长乃主要由于2024年第一季度交付量的增加(尤其是X9车型),按季减少乃主要由于G6及2024款G9当期交付量减少,加上季节性影响,部分被X9的交付量所抵销。
亏损也有所好转,第一季度净亏损为13.7亿元,去年同期为亏损23.4亿元,同比大幅收窄41.5%,但环比扩大1.5%,调整后每股亏损0.75元。
交付量方面,第一季度汽车总交付量为21821辆,较2023年同期的18230辆增加19.7%。今年4月交付量为9393辆,截至2024年4月30日,年内累计总交付量为31214辆。
截至2024年3月31日,小鹏汽车的实体销售网络共有574间门店,覆盖178个城市。截至2024年3月31日,小鹏汽车自营充电站网络达至1,171座充电站,包括359座小鹏S4超快充站。
预计Q2交付同比增加约25.0%—37.9%
财报显示,费用端,一季度销售成本为人民币57.0亿元,同比上升43.8%,环比下降53.4%,与收入增减情况一致。
第一季度研发开支为人民币13.5亿元,较2023年同期的人民币13.0亿元增加4.2%,并较2023年第四季度的人民币13.1亿元增加3.3%,主要与新车型研发项目的时间与进度相关。
第一季度销售、一般及行政开支为人民币13.9亿元(1.9亿美元),较2023年同期的13.9亿元上升0.1%,并较2023年第四季度的19.4亿元下降28.3%。按季减少乃主要由于向特许经营店支付的佣金减少以及营销、推广及广告开支减少。
现金流方面,同比有所增长,环比小幅下滑,小鹏汽车截至2024年3月31日,本公司拥有现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款人民币414.0亿元,相较而言截至2023年3月31日为341.2亿元,而截至2023年12月31日为457.0亿元。
业绩指引方面,公司预计第二季度营收75亿元—83亿元人民币,同比增长约48.1%—63.9%;汽车交付量将介乎2.9—3.2万辆,同比增加约25.0%—37.9%,市场预估38147辆。
财报解读:
我们从周K线上看到小鹏汽车在过去一年中,股价冲高回落,主要呈现倒V型。
当前市盈率超过历史数据60%,较为合理。
从散户视角来看,小鹏汽车最新的财报传递了一些重要的信息,既有积极的信号,也有需要注意的风险点。
一,积极因素:
1,营收和毛利率增长:
第一季度营收达到65.5亿元人民币,同比大幅增长62.3%,
这比市场预期的61.1亿元要好。
毛利率也上升至12.9%,超出预期的9.15%。这些数据表明公司在盈利能力上有所改善。
2,汽车销售收入和交付量增加:
尽管季度环比下降,汽车销售收入同比上涨57.8%。
第一季度交付量为21821辆,同比增长19.7%,特别是X9车型的贡献显著。
这显示出小鹏汽车在市场上的竞争力和受欢迎程度在提升。
3,净亏损收窄:
虽然公司仍在亏损,但第一季度净亏损为13.7亿元,同比大幅收窄41.5%,显示出公司的亏损控制有所改善。
4,现金流状况较好:
截至2024年3月31日,公司现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款总额为414亿元,较去年同期的341.2亿元有所增加,显示公司资金状况较为充裕。
二,需要注意的风险点:
1,环比下降情况:
尽管同比增长良好,但第一季度营收和汽车销售收入环比下降幅度较大,分别为49.8%和54.7%。
这反映出季节性因素或市场需求的波动,需要持续观察后续季度的表现。
2,亏损状况:
尽管净亏损有所收窄,但环比仍有所扩大1.5%,显示出公司在盈利能力上仍有挑战。
3,研发和运营成本上升:
第一季度研发开支同比增加4.2%,显示公司在新车型研发上的投入加大。
同时,销售、一般及行政开支虽然环比下降28.3%,但同比基本持平,需要观察未来这些费用的变化趋势。
4,市场预期的挑战:
公司预计第二季度汽车交付量为2.9—3.2万辆,同比增长25.0%—37.9%,但市场预估为38147辆。如果公司未能达到市场预期,会对股价产生负面影响。
结论:
总的来说,小鹏汽车的第一季度财报表现出了一些积极的信号,尤其是在营收和毛利率方面的改善。
然而,环比下降、持续的亏损和成本上升仍是需要关注的风险点。
作为散户,应该继续关注公司未来的业绩发布,尤其是第二季度的实际交付量和营收能否达到甚至超出预期。同时,密切留意公司在控制成本和提升盈利能力方面的举措。
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