买入阿里正当下

阿里建仓纪要20240513

1、投资评分:

(1)趋势:边际向好,动态追踪验证

(2)商业模式:平台型生意, 过去三年崩盘局下,也做到了每年净赚200亿刀

(3)估值:目前个位数估值,属于地板价

2、基本盘可能的向好趋势:过去MM强调拉新,效果一般;发力低价,但有点过于模仿拼多多,不具备拼多多做低价的底层逻辑,因此也效果有限。23年搞“1+6+N”拆分,进展不及预期,也不是长期创造价值的理由。

目前的回归用户体验是比较正确的战略,已经在做一些改革:

比如百亿补贴板块,和拼多多同一款低价优惠商品,拼多多需要等待到点抢优惠券,这可以拉升平台用户数据。

而淘宝可以直接购买,价格比拼多多只贵几块钱,但商品质量更有保障度:目前百亿补贴采取的机制是好店,比如自营1P业务、天猫的店铺可以优先上

淘宝可以这样做的底层逻辑:

在化妆品等品类上,天猫(含自营)天然存在用户信任度优势,用户可以接受比拼多多略贵的价格;

淘宝和拼多多对商家的成长体系和约束机制不同下,淘宝商品质量保证优于拼多多:

拼多多低价优先下,商家存在一定单次博弈的动机——真假货混发;淘宝店铺强调适合私域复购,老店价值高,商家违约成本很高,真假货混发动机更弱

3、但改革进程如何尚不清楚,需要动态观察——后续可以观察的方向:

(1)算法推荐优化情况

标品算法推荐不如拼多多,有改善空间:以搜索国窖1573为例,拼多多推荐前几个分别为“价格最低的国窖1573"和”同价位的五粮液“;但淘宝第一个广告,后面才出现最低价,且没有推荐其他同价位产品(拼多多推荐普五等同价位产品,转化率会好于淘天)

非标品品类优势优于拼多多,算法推荐可优化空间较大:拼多多首推低价,款式有限;但淘宝在服饰方面有品类丰富度优势,因此可选择更多,如马面裙,推荐纯棉、丝绸、涤纶等,也会根据做工,推荐纯手工等;

同时,可以根据用户类型做不同的推荐次序,比如学生群体低价优先,中年人群品质优先等。

目前购买后顺手买一件推荐的商品较好:价格低、过往浏览过的商品;淘宝有商品供给优势。

(2)售后保障情况

比如商品出现问题,全面模仿竞对,支持“仅退货“。

(3)PC端改革推进情况

PC端目前的体验仍然较差,刚开始改革。

(4)高频数据验证

用户行为的数据进行追踪,比如粘性、年消费金额、年消费频次、用户时长、流失率、88VIP续费率,从普通用户升级88vip的趋势等。

去动态了解、评估回归用户体验这事做的如何

4、拼多多的一些变化:

(1)拼多多的take rate高于阿里,抽佣大概有5%-6%,后续业绩继续超预期,主要依赖于temu国际化进展;

(2)拼多多的优惠机制越来越复杂,且存在“虚假优惠”现象,可能会伤害用户体验:比如拼三单免一单,在第三单的时候没有搜索框,而且价格可能还会贵一些,完成第三单后返还的是优惠券。

5、如果阿里回归用户体验可以做得特别彻底,用户就会回流/提升消费频次、金额,具备反转逻辑

6、可能存在的风险:

(1)变革不彻底,依旧用脚“伺候”用户

(2)阿里组织治理和激励不够:大公司的组织可能会存在一定问题,但最近今年开始加强公司治理,比如戴珊回归打通淘系和B系之间的“墙”,以及1+6+N拆分等,可能能够释放一些活力,但估计有限。

(3)阿里过去存在侵害中小股东利益的劣迹,比如淘宝私有化、支付宝股权转移。

(4)目前价位离最低点大约上涨20%,这一轮反弹较弱,整体向下空间有限,目前最低价出现在22年,大概60块左右,向下空间基本锁死;如果用户体验改革成功,向上弹性较强。

ps:现在的观点:腾讯再涨10%,短期都觉得合理的时候,阿里就显得特别便宜了~

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

举报

评论3

  • 推荐
  • 最新