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与其沉迷于令人眼花缭乱的新闻与噪音，不如关注选股的几个关键因素。 ---巴菲特 5月初，两家精神疾患领域的生物公司SHRMF及MMEDF被我们首次报道，截至目前，他们的股价表现尚可接受，前者稳步上升1.4倍后逐级向下，眼下有重新走强的迹象；后者最高上涨1.6倍，昨日收在1.3倍的点位。 一些虎友曾对它们的“以毒攻毒”疗法表示了浓厚兴趣，遗憾的是“远水不解近渴”，大部分人都无法尝试买进，因它们并不是在主要交易所上市。 今天，我们介绍该行业的一位重量级玩家---纳斯达克上市不久的英国生物科技公司：指南针路径Compsass Pathways (CMPS） 值得提醒的是，其他家“毒蘑菇”股票几乎都在OTC市场挂牌，受交易纪律的限制，想要进入这一领域的机构目前只能买卖CMPS。 以下是我们挖掘整理的基本面概要： 一 行业环境 众所周知，大麻热曾在资本市场掀起朵朵浪花，它引发的广泛争议持续至今。相反，裸盖菇素的商业化应用则没有得到足够的关注，但从本周起，预计毒蘑菇（psilocybin)研发公司将快步走向台前，因为政治气候已然发生变化。 简言之，因拜登的胜选，“毒品”行业的发展步伐可能加快，几天来大麻股的发威就能证明这一趋势。明显的信号出现在他10月22日与川普的辩论中： “我们不应该仅仅因为毒品犯罪就把任何人送进监狱，他们应该接受全面的治疗，这才是我们应该花钱的……这是我们一直在努力做的事情，也是我将要做的事情，因为我认为美国人民现在已经看到，事实上，通过那些与毒品有关的法律是一个错误”。 毒品专家的研究数据显示：在20种常见毒品中，毒蘑菇（裸盖菇素）对使用者及其他人造成的损害最低。试想，可卡因的使用都可以非刑事化处理，毒性最小又能治病的蘑菇为何不能大行其道？ 除了民主党的积极姿态，华盛顿特区和俄勒冈也在本月初的投票中通过了以下法案： 109号措施，批准服务商给药裸盖菇素合法化 第110号法案，使该州所有毒品的持有非刑事化 他们已做好了准备，加入到美国的安阿伯，丹佛，奥克兰和圣克鲁斯队伍中，在那里裸盖菇素的使用将被合法化。 与此同时，在哥伦比亚特区，他们也投票通过了第81号提案，该提案将把拥有致幻蘑菇列为最低一级的执法优先权。 我们相信这些措施都属于对毒品的“肯定”。它们将是第一批将毒品合法化的州，这将成为未来其他州效仿的通道。 二 临床数据 2016年，伦敦帝国理工大学David Nutt团队在《柳叶刀 · 精神病学》发表了一项小规模开放标签研究的临床数据： 研究者从72名报名者中筛选出12名中重度难治性抑郁患者，男女各一半，抑郁病史平均长达17.8年。在支持性的治疗环境下，这些受试者首先口服低剂量（10mg）裸盖菇素，1周后口服高剂量（25mg）裸盖菇素。研究发现，裸盖菇素的急性致幻效应在给药后30-60分钟可被检测到，给药2-3小时后达到高峰，6小时后基本消退。 治疗完成1周后，全部12名患者的抑郁症状均显著改善，8人达临床治愈标准，另外4人达到有效标准；基于QIDS减分，效应量Hedges' g达到3.1。三个月后，仍有7人达到治疗有效标准。 此外，受试者的焦虑及快感缺乏症状也有显著改善。安全性方面，裸盖菇素治疗的总体耐受性良好，副作用轻微。 今年8月，FDA批准COMPASS Pathways启动2b期临床试验，以进一步探讨裸盖菇素针对难治性抑郁（TRD)的疗效及安全性。它的领先候选研发药物COMP360是裸盖菇素（psilocybin)的合成形式。 该研究8月底于英国首先启动，并计划在欧洲及北美的12-15个研究中心开展，入组216名难治性抑郁患者。这也是迄今为止针对裸盖菇素的首项大规模研究， 预计初步完成日期为2021年5月。主要终点是在第12周被称为MADRS的抑郁量表中与基线相比的变化。 此前，COMPASS Pathways与伦敦大学国王学院共同完成了一项89位健康成年志愿者参与的1期试验。该项研究证明服用裸盖菇素的志愿者在认知和情绪功能上没有严重的不良影响。 三 市场规模 抑郁症是全球日益严重化的健康问题之一，尤其是难治性TRD让患者饱受折磨，由此引发的残疾及死亡数字令人心惊。我想他们的大脑中一定存在着一股黑暗势力。仅从同情角度考虑，此邪恶势力也应该予以清除，哪怕使用“毒品”。 世界卫生组织披露数据显示，全球有超过3亿人患抑郁症，其中的一亿患者属于难治型，他们对以前2种或以上疗法没有充分反应。 数据桥市场研究估计，到2027年，致幻剂行业将从目前的20亿美元增长到69亿美元。根据《美国精神病学杂志》，精神疾病每年给美国经济造成1930亿美元的代价。这意味着，到2027年，裸盖菇素预计仅能解决3.6%的精神健康障碍。 有专家认为这是一个保守的估计，特别是如果裸盖菇素的临床试验被证明是成功的;总的潜在市场是巨大的。在HC Wainwright的一份研究报告中，他们估计到2030年致幻剂行业的产值将达到150亿美元。 香橼认为：总的潜在市场远不止抑郁症。癌症/临终市场应用是最引人注目的。 四 股东背景 Compass Pathways原是一家非盈利私人有限公司，联合创始人George Goldsmith和Ekaterina Malievskaia，分别持有16.56%的股份。 早期投资者包括拥有7.5%股份的Peter Thiel。此人来头不小，他是PayPal的共同创立者，也是Facebook早期投资人，大数据挖掘公司Palantir 的董事长。 最大股东是ATAI Life Sciences AG，持股比例为29.06%，ATAI由德国金融家Angermayer创办，此人看起来温文儒雅，实则精明老道，他轻松地就和Peter Thiel一同将Compass Pathways变成了一家盈利性生物科技公司；还聪明地利用了大学等科研机构的前期研究成果。 顾问委员会由一些杰出人士组成，包括强生公司前主席，NIH前主任和EMA前执行主任。 首席开发官曾在多家大药企任职，包括生化基因、辉瑞、强生。 五 投行评级 香橼上月初发布了一份看涨报告，目标价位：100美元 六 风险与结论 不同于工业大麻的应用，裸盖菇素的药用研究面临更高的技术要求和审批标准。相关法律的限制也使得类似研究要跨越复杂的程序。 CMPS为风险投资人提供了巨大的机会。然而，考虑到候选研发药物COMP360尚未进入三期试验，谈论令人兴奋的事情为时过早。 在药物获批之前，公司的股价会发生什么变化?一个稳步前进的故事？亦或像这个领域的许多其他公司一样，颠簸不断？请读者们自行判断！ 长期主义者也是机会主义者，我们期待CMPS股价出现大幅回调的机会。它昨日收在38美元，较17美元IPO价格上涨130%。市值约14亿美元。 祝大家周末快乐！ $COMPASS Pathways plc(CMPS)$ $MIND MEDICINE MINDMED(MMEDF)$ $CHAMPIGNON BRANDS INC(SHRMF)$