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随口一问：2020年，你失去过哪些特别珍贵的机会？ 也许，2020年初，错过30多美金的拼多多能算一个？ 三季报基础数据分析 截止到2020年9月30日，过去12个月内，拼多多GMV达到14576亿元，同比增长73%。Q2的时候，12个月GMV是12687亿，两者的差值1889亿，说明今年Q3比去年Q3同比增长了1889亿。此前我们根据推算，计算出拼多多2019年Q3的GMV是2491亿，据此可以推算出今年三季度拼多多的季度GMV是4380亿。 Q1的时候，12个月GMV是11572亿，Q2的12个月GMV相对于Q1增加了1115亿，说明今年Q2比去年Q2增长了1115亿，我们此前推算出过拼多多2019年Q2的GMV是2344亿，据此可以推算出今年Q2拼多多的季度GMV是3459亿。 意味着今年Q3季度GMV环比增加了921亿，涨势喜人。 季度营收142.1亿，同比增长89%。 APP端月活跃用户用户数6.43亿，同比增长50%，环比增加了7460万。 平台年度活跃买家数7.31亿，同比增长36%，环比增加了4810万。 未来数据展望 作为参照，阿里巴巴该季度内新增月活跃用户700万，月活增长到8.81亿，增长数量大约是拼多多的10%，如果双方维持当下同等增速，拼多多月活可能在2021年Q3就追上阿里。 月活跃用户数的定义是以月为统计区间，仅包括访问拼多多APP的独立用户数，不包括小程序等其他访问渠道。近期，高盛援引数据机构Quest Mobile的报告称，第三季度拼多多APP的用户总时长达到5310亿分钟，较去年同比增长101%。在第三季度，拼多多用户使用时长已经占据中国所有电商服务平台用户总时长的41%，较二季度的34%大幅提升7个百分点。 作为对比，阿里巴巴该季度内新增了1500万活跃买家，活跃买家数上升到7.57亿，领先拼多多2600万，以双方目前的增长速度，大概率四季度拼多多将超越阿里巴巴，成为中国买家数最多的电商平台。 过去12个月，拼多多单用户年均消费额达到1993.1元，同比增长27%。 拼多多2019年的客单价是51.1元，进入2020年后，客单价不升反降，根据各方数据测算，二季度客单价已经下降到45-48元区间，具体计算过程大家可以去翻看我们写的二季度财报分析。 下降的原因主要是因为新用户购买小额商品为主，而最近几个季度新用户增长迅猛，加上平台百亿补贴从高价电子产品扩展到日用百货，客单价逐渐下行。 三季度$拼多多(PDD)$ 推出多多买菜，客单价低到15元左右，必然进一步拉低平台整体客单价。当然多多买菜在三季度订单量还比较有限，我们假设三季度客单价在44元左右，过去12个月平均客单价在46元左右，意味着过去12个月拼多多用户的年度消费频次来到了43次以上，三季度的日均订单量来到了1亿单左右。 当然订单量不同于包裹量，包裹量是发货走物流的订单单量，肯定比订单量数据低一些。因为有退货订单，有无需发货的虚拟订单，也有多多买菜这种不纳入发货物流的订单。根据财报，拼多多表示三季度日物流订单峰值来到1亿单，日均物流订单量来到7000万单，意味着平台70%的订单需要走物流，其余订单属于退货退款、虚拟订单或是多多买菜的订单。 同样对比$阿里巴巴(BABA)$ ，阿里的客单价大约在130-150之间，平台2020财年GMV是65890亿，意味着$阿里巴巴-SW(09988)$ 的年度订单量为439-506亿之间，取中间值475亿单，日均单量大约1.3亿单。阿里的二三季度GMV大约都是25%左右，意味着2019年三季度阿里的日均单量大约是1.3亿，2020年三季度假设增长15%（考虑到淘宝特价版稍稍拉低单价提升单量），那么就是1.43亿。拼多多日均单量已经来到整个阿里系的70%。如无意外，2021年Q4或是2022年Q1，拼多多的订单量就会追上阿里系。 第二增长曲线：社区团购 如无意外，社区团购将是电商竞争的下半场。 上半场，拼多多把球踢到了对方半场，用户量、用户时长、用户粘性等数据全面赶上或者迫近。 下半场，社区团购的战场，拼多多将有主场优势，因为场景基本发生在它最熟悉的微信上，$京东(JD)$ 不擅长运用这块沃土，$美团-W(03690)$ 虽然同样凶猛，但是实物电商毕竟不是他的强项，成长需要时间，阿里更难切入进来。所以，今年如火如荼的社区团购领域，多多买菜纵横捭阖，短短几个月时间，就已经占据了第一集团的有利位置。 社区团购切入的是生鲜日用百货领域，是巨大的市场，最少3万亿以上规模，未来很可能会以10万亿计，高频又庞大，如果拼多多能打赢这一仗，将赢得未来的战略高地，具备实物电商最高频的应用场景，而且和平台本身的农产品无缝衔接。 在这个领域，拼多多的主要优势是熟悉微信引流规则，擅长挖掘社交电商流量，平台本身流量大，而且用户群和社区团购用户群体重合性大，方便起量和互相导流。再加上拼多多本身做拼好货起家，农产品又是第一大品类，供应链方面具备先发优势。 这又是一个低客单价高频次的领域，一旦做到第一，拼多多就是全国甚至全球订单量最大的电商平台，具备无可比拟的用户粘性和平台价值。 另外一个很有趣的点是，阿里巴巴有了他的次日达，天猫超市，京东也有他的次日达，京东自营。唯独拼多多没有。而社区团购就可以成为拼多多的次日达，一旦做成，拼多多的服务半径和时效就拓展了，明修践道暗渡陈仓，拼多多all in多多买菜实在是明智之举。 第三增长曲线：支付金融 即便不考虑社区团购领域，以今天拼多多1.45万亿的规模，做支付金融也是必然之举。 毕竟有交易场景，有交易规模，有交易频次摆在那儿，不做支付那简直是暴殄天物。支付做好了后，用户形成了品牌认知和依赖，顺势切入消费金融和供应链金融又变得水到渠成起来。 以零售业的鼻祖沃尔玛为例，它最赚钱的业务就是供应链金融。近看阿里巴巴，蚂蚁金服的利润和市值也是一路飙升，如果不是因为监管黑天鹅，蚂蚁的市值超越阿里巴巴都不是不可能。 拼多多一路彪悍的增长路径，早已证明它金麟岂是池中物。在传统的实物电商这块过度竞争的领地，它都可以开山劈柴，打开一片新天地，遇上社区团购这样的新领地，那简直就是一遇风云便化龙。 对了，这个季度它还悄悄盈利了一把，虽然是按照非美国通用会计准则。但是这些都不重要，盈利是一时的，亏损将仍是主旋律，毕竟还有更重要的仗要打呢。