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$Shopify Inc(SHOP)$ 于5月8日美股盘前发布第一季度业绩，营收同比增23%，达到18.61亿美元，高于市场预期的18.43亿美元，扣除出售物流业务的调整因素后，收入同比增29%。商家解决方案收入较上一年增长20%到14亿美元，主要由于 GMV 的增长和 Shopify Payments 的持续渗透推动；订阅解决方案收入增长34%，达5.11亿美元。本季度净亏损2.73亿美元，合每股亏损21美分。GMV增长23%，达609亿美元，比 2023 年第一季度增加113亿美元。

毛利同比增长33%，达9.57亿美元。相比去年一季度47.5%的毛利率，2024年Q1毛利率为51.4%，主要归结于缺乏物流业务的摊薄影响以及标准计划的定价变化，但 Shopify 支付的持续增长部分抵消了这一影响。但指引指出：2024 年第一季度相比，预计第二季度毛利率将下降约 50 个基点。该指引同时指出，受去年出售物流业务的影响，预计这一变动将给收入带来300至400个基点的不利影响。

去年5月4日，Shopify宣布裁员20%，并且出售物流业务。Shopify 如此解释出售物流业务的决定：公司业务可分为“主线”（main quest）与“支线”（side quest），电商是Shopify 的“主线”，当下更将借助 AI 技术开启更多可能，物流则是分散注意力的“支线”。因而 Shopify 选择将物流业务出售给 Flexport，其中也包括去年5月斥资约21亿美元收购的物流服务商 Deliverr。

财报解读：

以下是我从散户的角度，进行详细分析。

（一）营收增长和业务构成：

营收同比增长23%至18.61亿美元，超过市场预期。

这主要是由于商家解决方案和订阅解决方案收入的增长，分别增长20%和34%。

商家解决方案的增长，得益于GMV的增长和Shopify Payments的渗透推动，而订阅解决方案的增长则反映了用户对Shopify服务的增加需求。

（二）GMV增长：

GMV同比增长23%，达到609亿美元，比去年同期增加113亿美元。

这显示了平台的活跃度和吸引力，为散户带来了增长的潜在机会。

（三）净亏损和毛利率：

本季度净亏损为2.73亿美元，合每股亏损21美分。

尽管出现了净亏损，但这主要是由于持续的投资和发展策略所致。

毛利率同比增长，达到51.4%，

这显示了公司在盈利能力方面的进步。

尽管第二季度毛利率预计会略有下降，但仍然保持在相对健康的水平。

（三）出售物流业务的影响：

去年公司出售物流业务，这一决定会对未来的业绩产生一定程度的影响。

根据公司的指引，预计这一变动将对收入带来300至400个基点的不利影响。

但是，公司强调了这一决定的合理性，将更多的注意力集中在电商主线上，这对公司的长期发展产生积极影响。

（四）当前市盈率处于历史最低水平，表明Shopify已不被市场看好

总结：

综合来看，Shopify的第一季度业绩表现强劲，尽管存在一些挑战和不确定性，但公司的增长势头依然良好，为散户提供了投资的潜在机会。

但是，第一季度转盈为亏，昨夜曾暴跌20%，表明Shopify已不被市场看好，不宜参与博弈。

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