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本周点评

大科技财报+重磅的宏观数据让本周的大盘上窜下跳

周一地缘紧张局势缓解，美股反弹

周二标普全球制造业PMI初值录得49.9，为4个月来新低；标普全球服务业PMI初值录得50.9，为5个月来新低；标普全球综合PMI初值录得50.9，为4个月来新低。经济降温，纳指涨1.51%，美债反弹。

周四24Q1实际GDP年化季率1.6%，为2023年Q1以来最低，远低于预期的2.4% ; 同时24Q1核心PCE3.7%，市场有滞涨声音。加上周三盘后Meta财报指引低于预期并上调资本开支。股债开盘大跌1.75%，此时市场情绪步入冰点，最终股市低开高走

周五Google财报复制Meta 24Q1：业绩超预期同时分红；微软财报超预期。同时3月PCE数据符合预期。美股大涨。

最终纳指100周大涨3.99%，标普500周涨2.67%。美国10年美债收益率4.66%，本周上行10个BP。

展望和操作

(1)分母端10Y继续上涨并持续高位，将给美股带来压力。下周FOMC会议召开，在目前宏观形势下市场预期鲍威尔将偏鹰，10Y仍会在高位持续。

(2)分子端Meta，Google，Msft财报均超预期。但Meta指引略低于预期，大幅上调的资本开支使AI芯片大涨。见巨头加码资本支出，AI应声拔起。下周AMD和SMCI将真正决定AI芯片能否继续，加上AMZN和AAPL财报，市场随财报而波动。

(4)标普500 1Y PE从19.73重新来到20.23，如果保持当前点位25年前瞻PE 18.43. 估值偏高

(5) 本周大家有没有被惊吓割肉，特别是Meta财报出来后？震哥认为Meta财报出来后如果仓位很重减仓或对冲是正确的应对方式，谁也不能保证周四盘后Google和MSFT的财报超预期。

震哥仍维持调整5%是机会，调整10%附近是极限的判断，见当大盘调整来到5.89%（最新夜盘7.33%），是恐慌还是机会？

 在今年大环境下震哥有两种建议

--保留50%左右底仓，如果个股不好把握，可以选择spy或qqq，然后根据实际情况应变可进可退。目前震哥是这样做的

--以不变应万变，持有qqq或spy到第一次降息来临做决策。仓位根据个人情况配置

（6）震哥总仓位53%，本周经历了多次加仓和减仓

--周二Meta财报前把上周加的SOXX减仓  （割肉少赚5%）

--Meta财报后427加仓Meta

--同时做了Meta 435 和MSFT 375 Sell Put。 (赚到全部权利金）

--TLT 仓位仍保持在20%，并且没做备兑，下周TLT将分红。维持10Y国债在顶部区间的判断，笔者不认为正常情况10Y会到5%

(7)下周将开仓iv 100附近想建仓的个股，主要是Sell Put。

美股估值

（1）标普500

--前瞻12个月 PE 20.23，高于5 年平均19.1和10 年平均⽔平 17.8

--24年Q1已经发布财报的公司 EPS增长3.5%. 笔者仍预期标普500 EPS增长5%以上

--24年EPS预期增长10.8%，25年EPS预期增长13.9%。按照这个预期，25年前瞻1Y PE 18.43

-- 发布财报的公司表现回到了正常：发布财报后2天股价对比发布财报前2天

（2）标普500分行业估值：目前公共事业的估值偏低

（3）纳指100 24年前瞻EPS增速大于20%列表（实操请结合其他维度深入分析） 

市场环境

(1)GDP NOW：最新估计：3.9%——2024 年 4 月 26 日

4 月 26 日，GDPNow 模型对 2024 年第二季度实际 GDP 增速（经季节调整年率）的初步预估为3.9%。美国经济分析局 4 月 25 日发布的第一季度实际 GDP 增速初步预估为1.6%，比 4 月 24 日发布的 GDPNow 模型最终预测低 1.1 个百分点

(2)通胀预测：4月PCE 2.7，核心PCE 2.74 

(3)降息预期：目前市场预期9月第一次降息，全年降息1-2次降息到5.05

(4)市场情绪：CNN恐慌贪婪指数42（上周31），仍处于恐慌中但已经大幅降低

(5)vix 从上周18.7大幅下降到14.86，同样显示市场情绪已经恢复

(6)美国金融压力指数：最新值-1.005 ，比上周-0.86下降（23年10月份最高点是0.199），显示金融环境比上周有所宽松。

下周关注

（1）大科技财报：周二盘后AMZN，AMD；周三盘后QCOM；周五盘后AAPL，COIN。

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(2)美联储5月议息会议结果，北京时间周四凌晨2点：预期美联储将减少24年降息的次数，关注缩表的进展

(3) 周五晚8点30：4月非农数据

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（4）美国财政部公布24Q2发债计划，目前TGA账户9000多亿，预期新发债规模将克制。