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功率器件下游需求景气度不一

传统消费电子领域及工控领域需求较为疲软，IDC统计数据显示2023年全球智能手机出货量同比下滑3.23%；全球PC出货量同比下滑13.93%。工控市场需求较弱，2023年前三季度内工业自动化市场规模同比下滑2.2%。新能源发电领域的光伏发电新增装机量呈上行态势，但由于供给增长过快从而市场竞争加剧，对上游功率器件价格形成挤压。新能源汽车需求保持景气，但由于2023年各大新能源车厂间的竞争加剧、价格战轮番上演，车企在产业链中具有较高的话语权，部分上游供应商承压降价。变频家电市场较为景气，2023年变频洗衣机出货量同比增长12.2%，2024年1月出货量同比增长32.29%。2023年家用变频空调出货量同比增长11.2%；2024年前两个月出货量同比增长17.7%。2023年我国变频冰箱销量同比增长15.6%；2024年出货量同比增长52.26%

2023年功率龙头业绩出现分化

下游需求分化叠加企业竞争策略差异，功率龙头2023年业绩出现分化。其中斯达半导体公司营收同比增长35.39%，实现逆市上涨。分业务来看，公司新能源行业营收同比增长48.09%；公司工控和电源行业营收同比增长15.64%；公司变频白电及其他行业营收同比增长69.48%。新洁能公司的营收同比减少18.46%，分业务来看，2023年公司光伏储能业务营收同比下滑44.6%，汽车电子业务营收同比下滑12.6%，智能短交通业务营收同比下滑32.1%，工控自动化业务营收同比微幅上涨5.7%，泛消费类业务营收同比微幅上涨8.7%。

半导体行业下游需求持续分化

功率半导体行业下游工控、车规及光伏领域仍处于库存去化阶段。AI大模型的持续优化及多样化AI应用终端的入市商用将会持续提升全球算力需求，推动新一轮AI基础设施建设的开启。传统消费电子领域复苏在望，供给端上游企业库存去化已有显著成效，需求端的温和反弹有望延续。晶圆代工行业的竞争加剧，2024年上半年价格预计位于低位，利好上游IC设计企业。