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港股复盘：港股今日盘整，股三大指数涨跌不一，恒指早间低开高走，午后涨幅收窄，相持于17200点水平，小幅收红走出四连阳，恒生科技指数午后翻绿小幅收跌。恒指收涨0.48%，报17284.54点；恒生科技指数收跌0.54%，报3554.30点。港股通方面，今日港股通（南向）净流入18.8亿港元。

盘面上，科网股走势分化， $联想集团(00992.HK)$ 、 $哔哩哔哩-W(09626.HK)$ 涨近2%， $美团-W(03690.HK)$ 跌近2%， $腾讯控股(00700.HK)$ 、 $网易-S(09999.HK)$ 跌超1%；内房股全天强势， $新城发展(01030.HK)$ 、 $雅居乐集团(03383.HK)$ 涨超9%；海运股齐涨， $海丰国际(01308.HK)$ 涨超4%；煤炭股表现活跃， $南戈壁(01878.HK)$ 涨超12%；汽车股走势分化， $长城汽车(02333.HK)$ 涨超5%， $理想汽车-W(02015.HK)$ 跌超3%； $新东方-S(09901.HK)$ 大跌逾12%领跌教育股， $金蝶国际(00268.HK)$ 、手游、重型机械等板块跌幅靠前。

领涨板块：沪深：烟草、数据处理和外包服务、公路 - 货运；港股：白银、多元金融服务、住宅建筑公司；美股：汽车制造商、房地产服务、水和软饮料。

港股复盘+如何找好股票?(行业内部干货分享)

$恒生指数(800000.HK)$ 昨天港股复盘也有跟大家讲过，我说这位置因为是短期前高高点，加上箱体突破，是需要释放套牢盘的，其次其次本周连续大涨，这位置是会有很多筹码松动，越往上，反弹会越纠结，不会一跃而上，大家需要有点心理预期哈，除了做日内期权，不必太担心短期得失，做好应对即可。

比如担心这位置会调整，担心没有用，该调整还是会调整，不会因为你的担心而改变趋势，但是你的仓位是在自己手里可以受控制的，如果担心，那么好，我们减少一点点仓位，做T，面对下跌的时候心态也会更加放松，也能更加理性的做出交易决策，而不是盘面一跌就开始跟着情绪走骂街了。

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今日重要消息面回顾：

港股复盘+如何找好股票?(行业内部干货分享)

1、 $中国国航(00753.HK)$ 今日涨3.08%， $中国南方航空股份(01055.HK)$ 涨1.86%， $中国东方航空股份(00670.HK)$ 涨1.02%。

消息面上，据央视财经，临近“五一”假期，机票预订进入高峰，出境游也迎来大幅增长，文旅市场持续升温。据多家在线预订平台显示，今年“五一”假期，中长线旅游火爆，订单占比达56%，有望带动假期民航客运市场量价齐升。

对于一些消费股，我的建议哈，大家如果持有，明天我的建议是逢高减持一些，等剩下的五一节后出数据了，冲高继续卖出，落袋为安，短期观点哈。

港股复盘+如何找好股票?(行业内部干货分享)

2、 $中远海能(01138.HK)$ 涨3.22%， $中国外运(00598.HK)$ 涨2.35%， $太平洋航运(02343.HK)$ 涨1.02%。消息面上，4月25日，集运指数（欧线）期货主力合约高开逾6%，一度突破2800点，续刷上市以来新高。MSC、马士基、达飞均大幅调高5月份船期报价；此外，地缘危机持续发酵，情绪端对集运期货合约支撑较强。

港股复盘+如何找好股票?(行业内部干货分享)

3、燃气股也表现活跃， $华润燃气(01193.HK)$ 涨3.11%， $新奥能源(02688.HK)$ 、 $昆仑能源(00135.HK)$ 等跟涨。海通国际发布研究报告称，截至2024年4月，全国一共有125个地区相继宣布燃气费上调。机构建议关注受益于居民端顺价逐步实现，同时海外气采购占比较大，基本面及环境、社会、管治表现优秀的城市燃气公司，如 $华润燃气(01193.HK)$ 、 $新奥能源(02688.HK)$ 、 $昆仑能源(00135.HK)$ 等。

港股复盘+如何找好股票?(行业内部干货分享)

4、跌幅榜上，教育股表现疲软， $新东方-S(09901.HK)$ 绩后跌12.27%， $卓越教育集团(03978.HK)$ 跌8.31%， $思考乐教育(01769.HK)$ 跌3.34%。新东方发布2024财年第三季度业绩，由于盈利不及预期，以及对于2024财年第四季及2025财年的经营利润率指引较为悲观，大和下调新东方目标价。

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今天跟朋友们聊一个事儿，那就是如何找好股票？首先，每个人对好公司的定义都不一样，我想按照“人、财、事、况”这4个方面来简单聊聊。

1、人，即重要人物：

想象一下，如果你手里有一大笔钱（反正是假设，先来他10个亿吧），有著名风投屁颠屁颠地带着几个初创企业名单来找你，想让你投钱帮助他们创业。你的第一反应会是什么？

我想大部分人应该都会想：“我连面都没见过，怎么可能就直接投钱？”

没错，刚才所描述的大概就是一级股权市场，由于没有历史业绩（初创公司本身也不赚钱），没有产品沉淀，能作为判断依据的，只有对创始团队的了解和信任。

那么股票市场同理，如果认为一家企业是好公司，但却连董事长和主要高管履历都不知道，就很难有说服力。

看董事长，一般希望他/她有这些品性：专业背景，身体健康，正直诚实，有责任感，享受工作，以及最好在产业里具有较大影响力。

看管理层，最好大部分高管都是初创团队，跟着公司一步步发展起来，同时最好是交叉背景，每个成员都有专长能力。

看前十大股东，最好都是长线资金，股权稍微集中一点，这样基本盘比较稳定。

如果具体到制造业，我想“人”的重要性就会更强。茅台或招行换一位领导，我估计影响不会太大，但想象一下，如果 $宁德时代(300750.SZ)$ 曾毓群先生或 $格力电器(000651.SZ)$ 董明珠女士离任，市场大概率是要“震三震”的。

制造业尤其讲究企业家精神，很多时候创始人就代表着企业特征，我在选好公司的时候，对创始人有鲜明个性的企业，会更有好感。比如 $特斯拉(TSLA.US)$ 马斯克、 $小米集团-W(01810.HK)$ 雷军、宁德曾毓群、 $比亚迪股份(01211.HK)$ 王传福、 $福耀玻璃(03606.HK)$ 曹德旺、 $隆基绿能(601012.SH)$ 李振国和钟宝申等等，都是响当当的，一讲到企业名称，就能跳出老板名字。

2、财，即财务情况：

在股票市场，每家上市公司都比较“透明”，稍微有心一些，很容易能查到历史数据。其中用得最多的就是三张报表，即资产负债表、现金流量表和利润表。

有了这三张表，不仅能直观地看到每年营收、成本、利润和现金情况，还能通过“一顿操作”看到更多内容。

比如：拿今年和去年比，能看到发展变化；拿A公司和B公司比，能看到企业差异；拿C指标“加减乘除”下D指标，就能得到比率，等等。通过财务指标去判断是不是符合好公司，一般就称为定量分析。

一般都会有些硬性指标：毛利率和净利率高；净资产收益率高；现金流很好；周转率要高；业绩增速好；资产负债率适中或低；愿意并能够分红回报股东等等。

具体每个指标的含义就不展开了，有机会再单独交流。基本上，就是要找到有业绩、有成长、有分红的企业，至于达到多少标准才算满意，每个人心里都有自己的一杆称，以及针对不同行业会有不同标准。

以茅台为例，毛利率超过90%，净利率超过50%，净资产收益率超过30%，现金收入比超过110%，负债率低于20%，每年分红率超过50%。既能赚钱、又能先收到钱、还愿意分钱，这种就属于可遇不可求的企业，放眼A股都没几家能超越。

聚焦到制造业，我心里预期大概是：营收和利润增长20%，毛利率30%，净利率15%，净资产收益率20%，现金收入比100%，负债率50%，分红率30%。赚得不是太辛苦的钱、有不错增长、产业链有话语权、愿意回馈股东，就值得多研究。

当然有朋友可能会问，这些指标是怎么设置的？这需要对产业链有足够深入了解，调研过最好公司、也调研过最差公司，才能知道做到什么地步就很不容易。

同时，财务指标一般不能只看一年，需要看3-5年维度，这样才有持续性。这几年更是深有体会，如果光看疫情几年的财务数据，没几家公司能入得了法眼。

这时候就能适当放宽条件，如果曾经有连续3年满足过，就值得信任一把。就像学生们考试，偶尔有一次生病导致不及格，但平时都能考90分以上，相信家长们也不会过多责怪。

3、事，即重要事项：

对于上市公司而言，最重要事项就是核心产品，围绕产品能延伸出很多研究方向。

不像人物和财务，虽然各行各业有点差异，但总框架是八九不离十，对于不同赛道的核心产品研究，基本方法完全不同。

研究白酒，就要跟踪动销和批价情况；研究医药，就要跟踪研发管线和药物临床试验情况；研究周期，就要跟踪供需关系及价格走势，等等。

直接说制造业，相比于软件（看得着），我觉得硬件（摸得到）会更容易跟踪，价值量、销量、成本等都能被统计得清清楚楚。以利润表为线索，简单来看：

1）营业收入=价格*销量，销量=产能*利用率*产销比，就希望核心产品是高价值量，同时销量要可预测，产能利用率不能太低。

2）毛利润=营业收入-营业成本，就希望好公司能控制产品成本，无论是靠规模效应还是信息化降本，反正能捉到老鼠的都是好猫。

3）净利润=毛利润-费用-减值，就希望好公司能降低营销和管理费用，用最少的人和钱，去完成最多的销量。

这样说可能有些抽象，就以宁德时代为例：宁德主要是生产新能源汽车里的动力电池，重要事项就是电池的竞争力。

目前来看：动力电池价值量能占到整辆车40%-50%，宁德市占率稳居榜首，销量大概就能跟住下游增速（车卖得越多，宁德电池就卖得越多），成本远低于竞争对手，且天然有营销优势，减值基本都按照最严格标准。

往后跟踪：一方面是宁德电池能不能维持市占率，要进一步看钠离子电池、固态电池、氢燃料电池、储能电池等发展方向；另一方面是宁德电池能不能继续维持低成本和低费用，就要看原材料布局、降本增效等方面。

总之，好公司一定对应着好产品，只要能看到好产品在不断巩固，那么好公司就不会偏离太多。

新能源车可能离大部分读者还是远了些，那再回到茅台：只要飞天茅台在市面上还要加1000元才能买到，只要生肖茅台在“i茅台”APP依然有100万人去抢，只要送礼请客时茅台依然首选，那么贵州茅台这家公司就不会有太大问题。

4、况，即行业状况：

把行业状况放到最后，并不是说不重要，恰恰相反，这条内容非常重要，类比于“财”所代表是定量指标，“况”所代表就是定性指标。

放到末尾主要是考虑到，定性分析最为不容易，哪怕有“波特五力”等模型作为参考，但在实际过程中还是会有较大分歧。

有一千个读者，就有一千个哈姆雷特；有一千个投资者，就有一千种定性标准。有人喜欢买龙头，觉得稳健，有人喜欢买二线，觉得有冲劲；有人喜欢买上游，觉得资源稀缺，有人喜欢买中游，觉得是“卖铲人”；有人喜欢执行者，安心代工很舒服，有人喜欢创造者，自主创新是正道。既然是主观内容，我就直抒胸臆，聊聊心里高端制造版“哈姆雷特”。

第一，只买龙头，最好是知名品牌。第二，优秀制造业企业应该要有如同软件企业般的粘性。第三，不断领先行业的技术研发，产品不是跟着客户需求走，而是能带着客户往前走。第四，全产业链布局，不怕原材料价格波动。第五，全球化布局，不怕和国际大厂“硬碰硬”。第六，要能内生出新的增长曲线，是长期成功的重要因素。

最后稍微总结一下，什么是好公司？有产业影响力的重要人物，有稳健且可持续的业绩表现，有具备竞争力的核心产品，有足够的产业链话语权。

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