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luciferase108
04-14

今天的轰炸明天由A股埋单

A股财富"金钥匙"，找到了！

A股自2021年初以来，调整了3年多的时间，估值位居历史底部，此时正是敞开仓位吸纳股票的时刻。在过去17年里，A股整体表现一般，但仍有60多家上市公司实现了约20倍的涨幅。就A股来说，连续10年销售净利率在20%以上的非金融类公司有60家。A股在过去3年大盘下跌期间最抗跌的公司也是账上现金堆积的公司。在A股20年20倍的公司中，贵州茅台、片仔癀、五粮液、苏泊尔、伟星股份等公司的长期借款几乎为零。

A股财富"金钥匙"，找到了！

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justify;\">巴菲特所钟爱的消费股，其成长性都无法和科技公司相比，但这些公司具有持续的超常盈利能力——高毛利率、高净利率，就如一台24小时日夜运行的印钞机，为其带来滚滚的现金流。</p><p style=\"text-align: justify;\">有的公司利润丰厚，但有的公司利润却薄如刀片，只有拥有较高定价权的公司才能有持续的高毛利率。巴菲特认为，只有具备某种持续竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利，尤其是毛利率40%及以上的公司，投资者应该查找公司在过去10年的毛利率，确保它是否具有持续性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>一直保持60%或者更高的毛利率，<a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>公司的毛利率一直为70%以上，柏灵顿北方圣太菲铁路运输公司的毛利率为61%，苹果公司的毛利率为46%。</p><p style=\"text-align: justify;\">统计数据显示，A股大约有300家公司的10年毛利率都在40%以上。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/600106\">重庆路桥</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603444\">吉比特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>等多只个股的毛利率长年在80%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">持续的高净利率也是公司在产业链上下游中具有话语权的表征。可口可乐的净利率为23%，穆迪公司的净利率为27%，苹果公司的净利率为28%。因此，如果一家公司的净利率一直保持在20%以上，那么这家公司很可能具有某种竞争优势。反之，如果一家公司的净利润率持续低于总收入的10%，那么它可能处于一个高度竞争的行业。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>就A股来说，连续10年销售净利率在20%以上的非金融类公司有60家。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/600900\">长江电力</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600436\">片仔癀</a>、贵州茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600377\">宁沪高速</a>、重庆路桥等公司的净利率常年维持在20%以上。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">那些具有较高净利率的公司除了拥有较高的定价权外，其销售费用及管理费用也相对较低，才能拥有较高的净利率。事实上，对于某些高度竞争行业，销售费用很高，典型的就是汽车行业，某些公司的销售费用及一般管理费用远远高于公司的净利润。</p><p><strong>稳健的资本结构</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特对于高负债率公司一般敬而远之，这类企业在经济困难时期可能会消失，聪明的投资者不仅知道自己在寻找什么样的企业，更知道自己需要规避什么样的企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">好公司都是现金堆成山的公司。A股在过去3年大盘下跌期间最抗跌的公司也是账上现金堆积的公司。如<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>货币资金高达2234亿元，没有任何长期借款；<a href=\"https://laohu8.com/S/601088\">中国神华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601225\">陕西煤业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>等公司的货币资金远高于公司的长期借款。</p><p style=\"text-align: justify;\">那些具有竞争优势的公司通常负担很少的长期借款，或压根没有长期借款。这是因为这些公司具有超强的盈利能力，当需要扩大规模或进行企业并购时，它们完全有能力自我融资。一般而言，它们有充足的盈余在3年—4年的时间内偿还所有的债务。</p><p style=\"text-align: justify;\">在A股20年20倍的公司中，贵州茅台、片仔癀、五粮液、<a href=\"https://laohu8.com/S/002032\">苏泊尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002003\">伟星股份</a>等公司的长期借款几乎为零。如果我们看到大量的结余现金，几乎没有什么债务，并且没有出售股份或资产，同时公司过去一直保持盈利的话，那么，我们就可能找到了一家具有持续竞争优势的优质公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">具有竞争优势的公司几乎不需要利息支出。巴菲特指出，那些具有持续竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。具有长期竞争优势的宝洁公司只需花费营业利润的8%用于利息支出，箭牌公司平均只需将7%的营业利润用于利息支出；相比之下，固特异公司属于过度竞争和资本密集的轮胎制造业，它平均每年不得不将其营业利润的49%用于支付债务利息。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特也回避那些需要大量资本开支和研发支出的公司，集中投资于不需要经常更新设备和厂房的“持续性产品”就能赚取利润的公司。“持续性产品”是指无需为保持竞争力而耗费资金去更新厂房和设备的产品，这样能节约出大量资金用于股息。</p><p style=\"text-align: justify;\">A股长期以来也有挣“真钱”与“假钱”一说，“挣真钱”的公司可以将每年的利润派发给投资者，而被指“挣假钱”的公司则可能迫于较高的负债、较高的资本开支或较高的研发费用不敢将利润派发给股东。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bad212f23dd27c8d1e4b872015520da7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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justify;\">巴菲特所钟爱的消费股，其成长性都无法和科技公司相比，但这些公司具有持续的超常盈利能力——高毛利率、高净利率，就如一台24小时日夜运行的印钞机，为其带来滚滚的现金流。</p><p style=\"text-align: justify;\">有的公司利润丰厚，但有的公司利润却薄如刀片，只有拥有较高定价权的公司才能有持续的高毛利率。巴菲特认为，只有具备某种持续竞争优势的公司才能在长期运营中一直保持盈利，尤其是毛利率40%及以上的公司，投资者应该查找公司在过去10年的毛利率，确保它是否具有持续性。</p><p style=\"text-align: justify;\"><a href=\"https://laohu8.com/S/KO\">可口可乐</a>一直保持60%或者更高的毛利率，<a href=\"https://laohu8.com/S/MCO\">穆迪</a>公司的毛利率一直为70%以上，柏灵顿北方圣太菲铁路运输公司的毛利率为61%，苹果公司的毛利率为46%。</p><p style=\"text-align: justify;\">统计数据显示，A股大约有300家公司的10年毛利率都在40%以上。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/600106\">重庆路桥</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600519\">贵州茅台</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/603444\">吉比特</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000568\">泸州老窖</a>和<a href=\"https://laohu8.com/S/600276\">恒瑞医药</a>等多只个股的毛利率长年在80%以上。</p><p style=\"text-align: justify;\">持续的高净利率也是公司在产业链上下游中具有话语权的表征。可口可乐的净利率为23%，穆迪公司的净利率为27%，苹果公司的净利率为28%。因此，如果一家公司的净利率一直保持在20%以上，那么这家公司很可能具有某种竞争优势。反之，如果一家公司的净利润率持续低于总收入的10%，那么它可能处于一个高度竞争的行业。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>就A股来说，连续10年销售净利率在20%以上的非金融类公司有60家。其中，<a href=\"https://laohu8.com/S/600900\">长江电力</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600436\">片仔癀</a>、贵州茅台、<a href=\"https://laohu8.com/S/000858\">五粮液</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002304\">洋河股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600377\">宁沪高速</a>、重庆路桥等公司的净利率常年维持在20%以上。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">那些具有较高净利率的公司除了拥有较高的定价权外，其销售费用及管理费用也相对较低，才能拥有较高的净利率。事实上，对于某些高度竞争行业，销售费用很高，典型的就是汽车行业，某些公司的销售费用及一般管理费用远远高于公司的净利润。</p><p><strong>稳健的资本结构</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特对于高负债率公司一般敬而远之，这类企业在经济困难时期可能会消失，聪明的投资者不仅知道自己在寻找什么样的企业，更知道自己需要规避什么样的企业。</p><p style=\"text-align: justify;\">好公司都是现金堆成山的公司。A股在过去3年大盘下跌期间最抗跌的公司也是账上现金堆积的公司。如<a href=\"https://laohu8.com/S/CHL\">中国移动</a>货币资金高达2234亿元，没有任何长期借款；<a href=\"https://laohu8.com/S/601088\">中国神华</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601225\">陕西煤业</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/CEO\">中海油</a>等公司的货币资金远高于公司的长期借款。</p><p style=\"text-align: justify;\">那些具有竞争优势的公司通常负担很少的长期借款，或压根没有长期借款。这是因为这些公司具有超强的盈利能力，当需要扩大规模或进行企业并购时，它们完全有能力自我融资。一般而言，它们有充足的盈余在3年—4年的时间内偿还所有的债务。</p><p style=\"text-align: justify;\">在A股20年20倍的公司中，贵州茅台、片仔癀、五粮液、<a href=\"https://laohu8.com/S/002032\">苏泊尔</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002003\">伟星股份</a>等公司的长期借款几乎为零。如果我们看到大量的结余现金，几乎没有什么债务，并且没有出售股份或资产，同时公司过去一直保持盈利的话，那么，我们就可能找到了一家具有持续竞争优势的优质公司。</p><p style=\"text-align: justify;\">具有竞争优势的公司几乎不需要利息支出。巴菲特指出，那些具有持续竞争优势的公司几乎不需要支付利息，甚至没有任何利息支出。具有长期竞争优势的宝洁公司只需花费营业利润的8%用于利息支出，箭牌公司平均只需将7%的营业利润用于利息支出；相比之下，固特异公司属于过度竞争和资本密集的轮胎制造业，它平均每年不得不将其营业利润的49%用于支付债务利息。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特也回避那些需要大量资本开支和研发支出的公司，集中投资于不需要经常更新设备和厂房的“持续性产品”就能赚取利润的公司。“持续性产品”是指无需为保持竞争力而耗费资金去更新厂房和设备的产品，这样能节约出大量资金用于股息。</p><p style=\"text-align: justify;\">A股长期以来也有挣“真钱”与“假钱”一说，“挣真钱”的公司可以将每年的利润派发给投资者，而被指“挣假钱”的公司则可能迫于较高的负债、较高的资本开支或较高的研发费用不敢将利润派发给股东。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bad212f23dd27c8d1e4b872015520da7\" alt=\"\" title=\"\" tg-width=\"1080\" 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