社区

在2024年总统竞选热潮中，特朗普不仅继续高举“让美国再度伟大（MAGA）”的旗帜，还成功实现了其商业版图的新扩张。经过长达29个月的精心筹备与交易，他创立的社交平台“Truth Social”的母公司——特朗普媒体科技集团（TMTG）终于完成了与数字世界收购公司（DWAC）的合并，并于美东时间3月26日在纳斯达克交易所正式挂牌上市，股票代码为DJT。

刚登上纳斯达克交易所后，DJT股价表现强势，涨幅高达58%，股价一度攀升至79.38美元。然而，由于股价波动过大，DJT曾短暂停牌，最终收盘涨16.1%，盘后继续涨6.05%。这一表现凸显了市场对特朗普媒体科技集团的关注和期待。后续几天DJT股价持续下跌，截止4月5日收盘，根据多资产交易钱包BiyaPay行情显示，DJT股价收报40.59美元，大跌12.05%。

DJT股票前世今生

朗普媒体科技集团（TMTG）最早于 2021 年 10 月就首次宣布了与 DWAC 的合并计划。

随后，特朗普在 2022 年 2 月推出了 “真相社交”。推出前一年，也就是 2021 年 1 月，特朗普在美国国会大厦动乱后被禁用了脸书（Facebook）和 X 等主要社交平台。此后，虽然他在这两个平台上的账户被解禁，但特朗普一直坚持将真相社交作为他的主要 “信息扩音器”。由于特朗普身负包括联邦调查在内的数起诉讼，这一借壳上市进程一拖再拖，直到今年 2 月 15 日，合并交易才获得美国证监会 (SEC) 批准。

美东时间 14 日晚，特朗普突然在社交媒体网络上发帖宣传称：“‘真相社交’ 是我的声音，也是美国真正的声音！！！让美国再度伟大（MAGA）2024！！” 紧随其后，15 日，DWAC 的股东进行投票，批准了与 TMTG 合并的事宜。特朗普的借壳上市之路，终于成功。

根据媒体统计，特朗普将拥有合并后公司 58% 的股份，即近 7900 万股股份。按照 DWAC 当地时间 25 日收盘价 49.95 美元来计算，他持有的股份估值达到 39 亿美元。这让他的身家总额达到 64 亿美元，首次跻身彭博亿万富翁指数全球最富有的 500 人之列。

DJT为何暴跌？

从财务层面来看

TMTG在过去三个季度的表现并不理想，总收入不足350万美元，而亏损额却高达4900万美元。然而，对于众多投资者而言，这些财务数据似乎并不是他们关注的重点。作为美国前总统特朗普亲自打造的社交媒体平台，TMTG无疑具有极高的证治意义和市场潜力。特朗普本人持有TMTG约60%的股份，这也使得该公司的上市成为了他个人财富增长的重要途径。

有分析人士指出，投资者对TMTG的投资更像是一种证治表态，而非单纯的财务投资。在某种程度上，TMTG已经成为了一种“准大选投注工具”，其股价的涨跌往往与特朗普的证治前景紧密相连。此外，如果董事会赋予特朗普提前出售股份的权利，这将有助于缓解这位共和党总统候选人的资金压力，为其竞选活动提供有力的资金支持。

然而，根据知名金融数据提供商S3 Partners的数据，DJT股票的做空兴趣相当显著，占流通股的约11%。这种押注股价下跌而非上涨的行为虽然高于平均水平，但并非罕见现象。通常情况下，上市公司的做空兴趣维持在3%至4%之间，但在极端情况下，当交易者强烈认为某只股票前景黯淡时，做空兴趣甚至可能攀升至40%或更高。

从基本面层面看

首先，有分析指出，DJT股价与基本面脱节。通常情况下，一家公司的股票表现与其基本面表现密切相关，然而，有分析指出，DJT股价在今年飙升了三倍，与基本面脱节，原因是DJT股票成为投资者押注特朗普可能再次竞选美国总统的热门标的。

该公司的估值大幅上升，使得对其进行做空变得非常昂贵。根据经纪公司的数据，做空者面临高达500%的年度融资成本。金融分析公司S3 Partners的数据显示，以逾1亿美元的大幅度做空利息计算，这使得DJT股票成为美国最昂贵的做空目标。

其次，有分析指出，DJT在营收、活跃用户数量上与行业其他公司有着显著的差距。上月公开上市且与DJT估值相近的Reddit Inc.在上一季度拥有2.675亿周活跃用户，并在去年实现了8.04亿美元的收入。而市值为190亿美元的Snap Inc.去年销售额为46亿美元，尽管净亏损13亿美元，但第一季度日活跃用户约为4.2亿。

虽有约900万注册用户，但DJT未公开活跃用户数据。对此，DJT在招股说明书中解释道，该公司在其经营理念上有别于传统社交媒体企业，DJT不拘泥于活跃用户数或每用户收益等传统绩效指标，并认为过分关注这些指标可能会分散公司对业务发展的战略性评估。

DJT股票后续将如何发展

有大量证据表明，仍有一些买家在押注一个泡沫，希望在泡沫破裂前卖出。一位投资者在Reddit的热门股票频道WallStreetBets上发帖称：“该股在合并后将跌至2.50美元。”另一位投资者则建议，任何长期持有该股的人都是“MAGA接盘侠”，最终只会让特朗普获利。可见大家都不看好DJT股票。

今年以来，做空DWAC的投资者可谓损失惨重。然而，这里有几个不容忽视的理由预示着特朗普公司可能将步入困境，令股东们面临不小的损失风险。

DJT股票不被看好的两大原因：

Truth 社交网络应用程序的盈利能力堪忧。该应用程序除了特朗普本人的号召力外，与 X 和 Facebook 等竞争对手相比没有明显优势，目前处于亏损状态。

特朗普本人可能抛售股票套现。他拥有公司约60% 的股份，随着股价暴涨，他的股份价值已增加超过 10 亿美元。特朗普面临着四起刑事案件和两起民事案件的诉讼，可能需要巨额资金支付法律费用。根据合并协议，特朗普必须等待六个月才能出售股票，但董事会可以放弃这一规定，而董事会成员大多是特朗普的亲信。如果特朗普抛售股票，将对股价造成重大压力。

结语

值得一提的是，川普早年也曾进军股市，但最后铩羽而归。川普酒店和赌场度假村（Trump Hotels and Casino Resorts）曾于1995年以DJT为代码上市，2004年申请破产保护并从纽交所退市。这次新公司TMTG上市的代码也是DJT，似乎命运仍在昭示着什么。