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张坤隐形重仓股大变动！去年下半年新进、清仓这些公司

张坤现身回答：高质量发展年代，投资思路应该如何变化！

张坤隐形重仓股大变动！去年下半年新进、清仓这些公司

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href=\"https://laohu8.com/S/01209\">华润万象生活</a>均是2023年的新晋面孔。其中药明康德在下半年被猛加仓2490万股，其中易方达蓝筹精选混合在去年四季度一举买入药明康德2288万股<img src=\"https://img3.gelonghui.com/a0ad7-2969dbbd-fb8c-4428-a3e1-d684f203bb63.png?guru_height=490&amp;guru_width=973\"/>易方达优质企业三年持有期混合在去年四季度买入202万股药明康德<img src=\"https://img3.gelonghui.com/137da-b9331a4e-b850-447b-b2ab-c423c22e85bc.png?guru_height=606&amp;guru_width=1221\"/>易方达优质精选混合在下半年合计加仓药明康德至270万股<img src=\"https://img3.gelonghui.com/0b8a2-613f8887-ccb8-4a37-8c51-523429a3b388.png?guru_height=661&amp;guru_width=952\"/>从<a href=\"https://laohu8.com/S/02359\">药明康德</a>股价走势表现来看，药明康德在去年四季度累计下挫15.57%，2024年在生物安全法案、地缘政治等因素的拖累下，截止3月28日，药明康德股价继续下挫超36%。仅从短期股价表现来看，张坤的压力不小啊。<img src=\"https://img3.gelonghui.com/965b2-884316aa-21bb-498e-89cf-a1254890fc74.png?guru_height=550&amp;guru_width=1069\"/> 张坤在下半年还合计新持有新秀丽、<a href=\"https://laohu8.com/S/03347\">泰格医药</a>、L'OCCITANE、<a href=\"https://laohu8.com/S/600085\">同仁堂</a>药业和华润万象，分别买入1830.0万股、720.0万股、580.0万股、1030.0万股和180.0万股，还大幅加仓<a href=\"https://laohu8.com/S/02367\">巨子生物</a>2000万股减持方面，<a href=\"https://laohu8.com/S/06078\">海吉亚医疗</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300015\">爱尔眼科</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/000516\">国际医学</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/688249\">晶合集成</a>（晶圆代工厂）在下半年均被清仓。去年上半年的持股9640股的<a href=\"https://laohu8.com/S/301486\">致尚科技</a>（消费电子公司）排名下降至第31名，下半年被张坤减持8676股至只剩964股。由以上的调仓变化，可以看出张坤在生物医药方面可谓是大开大合，其从三季度就开始大力加仓药明生物、四季度将目标变为药明康德，还买入<a href=\"https://laohu8.com/S/03613\">同仁堂国药</a>、泰格医药，将海吉亚医疗、爱尔眼科、国际医学清仓。同时张坤在美容护理、服饰扥方面的消费方面的加仓动作也很明显，包括加仓巨子生物（可复美）2000万股、新秀丽1830.0万股和L'OCCITANE（欧舒丹）的580万股。这当中调仓的思路是什么？张坤在年报中最新观点或许能提供一点线索。在2023年年报中，张坤主要围绕着：“随着中国经济进入高质量增长阶段，投资思路应该如何变化？”张坤从公司治理、公司估值和企业的商业模式三个方面给出了答案。首先是公司治理，张坤认为在高质量增长的年代，低效的增长已经没有意义，关键在于管理层能否更加精细地配置公司的资本，更加审慎地评估投资新业务和帮股东加码老业务之间的机会成本差异。第二，是公司的估值张坤认为，在高质量发展的年代，除了个别高景气产业的公司，且拥有极深的护城河，公司持续高速增长的基础概率在降低。“我们会认真考虑企业在无流动性的一级市场的估值水平，并且非常审慎地付出溢价。”（这句话非常有深意）第三，是企业的商业模式。在高质量增长年代，企业独特且难以快速模仿的“特质”更加重要。张坤显然更看好科技巨头在新增量趋势出现，更能抓住发展机会。“当真正显著的增量趋势来临时，比如AI（人工智能），所有企业都全力以赴时，其拥有的资源将会成为胜负手之一”张坤最后总结道：“综上，我们认为这些变化应是结构性的，在粗放增长年代时常出现的“大力出奇迹”和“乌鸡变凤凰”将更难复制，企业的经营需要更加精细化，我们也需要用更加严格和细致的标准去评估投资标的”</body></html>","source":"gelonghui_highlight","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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