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文/樊雨鑫

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2023年的银行危机是十分令人印象深刻的，美国的银行接二连三地倒闭，这场地区性银行的突然崩溃，对全球银行业造成了严重影响。不同于2008年的金融危机，其主要影响了华尔街的巨头机构例如雷曼兄弟，这次是对类似于硅谷银行、签名银行和第一共和银行这样较小的金融机构产生了影响。

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摩根大通（JPM)再次充当起了救世主的角色，继2008年收购华盛顿互惠银行 (Washington Mutual) ，向 FDIC 支付 106 亿美元收购第一共和银行 (First Republic) 的残骸，稳定了社会秩序，也解决了存款人对于第一共和银行的担忧，部分地解决了行业危机，得以让所有人都喘口气。

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JPM在最新一季财报中可谓是行业中绝对的“显眼包”，在竞争对手表现都不佳的时候，给投资者们交出了满意的答卷。Q4营收385.7亿美元，同比增长11.8%;净利润93.07亿美元，同比降低15%;摊薄后每股收益为3.04美元，上年同期为3.57美元。Non-GAAP准则下摩根大通Q4调整后的每股收益为3.97美元，超市场预期的3.60美元。更值得一提的是公司的年利润超过美国银行业历史上任何一家银行，全年盈利496亿美元，较2022年增长32%，较2021年突破的创纪录值的483亿美元也要高。

1 CCB业务依然是强中之强

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作为摩根大通净收入占比最大的部门（上图显示了JPM最新一季财报各业务部门按照净收入划分），CCB在最新一季也交出了令人满意的答卷。

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在2023年，CCB净新增200万个活期存款账户，活跃卡账户数量则增长了8%，在过去三年中，将整个存款市场的份额提高了180个基点，然而这也可能是最新一季度CCB中资产与财富管理领域业绩反而下滑的原因，为了持续吸引新用户，公司必须持续聘用高质量的财富顾问，这也会导致成本上升，但这也是为了公司的长期战略发展所必须做出的牺牲。总体来说，CCB业务不仅能为公司现在的业绩表现增添亮点，而且能为公司长期的战略规划奠定基础。

2 剔除外部因素，其余依旧亮眼

众所周知的是银行很容易受到外部环境变动的影响，例如市场利率的变动、通货膨胀、经济下行以及政府的相应举措等影响。剔除这些因素去看，摩根大通依旧显眼，其CIB业务继续保持住了在投资银行和市场的第一，并且新获得了100个基点的市场份额，充分说明其市场潜力巨大，CB业务模块也新建立了900个关系，是去年的两倍，AWM也突破了其历史记录——客户资产净流入。这种种迹象都说明了JPM有不顺应银行大盘发展的实力，其新发展的客户及客户关系都是公司潜在的发展力。

3 科技赋能，能否加速发展

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科技对于银行业的发展越来越重要，主要体现在以下几点：首先，零售银行在支付领域面临强大的竞争对手——数字银行。数字钱包和账户到账户支付正迅速成为许多人的支付选择，而先买后付（BNPL）则被更广泛地接受为信用卡融资的主流产品和替代品。其次，随着行业的发展，科技业和银行业也越来越融合，既满足了当前消费者对于银行服务体验的更高要求，也符合数字化发展的潮流。

基于此，摩根大通也十分重视科技，公司始终专注投资于科技领域，即使在疫情时期以及近两年经济低迷时期亦是如此。CFO巴纳姆表示，JPM的几乎所有业务部门都积极投资于前沿科技领域。

最后，AI给银行业带来的影响也是不可忽视的，作为现在热门的技术，AI既给银行业带来了机遇，也对其在防范金融风险中提出了更高要求。当然，对于银行业来说AI并不陌生，机器学习/深度学习算法和自然语言处理 （NLP） 技术多年来一直被广泛使用在各项业务中，以协助自动化交易、实现风险管理现代化和进行投资研究。尽管要深层次扩展AI算法成本和费用巨大，但是其能够大幅度提升银行工作效率，便于营销人员对客户进行定制化服务，生成全面的客户肖像图。生成式人工智能已经获得了创建“深度伪造”所需的复杂性，这使得金融机构将人类客户与模仿其肖像的数字媒体区分开来更具挑战性。

尽管AI热潮风靡全球，但JPM依旧保持着清醒的头脑。既深耕于此确保自己不落后于技术变革中，又保持清醒不仅凭热血投入其中。CFO巴纳姆对于在AI上的支出没有透露任何具体的细节，但他指出，这是重点领域之一，表示摩根大通首席数据与分析官特蕾莎•海森莱特(Teresa Heitsenrehter)作为运营委员会成员，将负责该行的人工智能投资战略。虽然摩根大通对人工智能领域所产生的一些机遇“非常兴奋”，但JPM依旧保持谨慎，为公司的战略目标服务，而不是追逐于短期热点。

4 表现优于同期竞争对手

不同于JPM的超强表现，其竞争对手们日子就过得些许惨淡了。全美第二大银行美国银行Q4财报数据不及分析师预期，净利润大幅下降56%，至31.4亿美元，是分析师预测下降28%的足足两倍。花旗银行Q4亏损约18亿美元，合每股亏损1.16美元，远不及分析师普遍预期的每股收益0.11美元。富国银行最新一季净坏账核销额(Net charge-offs)为12.6亿美元，比去年同期翻了一番多，也超过了分析师的预期;信贷损失拨备增加了34%，达到13亿美元。

5 总结

JPM的表现远远超越于其竞争对手，而其数据都表明公司未来发展潜力很大。即使美国通货膨胀的前景以及经济形势不确定，但是据当前财报来看，摩根大通有足够的实力应对外界风险的不确定性。银行业的发展和宏观经济紧密相连，投资者们要结合宏观经济环境谨慎投资。

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