社区

马化腾——董事长兼首席执行官

2023年，我们坚定战略聚焦，遵循高质量的收入增长模式，主要产品均取得实质性进展。

值得注意的是，随着我们不断丰富短视频内容生态系统，视频号用户总时长增加了一倍多，小游戏平台总收入同比增长超过50%。我们在中国实现了高DAU和高商业化价值的热门游戏数量的增长【注】，从2022年的6款增加到2023年的8款，国际游戏则实现了两位数的收入增长，占游戏总收入的比例升至30%。

腾讯视频和腾讯音乐分别以1.17亿和1.07亿付费用户扩大了行业领先地位。微信和腾讯会议加强了其企业软件领导地位并提高了盈利能力，我们还取得了重大技术突破，我们的腾讯混元基础模型目前已跻身国内大型语言模型前列，在高级逻辑推理方面具有显着优势。

升级后的广告人工智能模型使我们能够提供更好的广告定位和实现更高的收入。我们进一步投资于可持续创造社会价值的事业，我们的数字公益平台在2023年的99捐赠日活动中帮助筹集了38亿元人民币的公众捐款，新基石研究员计划支持了104名科学家，为基础科学研究做出了贡献。

我们本季度的财务数据：总收入1550亿元人民币，同比增长7%，环比稳定；毛利润780亿元，同比增长25%，环比增长1%；非国际财务报告准则营业利润为人民币490亿元，同比增长35%，环比下降5%。非国际财务报告准则归属于股东的净利润为人民币430亿元，同比增长44%，环比下降5%。

【注：腾讯认为季度平均日活跃账户数达到500万多的手游或达200万的个人电脑游戏，且年流水达到人民币40亿元为一款重点且持久的热门游戏的标准。】

刘炽平——主席

2023年，我们建立了高质量的收入增长模式，这将支持我们持续创造经济价值。再加上我们更加注重资本配置纪律，将进一步提高股东回报的价值。 

从我们的财务业绩开始。自2023年第一季度以来，通过增加高质量收入流和减少低质量收入流，我们的收入实现了健康增长。重要的是，我们的毛利润增长一直超过收入增长，因为我们增量收入的利润率明显高于整个公司50%的整体毛利率。这种增量收入主要来自我们领先的社交和支付平台，这些平台已经建成并涵盖了成本。

我们现在将毛利润增长视为一个关键指标，坦率地说，考虑到收入组合方面的这种转变，毛利润增长比收入增长更好地代表了我们的健康增长。我们通过经营杠杆，进一步提升了由毛利润增长驱动的营业利润增长。首先，我们精简运营，审慎减少激进的营销支出。

其次，更重要的是，我们致力于提高运营效率和严格的资源分配，其中包括合理的员工分配和有效的营销费用管理。这种方法确保了组织的集中化和成本结构的精细化发展。在接下来的几张幻灯片中，我将提供有关我们未来盈利增长驱动因素的更多详细信息。

微信提供了我们如何培育高质量收入来源的第一组示例。

微信平台的DAU和用户停留时长持续增长。微信内的新服务，如视频号、小游戏和微信搜索，有助于提高参与度和整体平台健康状况，同时，由于它们是在相对稳定的平台成本基础上提供的，因此可以以非常高的利润产生额外收入。

首先，对于视频号来说，在 DAU和用户停留时长强劲增长的推动下，2023年用户总花费/停留时长增加了一倍多。尽管广告加载率保持在比行业同行低得多的水平，但由于流量增加和广告定位改进，视频号广告收入大幅增加，从而提供了更好的整体用户体验。

其次，受益于更多的DAU和更高的每用户平均收入（ARPU），2023年小游戏的总收入增长了50%。总收入的增长推动了我们高利润平台费用的增加。微信小游戏是明显的行业领先者，由于微信的平台粘性、社交分享和即时通信等发达的生态系统以及我们积累的游戏技术，小游戏的用户留存率和每个用户花费的时长明显高于同行。

第三，微信搜索目前DAU已突破1亿，同比增长超过20%。微信搜索内容QV同比增长超过30%。随着我们加大这些业务的商业化力度，我们的搜索收入在2023年同比增长了数倍。

此外，我们的金融科技服务提供了第二组高质量收入流的例子。

多年来，我们严格遵守监管要求并进行谨慎的风险管理，以广泛使用的支付形式为金融科技服务奠定了坚实的基础。近几个月来，我们完成了全面的自查和相应的核准程序，提升了我们的运营合规能力。

我们还通过提高用户安全性、完善基于小程序的交易工具以及提升跨境支付体验来强化我们的支付生态系统。在这个坚实的基础之上，我们与持牌金融机构合作提供额外的产品和服务，由于这些收入是按净费用记录的，因此可以产生较高的增量利润。

在财富管理领域，我们通过为客户提供高质量的产品和一流的便利，从庞大且不断增长的客户资产池中获得较低的接受率和较高的保证金费用收入。这些产品主要是低风险货币市场基金，其次是固定收益共同基金。

在消费贷款方面，我们与微众银行和其他持牌银行的合作有助于我们提供小额现金贷款和分期付款服务，并通过采用严格的科技风险管理程序来保持较低的违约率。

对于财富管理和消费贷款，与独立的金融科技企业相比，我们为消费者、合作伙伴和我们自己提供了更好的经济效益，因为我们降低了客户获取成本和信贷费用。

现在来看游戏。我们的国内游戏业务收入在2023年一直疲软，但我们预计从2024年第二季度开始会有所改善。2023年增长缓慢的原因是我们最大的两款游戏《王者荣耀》和《和平精英》就DAU而言保持了领先地位，但变现暂时停滞，我们采取取了补救措施。

对于《和平守护者精英》，我们发现需要更具创造性的商业化策略，并更换其商业化团队的领导层。我们期待该游戏提供更多创新和引人入胜的体验，这也将有助于商业化。鉴于其姊妹产品 《PUBG Mobile》 的团队已经在国际上实现了显着的盈利反弹，我们对新的盈利团队能够在这方面取得进展感到乐观。

对于《王者荣耀》，我们的变现活动过于集中在2023年的农历新年期间。我们将在2024年推出分布更加均匀的变现策略，我们预计这将有利于全年的创收。

除了这两款游戏之外，我们最近发布的几款游戏在DAU方面表现良好，现在正在将DAU的成功转化为商业化的收入。我们在中国的热门游戏数量从2022年的6款增加到2023年的8款。我们将热门游戏定义为移动端平均季度DAU超过500万、PC端平均季度DAU超过200万、同时年度总收入超过40亿元人民币的游戏。

超过此类DAU和收入阈值的游戏将有助于我们游戏组合的长期稳定和增长。拥有庞大且不断扩展的热门游戏组合，说明我们有能力不断开发新的热门游戏，并同时运营多个热门游戏。这一年里，我们新推出的主要游戏有：《金铲之战》。它已从小众自走棋游戏转型为国内市场最受欢迎的手游之一，DAU和总时长排名前五。

其次，《英雄联盟狂野裂谷》目前也跻身中国手游总时长和总收入前五名。我们预计今年将继续在我们的投资组合中增加热门产品。我们期待发布几款主要的新游戏，这也将有助于改善到 2024 年的收入趋势。鉴于 DnF PC的成功和长久性以及移动设备上成功的动作游戏普遍稀缺，《DnF Mobile》 对我们来说是一个关键游戏。

《DnF Mobile》 刚刚成功完成了一次重大内测。鉴于取得的积极成果，我们打算在今年第二季度推出该游戏。我们2024年产品组合中的其他高潜力游戏包括《荣耀战魂》、《极品飞车 Mobile》和《海贼王 Mobile》。

2023年，我们在核心技术特别是人工智能方面也取得了显着进展，这将为我们未来带来数倍的增长。

经过部署Mixture of Experts、MoE、架构等前沿技术，我们的基础模型腾讯混元目前在中国乃至全球大型语言模型中实现了顶级的中文性能。增强后的混元尤其擅长多轮对话、逻辑推理和数值推理，这些领域对大型语言模型来说一直具有挑战性。我们已将模型扩展到万亿参数大关，利用 MoE 架构来增强性能并降低推理成本，并且我们正在快速改进模型的文本到图片和文本到视频的功能。

我们越来越多地整合混元，为我们的企业SaaS产品（包括腾讯会议和腾讯文档）提供辅助服务，我们还在内部开发新一代人工智能工具，以实现有效的内容生产内容。

更广泛地说，在我们现有的业务中部署人工智能技术已经开始带来显着的收入收益。这在我们的广告业务中最为明显，我们的人工智能广告技术平台有助于实现更准确的广告定位、更高的广告点击率，从而加快广告收入增长率。我们还看到了向腾讯云客户提供人工智能服务的早期商机。最后，通过这种高质量的收入增长模式，我们有资源继续投资我们的业务，同时向股东返还更多资本。

从历史上看，我们不断向股东支付现金股息，并在我们认为股价被低估时定期回购股票，今天尤其如此。鉴于我们的利润和现金流创历史新高且不断增长，我们建议将即将到来的现金股息同比增加42％至每股3.4港元，并且我们打算将回购活动同比至少增加一倍，从490亿美元2023年港元至24年至少1000亿港元。

我们相信，这一年内向股东返还至少1,320 亿港元（即 169 亿美元）的承诺得到了我们强劲的自由现金流（2023年全年为240亿美元）以及总现金储备（570亿美元）的有力支持，我们的投资组合为1,260亿美元。

詹姆斯·米切尔——首席战略官

2023年第四季度，我们的总收入同比增长7%。增值服务占我们收入的45%，其中社交网络部分占18%，国内游戏占18%，国际游戏占9%。在线广告占我们收入的19%，金融科技和商业服务占 35%。

第四季度增值服务板块收入为690亿元人民币，同比下降2%。社交网络收入280亿元人民币，同比也下降2%。音乐相关和游戏相关的直播服务收入下降，但视频号流媒体服务、音乐订阅和小游戏的收入增加。长片订阅——在ARPU上升的推动下，长片视频订阅收入同比增长1%，而视频订阅量小幅下降至1.17亿。

自编剧《花开上海》今年以来在中国所有网络平台视频观看量排名第一，延续了腾讯视频在网络视频行业的收视领先地位。音乐订阅收入同比增长45%，订阅数量增长21%，ARPU增长20%。国内游戏收入同比下降3%至270亿元人民币。最近发布的PC游戏《VALORANT》和《失落的方舟》贡献了PC游戏收入的增长，但被《王者荣耀》和《和平精英》的收入下降所抵消。

国际游戏收入按人民币计算同比增长 1%，按固定汇率计算则下降至140亿元人民币，原因是 Supercell【注】 正在重新定位部分游戏。《PUBG Mobile》扩大了收入复苏，《VALORANT》保持稳健增长。总体而言，尽管游戏总收入同比略有上升，但我们的国内和国际游戏细分市场收入同比下降2%。

我们预计我们的国内和国际游戏报告收入将从2024年第二季度开始有所改善，因为《荒野乱斗》和《和平守护者精英》等现有大型游戏的改造已开始取得成果，而且我们将推出包括《地下城》和《战斗机移动》在内的新游戏。

【注：2016年腾讯以86亿美元收购芬兰移动游戏巨头Supercell共计84.3%股权，并以此拿下该公司旗下所有手游代理权。】

转向通信和社交网络。就微信视频号而言，在内容消费方面，第四季度的时长同比增长超过80%，部分由DAU推动，主要由每用户时长推动，受益于我们增强的内容推荐引擎。内容创作方面，每日视频上传量同比快速增长。我们为知识类、生活类、音乐类等重点品类的创作者提供定向流量支持，粉丝过万的创作者数量大幅增长。

随着更多的关注者和更好的直播工具，直接从视频号中产生收入的创作者数量同比增加了两倍多。QQ方面，活跃QQ频道数量环比呈两位数增长，我们推出了新版QQ，界面焕然一新，功能更加丰富。接下来介绍一些国内比赛的亮点。《金铲之战》第10集的发布，使得其第四季度平均DAU同比翻倍，创出新高。

在新的竞技 PvE 模式、升级的 Battle Pass 和更具吸引力的虚拟物品的推动下，Arena Breakout 的总收入和平均DAU均同比增长超过30%。按总时长计算，《Arena Breakout》现已成为中国第七大手机游戏。由我们的 MoreFun 工作室开发的已有八年历史的游戏《火影忍者手游》，得益于广泛的内容更新，1 月份的总收入和平均 DAU 创下了历史新高。我们将《火影忍者》的成功视为我们即将推出的海贼王游戏（同样来自 MoreFun）的积极领先指标。

我们于12月推出了派对游戏 《Dream Stars》。派对游戏聚合了一系列游戏模式，我们仍在构建《Dream Stars》游戏模式的数量和种类，以与现有派对游戏的游戏模式竞争，并发布工具供玩家创建自己的游戏模式。我们认为派对游戏是一个需要长期持续努力的游戏类型，但我们对《元梦之星》在春节期间跻身中国 DAU 移动游戏前 10 名感到鼓舞，我们相信《元梦之星》已经在某些游戏模式（例如社交推理和塔防）中，按DAU衡量，派对游戏处于行业领先地位。

在我们的国际游戏中，《PUBG Mobile》第四季度的 DAU 和总收入同比增长，受益于《冰雪王国》主题模式的引入以及具有可升级武器的创新顶级服装。

《NIKKE》 发布了新的故事情节和新角色。令人鼓舞的是，《NIKKE》的平均DAU在第四季度达到了2023年的最高水平。Supercell 已有五年历史的游戏《荒野乱斗》在 2024 年 2 月创下了历史新高的总收入和 DAU，这得益于其好友邀请系统的增强、引入了新的 5v5 游戏模式以及对 Battle Pass 的彻底重新设计。《荒野乱斗》的复兴证明了我们常青游戏的潜在特许经营价值及其释放新增长的潜力。

转向在线广告。第四季度我们的广告收入为300亿元人民币，同比增长21%，受益于广告技术平台的升级以及视频账户广告收入的增加。除汽车以外的所有主要类别的广告收入均有所增加，其中互联网服务、医疗保健和消费品类别的收入显着增加。

我们通过利用人工智能中的更多实时数据来改进我们的广告定位，从而为我们的广告技术提供支持，使我们能够在我们自己和我们的广告网络资产中更及时地将目标用户与更相关的广告相匹配。

尽管由于视频观看次数的增加和广告定位的升级，广告加载保持在非常低的水平，但我们的视频号广告收入同比增长了一倍多。由于商业查询和每千次展示收入的增长，微信搜索本季度的收入同比增长数倍。

金融科技与企业服务。第四季度收入540亿元人民币，同比增长15%。随着商业支付量、理财费、消费贷款费等的增加，金融科技服务收入同比保持双位数增长。由于从社交支付转向商业支付，毛利润增长快于收入。在商业支付领域，每日活跃用户数和每用户交易数均有所增加。完善小程序、二维码、掌上支付解决方案，帮助线下商户提升复购率。

对于企业服务，第四季度收入同比增长约20%，受益于零售和金融等行业云支出的增加以及视频号电子商务交易技术服务费的增加。由于这些技术服务费以及供应链优化举措，企业服务毛利润同比增长了四倍多。

在我们的企业软件即服务产品中，我们在腾讯会议中部署了人工智能进行实时内容理解，在腾讯文档中部署了基于人工智能提示的文档生成，并为微信推出了付费获客工具。我们深化了企业SaaS在Vivo等国内企业以及诺和诺德等跨国企业中的渗透。

因此，我们来自微信、腾讯会议和腾讯文档的企业软件收入同比增长了一倍多。

罗约翰-首席财务官

对于2023年第4季度和 2023年全年，我们已将利息收入从营业利润线上方重新分类为营业利润线下方。此外，之前包含在营业线以上其他净损益中的投资相关损益和捐赠现在合并为投资和其他净损益，并在营业利润线以下列报。

重新分类旨在更好地反映日常运营结果。比较数字也已重述。2023年第四季度总收入为1552亿元人民币，同比增长7%。毛利润776亿元人民币，同比增长25%。

营业利润414亿元人民币，同比增长42%。投资及其他净损失为67亿元人民币，主要反映对部分被投资单位计提的减值准备。在现金储备增长和定期存款运用改善的带动下，利息收入为39亿元人民币，同比增长52%。财务成本为35亿元人民币，同比下降3%，这是由于外汇损失减少，但部分被利息支出增加所抵消。

联营公司及合资公司应占利润为24亿元人民币，而去年同期为亏损16亿元人民币。按非国际财务报告准则计算，利润份额从去年的31亿元人民币增至45亿元人民币，这主要得益于某些国内联营公司盈利能力的改善以及海外工作室投资公司发行的成功游戏。

受营业利润增长和预扣税拨备增加的推动，所得税费用同比增长111%至97亿元人民币。归属于股东的国际财务报告准则净利润为270亿元人民币，同比下降75%，主要是由于去年同季度确认的出售美团收益1066亿元人民币。

稀释每股收益为2.807元，同比下降74%。现在，我将分享我们的非国际财务报告准则财务数据，第4季度营业利润为491亿元人民币，同比增长35%。归属于股东净利润427亿元人民币，同比增长44%。

稀释每股收益为4.443元人民币，同比增长46%。转向毛利率。第四季度整体毛利率为50%，同比上升7.4个百分点。分业务来看，增值服务毛利率为53.7%，同比上升3.9个百分点。

这是由于高利润的小游戏平台服务费的增加和低利润的音乐和游戏相关直播收入的贡献减少以及我们的成本控制措施所致，网络广告毛利率增至56.8%，同比提升12.6个百分点。正如马丁强调的那样，我们的高质量收入流，特别是我们自己的流量产生的视频号广告收入以及已经支付的平台成本，为我们的利润增长做出了贡献，同时，效率的提升也带来了利润率的提高。

金融科技及商业服务毛利率为43.9%，同比上升10.3个百分点。这是由于云业务重组后利润率的提高、新兴的高质量收入（包括视频号电子商务技术服务费）、金融科技服务中向高利润产品的结构性转变以及我们的效率举措推动的。

第四季度运营费用方面，销售及营销费用为110亿元人民币，较去年的低基数同比增长79%，主要是由于支持新内容发布的促销广告支出增加所致。它占收入的7.1%。

研发费用164亿元，同比增长3%。由于员工队伍减少和经营租赁费用优化，扣除研发费用的一般及行政费用为人民币108亿元，同比下降6%。截至季末，我们拥有约 105,000 名员工，同比下降 3%，环比部分稳定。

让我们看看我们的营业利润率和净利润率。

2023年第四季度，非国际财务报告准则营业利润率为31.7%，同比增长6.6个百分点。非国际财务报告准则净利润率为28.2%，同比上升7.1个百分点。接下来，我将重点介绍一些关键的现金流和资产负债表指标。第四季度资本支出总额为75亿元人民币，同比增长33%。

在总资本支出中，由于GPU和服务器投资增加，运营资本支出为67亿元人民币，同比增长逾三倍。非经营性资本支出同比下降78%至8亿元人民币。第四季度自由现金流为342亿元人民币，同比增长48%。正如马丁所强调的，2023年全年，我们的自由现金流为240亿美元，即1,670亿人民币，同比增长89%。

净现金为547亿元人民币，环比增长50%，反映出强劲的自由现金流生成，部分被股票回购和战略投资的现金流出所抵消。

最后，我将讨论我们的股票回购和年度股息。2023年全年，我们回购了1.52亿股股票，总代价为490亿港元。因此，截至2023年底，扣除员工购股权和奖励发行后，我们的已发行股份总数同比下降0.9%。

2023年摊薄每股收益的加权平均股数也同比下降0.9%。待即将举行的 2024 年股东周年大会上获得股东批准后，我们建议派发年度股息每股3.4港元，较上一年增加42%。该股息将于2024年5月31日支付给股东。