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美股中，曾经在2022年底102元买到特斯拉，不过在200元以下陆续抛售

因此，特斯拉并不是财哥赚得最多的一只

美股赚得最多的，反而是一只很不起眼的小盘股：知乎

知乎这个标的，待在圈内一年以上的伙伴们都很熟悉了

财哥的操作不会长拿，只会做波段，来来回回操作了不下三十次！

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周一时候，入了一些资金到港美账户

一有点闲钱就管不住手，恰好昨晚看到知乎股价还蛮低的，0.7美元就入手，不过在今晚美股盘前，0.74元就卖出了

剔除掉昂贵的手续费，一天赚了大概5%收益吧

这次买入没有在圈子内实时公布，在今晚卖出后公布了

至于昨晚买入为啥没公布，原因是财哥也没有把握，毕竟这次交易是在赌财报

从今晚公布的2023年Q4和全年财报来看，财哥的直观感受是：不乐观!

但是知乎公布财报后，美股的盘前却涨了4个点

既然这次的买入逻辑是赌财报，只要本人感觉财报不好，市场高开给出了机会，那就知行合一，在0.74元卖出

而等到美股正式开盘，目前知乎已经跌1.7%，还好跑得快一步！

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剔除股价因素不说，财哥觉得这次的财报是真的质量不高

1、除了一些月活数据还能勉强增长，其他看重的地方全部增速降档！

Q4总收入仅微微增长2.2%，前些季度都还是两位数的增长

分业务收入也全都降档

这里必须先说一下知乎的战略

以前知乎的核心业务是广告收入，但是随着抖音、快手、腾讯、B站、小红书、百度等其他类型的崛起，像知乎这种问答社区的形态，商家们对这种投放广告已经不感兴趣了

因此，知乎目前的重心放回到付费会员+职业培训身上

本季度，知乎的广告收入同比下滑18.7%，相比之前季度，广告收入下滑出现加速度

知乎曾经的核心业务，已经指望不上了，毫无竞争力所言，下滑速度也是超出预期

在知乎已经调整战略重心的情况下，广告收入将持续出现倒退的情况!

而目前的新核心业务：付费会员收入，本季度同比增长13.3%，相比之前季度50%以上的增速，其增速降档也是让人大跌眼镜

而新的第二增长曲线;职业培训，收入增长100%，刚好翻倍

表面上看上去增速贼高，但跟之前动辄接近两倍的增速来看，也是降档严重

虽然本季度毛利率提高了几个百分点，但经调整利润减亏32%，但之前减亏速度为50%左右，也出现了降档

同时，这份减亏降档，还是在大幅度削减管理费用的基础上的

总的来看，本季度知乎的前景非常不明朗！

2、作为一家互联网公司，核心经营数据当然是月活数量

本季度知乎月活990万人，跌破1000万大关，可以说知乎在倒退

收入降档，减亏在降档，核心数据在倒退，未来知乎是让人看不到希望的

毕竟，一家公司的最终使命，是能赚钱

但知乎的盈亏平衡，不知在什么时候

从现金流量表上看，今年知乎经营现金流出了4.15亿，2022年更是流出11.14亿

截止2023年度，知乎的现金等价物+理财+短期投资，总共还剩下55亿元

在盈亏平衡还是未知数，且今年还要继续回购的基础上，这55亿元撑不了多少年了

3、估值

当然，一份财报无论出色与否，一定要跟估值联系起来看

目前知乎PB0.65,倍，跌破净资产挺多了

因此，在这样的股价和市场预期下，知乎Q4的业绩，其实还算符合目前股价的

之前财哥在知乎上赚到的钱，主要是用巴菲特的烟蒂股估值法

但今晚看了Q4季报后，觉得巴菲特的估值法也不适用了

原因在于：早期巴菲特买烟蒂股，一个重要条件是企业还能有正的利润

之前财哥觉得知乎的收入还在高速增长，利润的减亏速度也还可以，因此，财哥觉得知乎大概也能有条件达到盈亏平衡

但这份财报后，财哥开始有点看不清了

因此，改用最悲观的估值法，也就是用格雷厄姆的净流动资产估值法

公式是：流动资产-总负债后，再乘以0.66作为买入价

经过今晚的财报后，套上以上公式，得出知乎的买入价为0.654美元（注意是美股）

这就是财哥为什么在昨晚在0.7元买入，今天盘前在0.74元卖出的原因

而新的买入价0.654元，还是有一定的概率会达到的，毕竟，知乎的52周新低价是0.6511！

以上买入价，在新的一期业绩还没出来前，基本不会做更改！

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！