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做期权交易你必须了解的的6大风险与5大风险指标

风险一：价格波动风险

期权是一种复杂的金融衍生品。由于标的市场行情的波动性较大，期权价格可能会出现较大的波动，这可能导致期权买方损失全部权利金，或者使期权卖方面临较大的亏损风险。

风险二：市场流动性风险

期权合约根据其类型可以分认购和认沽，根据到期月份和行权价的不同也会有所区别。因此，一个标的证券可能对应着数百个期权合约，部分合约可能存在交易量小、交易活跃度低和流动性不足的情况。如果投资者选择交易这些流动性不足的合约，可能无法及时以理想的价格完成交易。通常而言，就流动性而言，近月合约优于远月合约，平值和轻度实值或虚值）的合约优于深度实值（或虚值）合约。

风险三：行权交收风险

行权交收风险是指投资在行权和交收过程中可能遭遇的风险，这些风险包括行权失败、交收违约以及标的价格波动等。

①行权失败：权利方在行权日提交行权指令时，必须准备充足的资金或标的证券，否则可能会导致行权失败。

②交收违约：如果期权义务方被指派应付资金或证券，他们必须在交收日规定时间前准备充足的资金或证券以履行交收义务，否则将被视为违约，可能面临证转处置、惩罚性现金结算、追收违约金等后果。

③标的价格波动：对实值认购期权的权利方来说，如果在行权日（E日）成功行权，那么在E+1日获得标的证券，并在E+2日才能卖出，因此，标的证券面两个交易日的价格波动风险。如果在E+1日和E+2日，标的证券价格大幅下跌，那么实值认购期权的行权收益也会大幅减少。

在实际交易中，投资者可以选择在合约到期前提前平仓了结头寸，以规避行权交收风险。

风险四：价值归零风险

随着期权到期日的临近，虚值期权的价值将逐渐减小，最终到期归零。因此，投资者在购买临近到期的虚值期权时应格外谨慎，尤其是深度虚值期权，因为其到期时转变为实值期权的可能性极小。此外，期权买方在临近到期时务必妥善管理仓位，制定合理的止盈止损策略，以避免面临价值归零的重大风险。

风险五：合约到期风险

期权与股票有所区别，其中之一就是期权具有确定的到期日期。一旦到达这个日期，期权合约便失去其所有价值，期权买方的权利以及期权卖方的义务也随之终止。因此，投资者在管理期权投资时，必须密切关注每个合约的到期日，并提前进行平仓或行权的相应准备，以确保自己的投资策略得以顺利执行。

风险六：强行平仓风险

强行平仓风险是指期权义务方因保证金不足，并且在规定的时间内未能及时补足保证金，而面临被强制进行平仓操作的风险。因此，投资者一旦收到关于合约账户的追保通知，务必在规定的时间内完成保证金的补足或者主动进行平仓操作，以免被采取强行平仓措施，造成不必要的损失。

风险指标：5大希腊字母的含义

希腊字母是一种用来衡量期权风险的指标，主要包括Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho等几个部分。它们是用来描述期权价格受到标的资产价格、波动率、剩余到期时间以及利率等因素影响的敏感程度。也就是说，如果标的资产价格上涨1%，或者市场波动率上升1%，那么期权价格将会变化多少？想要解答这些问题，我们需要理解希腊字母的含义，因为它们正是用来衡量期权价格对这些影响因素变动的敏感度。

字母：Delta

Delta是一种衡量标的资产价格变动对期权价格影响的指标。换句话说，如果标的资产价格变动一个单位，期权价格会相应地发生多少变化。

Delta的计算公式如下：

1.Delta = 期权价格变化 / 标的资产价格变化2.新的期权价格 = 原期权价格 + Delta × 标的资产价格变化

Delta的值范围在-1到1之间。对于认购期权，Delta的值为正，而对于认沽期权，Delta的值则为负。

举例来说，假设某股票的认购期权的Delta值为0.6，那么当这只股票的价格上涨1元时，期权的价格将上涨0.6元。反之，如果股票价格下跌1元，那么期权价格将下跌0.6元。同样，如果某股票的认沽期权的Delta值为-0.4，那么当股票价格上涨1元时，期权价格将下跌0.4元；股票价格下跌1元时，期权价格将上涨0.4元。

字母：Gamma

当标的资产价格变化幅度较小时，使用Delta来衡量其变化对期权价格的影响是准确的。然而，当标的资产价格变化幅度较大时，Delta值也会随着标的资产价格的变化而变动，这时候仅用Delta进行计算可能会产生较大的误差。因此，我们需要引入另一个希腊字母指标Gamma。

Gamma主要用于衡量标的资产价格变动对Delta值的影响，换句话说，当标的资产价格变动一个单位，Delta值会相应地发生多少变化。同时，Gamma也能间接衡量标的资产价格变动对期权价格的二阶影响。对于期权持有方来说，Gamma值为正，而对于期权义务方来说，Gamma值为负。

Gamma的计算公式如下：

1.新的Delta值 = 原Delta值 + Gamma × 标的资产价格变化2.新的期权价格 = 原期权价格 + Delta × 标的资产价格变化 + 1/2 × Gamma × （标的资产价格变化）²

例如，假设某股票的认购期权的原Delta值为0.6，Gamma值为0.1，当这只股票的价格上涨2元时，新的Delta值 = 0.6 + 0.1 × 2 = 0.8，新的期权价格 = 原期权价格 + 0.6 × 2 + 1/2 × 0.1 × （2）²。这个公式同时考虑了标的资产价格变化对期权价格的一阶和二阶影响，从而更准确地反映了期权价格的变动情况。

字母：Vega

Vega是用来衡量标的资产波动率变动对期权价格影响的指标。也就是说，如果标的资产波动率变动一个单位，期权价格会相应地发生多少变化。无论是认购期权还是认沽期权，Vega值都是正数。

Vega的计算公式如下：

新的期权价格 = 原期权价格 + Vega × 标的资产波动率变化

例如，假设某股票的认购期权的Vega值为0.2，当这只股票的波动率上0.01（或1%）时，期权的价格将上涨0.×0.01=0.002元。反之，如果波动率下降0.01，则期权价格将下跌0.002元。这个例子说明了Vega对于期权交易者在预测市场波动性时的重要性，因为它能够提供期权价格对波动率变动的敏感度信息。

字母：Theta

Theta是一个衡量期权到期时间变化对期权价格影响的指标。也就是说，如果到期时间过去一个单位，期权价格会相应地发生多少变化。通常情况下，Theta值为负，这表示随着时间的推移，期权的价值会逐渐减少。但在特殊情况下，Theta可能会为正。

Theta的计算公式如下：

新的期权价格 = 原期权价格 + Theta × 时间流逝

例如，假设某股票的认购期权的Theta值为-0.05，那么当时间过去一天（假设这里的单位是天）时，期权的价格将下跌0.05元。反之，如果Theta值为0.05，那么期权价格将上涨0.05元。这个例子说明了Theta对于期权交易者在评估期权时间价值时的重要性，因为它能够提供期权价格对时间流逝的敏感度信息。

字母：Rho

Rho是一个衡量利率变动对期权价格影响的指标。换言之，如果利率变动一个单位，期权价格将相应发生多少变化。对于认购期权，Rho值为正，意味着当利率上升，期权价格会上涨；对于认沽期权，Rho值为负，意味着当利率上升，期权价格会下降。

Rho的计算公式如下：

新的期权价格 = 原期权价格 + Rho × 利率变化

例如，假设某股票的认购期权的Rho值为0.2，当利率上涨1%（假设这里的单位是百分点）时，期权的价格将上涨0.2元。反之，如果是认沽期权且Rho值为-0.2，那么当利率上涨1%，期权的价格将下跌0.2元。这个例子说明了Rho对于期权交易者在预测市场利率变动时的重要性，因为它能够提供期权价格对利率变动的敏感度信息。

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