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之前在文章 Coinbase 现货交易量接近百亿，牛市提前进入中期，提到牛市提前进入中期，既然在刚中期，就是离顶还远。市场好的时候，融资新闻不断的，越到后期，越频繁，金额越大，估值越高。 MicroStrategy发了 8 亿美元 cb 以后，立即买了 btc，然后 btc小涨，mstr 股价大涨，这个容易理解，发 cb 可以增加每股含币量，既然 btc 涨了，每股含币量又增加了，股价涨也可以理解，虽然溢价那么搞了，但很多投资者买不了btc现货etf，也欣然追涨。 那coinbase 公司账上也有50 多亿美元现金，为什么还要发 cb 呢，我试图猜测一下 1.首先cb 的利率才 1%，资金成本很低，现金更多了，溢价 30%才转股，稀释也更少，可以收购或者业务也用得上 2.市场好的时候，融资可以锁定这个行业的资金，不然钱就跑去竞争对手那去了，上一轮牛市的时候，coin 和 ftx 把美国主流的钱都融完了，然后那个 对手如kraken们 融资异常困难 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$