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风月同天
03-12

只有数字真实才不可怕

“1月特例论”是不是还成立？今夜美国2月CPI见分晓

本周CPI数据可能会再次扰乱市场。

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justify;\"><strong>分析认为，1月CPI超预期只是季节性特例，通胀下降趋势未来，但抗通胀的“最后一公里”比想象中难，该数据将使美联储继续保持谨慎。不过汇丰认为，“1月特例论”不足以解释通胀上行，服务业通胀已经持续走高相当一段时间，本周CPI数据可能会再次扰乱市场。</strong></p><h2 id=\"id_191298563\" style=\"text-align: start;\">2月CPI环比加速 核心CPI小幅降温</h2><p style=\"text-align: justify;\">能源通胀掉头加速，核心服务通胀顽固，抗通胀的“最后一公里”比想象中难。</p><p style=\"text-align: justify;\">从各分项来看，能源价格成为推动整体CPI上涨的重要推手，汽车、食品等领域的商品通缩预计将持续；核心服务通胀方面，住房通胀将放缓，业主等价租金（OER）增速回落、酒店和机票价格增幅在1月大涨后将回调。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5a3b6edd6669f1e11792d61621a414dd\" tg-width=\"631\" tg-height=\"419\"/></p><blockquote><ol start=\"1\" style=\"\"><li><p>2月CPI环比将进一步升至0.4%，其中油价飙升令局势雪上加霜。根据美国汽车协会数据，普通汽油价格较一个月前上涨约20美分，涨幅超过6%。富国银行预计，2月份能源服务价格反弹4%，推高了汽油价格。</p></li><li><p>剔除食品和能源的核心通胀方面，核心商品继续通缩，特别是二手车价格再次负增长，高盛预计二手车价格将下降 0.4%，新车价格将下降 0.3%，反映出较低的拍卖价格和经销商力度较大的促销激励措施。</p></li><li><p>最为关键的住房通胀增速将放缓，继1月份OER出现跳涨后，2月OER将回落至0.47%，但主要住所租金增幅继上月放缓后小幅回升至0.42%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1842346ac72309b218f7d4846861a27a\" tg-width=\"486\" tg-height=\"448\"/></p></li><li><p>非租金核心服务（超级核心CPI）增速将小幅减缓，从一月份的0.848%环比增长减少至0.579%，酒店和机票价格将见顶回落，汽车保险价格轻微加快、医疗保健服务通胀上涨。</p></li></ol></blockquote><p style=\"text-align: justify;\"><strong>展望未来，核心CPI短期难回到2%的目标，富国上调全年通胀预期，预计核心CPI将以3.3%的速度增长，高盛预计2024年12月核心CPI同比为2.9%，</strong>纽约联储一年期通胀预期调查保持在3%的水平；亚特兰大联储衡量的“粘性价格”通胀在1月份的12个月基础上保持在4.6%。该指标侧重于住房和保险等项目。</p><h2 id=\"id_450856852\" style=\"text-align: start;\">验证“1月特例论”是否成立</h2><p style=\"text-align: justify;\">BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson表示，仍在通往美联储通胀目标的道路上，经济可能会在这条路上“有些许波折”。富国银行也表示，尽管数据将显示通胀依旧令人厌烦的高企，但整体潜在趋势并未走强。</p><p style=\"text-align: justify;\">汇丰认为，“<strong>1月特例论”因素不足以解释通胀上行，服务业通胀已经持续走高相当一段时间，本周CPI数据可能会再次扰乱市场，</strong>尤其是过去几天主权长债表现超过股票的格局。但这并不会影响美股长期表现，只有当美债收益率大幅上涨时，才有可能抑制市场对股票的热情。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cf69832ee5e2249916ec00dad070ccbe\" tg-width=\"640\" tg-height=\"284\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">汇丰认为即使通胀反弹，但主要央行最终会降息。<strong>真正重要的是央行最终会开始降息，以及会降多少：</strong></p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">对于整体风险资产而言，美联储、欧洲央行或其他主要央行是否在5月或6月开始降息，或者在更晚的时候降息,并不重要。他们今年是降息两次、三次或四次，或者甚至更多次，也没有太大区别。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>只要长期利率预期不会回到下图中的危险区域，我们认为风险资产的任何回落都将是暂时的，并将在下跌后带来进场的机会。</strong>相反，如果在未来几个月内，主要全球经济体的通胀率再次下降，甚至下降得更快，这可能会降低利率波动率，并导致另一轮全面反弹。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/042fd4c7ba7ddfaeed110b03e21a2376\" tg-width=\"340\" tg-height=\"324\"/></p></blockquote><h2 id=\"id_4238704601\" style=\"text-align: start;\">美联储会吃“定心丸”还是“更谨慎”？</h2><p style=\"text-align: justify;\">分析指出，尽管通胀自去年中期以来大幅下降，但最新数据或显示，即使排除油价上涨的影响，物价上涨压力依然比美联储官员预期更为顽固，<strong>最新数据可能会强化美联储在3月下旬政策会议上维持利率不变的决心，甚至可能延续到夏季。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">美联储主席鲍威尔在国会证词中重申，尽管通胀将继续放缓，但央行目前还无法确信通胀率已接近2%的目标水平。他补充说，只要通胀继续放缓，“降息可以并且将会”在今年开始。</p><p style=\"text-align: justify;\">富国银行分析师指出：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">2月的数据可能会加强这一叙事，由于到2月底核心CPI过去三个月年化增幅可能会维持在3.9%的水平，美联储可能还需要更多信心，才能确信通胀正在持续回归目标。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">摩根士丹利则强调：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">他们预见到2024年第一季度通胀率的坚挺，将是推迟到6月份降息的支持因素之一，者表明前路尚有挑战。</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">瑞银认为：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">尽管近期通胀已经明显放缓，除非通胀继续减缓，否则FOMC不急于放松货币政策的紧缩态度。 </p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">根据智商所FedWatch工具显示，交易员预计今年将有3到4次降息，其中6月降息25个基点的概率近60%。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c3984af4493beb7dfacc4d94276da218\" tg-width=\"640\" tg-height=\"569\"/></p><h2 id=\"id_2239947463\" style=\"text-align: start;\">市场枕戈待旦</h2><p style=\"text-align: justify;\">在1月超预期CPI数据公布后，市场用惨淡行情予以回应。这一惨案令华尔街心有余悸，市场担心即将出炉的2月CPI可能会使美股出现更大波动。</p><p style=\"text-align: justify;\">花旗在当地时间周一的报告中表示，一种被称为平价组合的策略显示，标普500指数周二可能上下波动0.9%，为2023年4月以来CPI公布前的最大预期波动幅度，标普500对今晚CPI的反应可能比对下周美联储利率决定的反应更加剧烈。</p><p style=\"text-align: justify;\">以下是高盛对于不同核心CPI数据下市场反应的预测：</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/afa8bd52382722d8cee3ae1e74b24258\" tg-width=\"477\" tg-height=\"260\"/></p></body></html>","source":"live_wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>“1月特例论”是不是还成立？今夜美国2月CPI见分晓</title>\n<style 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核心CPI小幅降温能源通胀掉头加速，核心服务通胀顽固，抗通胀的“最后一公里”比想象中难。从各分项来看，能源价格成为推动整体CPI上涨的重要推手，汽车、食品等领域的商品通缩预计将持续；核心服务通胀方面，住房通胀将放缓，业主等价租金（OER）增速回落、酒店和机票价格增幅在1月大涨后将回调。2月CPI环比将进一步升至0.4%，其中油价飙升令局势雪上加霜。根据美国汽车协会数据，普通汽油价格较一个月前上涨约20美分，涨幅超过6%。富国银行预计，2月份能源服务价格反弹4%，推高了汽油价格。剔除食品和能源的核心通胀方面，核心商品继续通缩，特别是二手车价格再次负增长，高盛预计二手车价格将下降 0.4%，新车价格将下降 0.3%，反映出较低的拍卖价格和经销商力度较大的促销激励措施。最为关键的住房通胀增速将放缓，继1月份OER出现跳涨后，2月OER将回落至0.47%，但主要住所租金增幅继上月放缓后小幅回升至0.42%。非租金核心服务（超级核心CPI）增速将小幅减缓，从一月份的0.848%环比增长减少至0.579%，酒店和机票价格将见顶回落，汽车保险价格轻微加快、医疗保健服务通胀上涨。展望未来，核心CPI短期难回到2%的目标，富国上调全年通胀预期，预计核心CPI将以3.3%的速度增长，高盛预计2024年12月核心CPI同比为2.9%，纽约联储一年期通胀预期调查保持在3%的水平；亚特兰大联储衡量的“粘性价格”通胀在1月份的12个月基础上保持在4.6%。该指标侧重于住房和保险等项目。验证“1月特例论”是否成立BMO Capital Markets首席美国经济学家Scott Anderson表示，仍在通往美联储通胀目标的道路上，经济可能会在这条路上“有些许波折”。富国银行也表示，尽管数据将显示通胀依旧令人厌烦的高企，但整体潜在趋势并未走强。汇丰认为，“1月特例论”因素不足以解释通胀上行，服务业通胀已经持续走高相当一段时间，本周CPI数据可能会再次扰乱市场，尤其是过去几天主权长债表现超过股票的格局。但这并不会影响美股长期表现，只有当美债收益率大幅上涨时，才有可能抑制市场对股票的热情。汇丰认为即使通胀反弹，但主要央行最终会降息。真正重要的是央行最终会开始降息，以及会降多少：对于整体风险资产而言，美联储、欧洲央行或其他主要央行是否在5月或6月开始降息，或者在更晚的时候降息,并不重要。他们今年是降息两次、三次或四次，或者甚至更多次，也没有太大区别。只要长期利率预期不会回到下图中的危险区域，我们认为风险资产的任何回落都将是暂时的，并将在下跌后带来进场的机会。相反，如果在未来几个月内，主要全球经济体的通胀率再次下降，甚至下降得更快，这可能会降低利率波动率，并导致另一轮全面反弹。美联储会吃“定心丸”还是“更谨慎”？分析指出，尽管通胀自去年中期以来大幅下降，但最新数据或显示，即使排除油价上涨的影响，物价上涨压力依然比美联储官员预期更为顽固，最新数据可能会强化美联储在3月下旬政策会议上维持利率不变的决心，甚至可能延续到夏季。美联储主席鲍威尔在国会证词中重申，尽管通胀将继续放缓，但央行目前还无法确信通胀率已接近2%的目标水平。他补充说，只要通胀继续放缓，“降息可以并且将会”在今年开始。富国银行分析师指出：2月的数据可能会加强这一叙事，由于到2月底核心CPI过去三个月年化增幅可能会维持在3.9%的水平，美联储可能还需要更多信心，才能确信通胀正在持续回归目标。摩根士丹利则强调：他们预见到2024年第一季度通胀率的坚挺，将是推迟到6月份降息的支持因素之一，者表明前路尚有挑战。瑞银认为：尽管近期通胀已经明显放缓，除非通胀继续减缓，否则FOMC不急于放松货币政策的紧缩态度。 根据智商所FedWatch工具显示，交易员预计今年将有3到4次降息，其中6月降息25个基点的概率近60%。市场枕戈待旦在1月超预期CPI数据公布后，市场用惨淡行情予以回应。这一惨案令华尔街心有余悸，市场担心即将出炉的2月CPI可能会使美股出现更大波动。花旗在当地时间周一的报告中表示，一种被称为平价组合的策略显示，标普500指数周二可能上下波动0.9%，为2023年4月以来CPI公布前的最大预期波动幅度，标普500对今晚CPI的反应可能比对下周美联储利率决定的反应更加剧烈。以下是高盛对于不同核心CPI数据下市场反应的预测：","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1115,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":20,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}